2015-05-28 10:53:35
高盛集团(Goldman Sachs)周四(5月28日)撰文就欧元/美元走势的三个阶段和下行目标位进行分析。内容如下：
从近期欧元/美元的走势来看，分成了明显的三个阶段。其划分方式就是美国经济数据与预期间的差异对汇价的影响。
阶段一：美国经济数据意外向好。在欧洲央行1月22日宣布欧版QE后，欧元/美元连续5周都交投于1.14附近。当2月26日公布了优于预期的美国1月核心CPI数据后，欧元/美元就下跌了200点，至1.12水平。3月6日公布的美国2月非农优于预期，欧元/美元跌至了1.08水平。3月9日欧版QE正式实施，欧元/美元在美联储3月货币政策会议前跌至了1.05水平。
阶段二：美联储决议后出现不确定性。美联储3月决议的内容都是利好美元的。但在此次决议后，美元的升势停滞了。欧元/美元一直震荡于1.05-1.10区间。而在4月15日的欧洲央行决议上，德拉基认为QE对经济起到了积极效果，这令得欧元/美元4月底的时候升至了区间的上轨。
阶段三：美国经济数据意外走软。4月29日公布的美国一季度GDP数据疲软，开启了美元的跌势。投资者不再根据欧版QE来做空欧元，德债收益率走高，美元指数承压。5月13日公布的美国4月零售销售表现疲软，推高了市场对二季度GDP数据的反弹可能是很缓慢的担忧。这种担忧情绪在5月15日公布的美国5月消费者信心疲弱后加重。欧元/美元升穿了1.05-1.10区间，并重返欧版QE前的1.14水平。美元兑多数货币也展开全盘回落行情。
之后，就是我们现在所看到的欧元/美元新一轮下跌行情。
结论：根本的问题在于美国一季度经济数据的可靠性。我们仍认为看多美元的风险回报率是更好的，即便是在欧元/美元现在已经大幅回落的情况下。
从基本面来看，欧洲央行欧版QE将对冲部分美国疲软经济数据的影响。而欧元区经济数据不佳的话，也将令市场更为相信欧元区低通胀水平的状况将持续。而这将令欧洲央行持续放宽货币政策。
目标位：我们将之前市场背弃基于欧版QE做空欧元的策略视为暂时性现象。从基本面来看，欧元/美元仍将维持长期跌势，12个月目标指向0.95水平。在未来几周，市场将进一步聚焦欧元区的“经济危机”，从而持续做空欧元。
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