2015-11-13 08:36:18
瑞士信贷全球首席研究主管Ric Deverell认为2016年将成为金融史上重要的转折点，因美联储有望七年来首次加息。在这样一个关键时期，瑞信认为除了全面做多美元之外，还应该做多欧股并超配新兴市场本币债券。
Deverell表示，全球主要央行[微博]间最终的分道扬镳意味着全球性的资本流动结构将出现明显变化，不过这并不意味着全球经济疲软的到来。根据瑞信的预计，美联储将在2016年加息四次。随着发达经济体复苏所带来的需求回暖，全球经济增速将会有所反弹。
对于中国，Deverell认为在刺激政策之下，经济将出现做出正面反馈。最大风险在于，中国投资出现进一步的下滑。不过总体来看，这种情况出现的概率有限。
以下为瑞信推荐的十大交易：
做多美元对欧元以及瑞郎
逻辑：美联储和欧洲央行的货币政策差异化将在2016年加剧，而瑞士央行为了避免对欧元升值过度，也将导致瑞郎走低。
做多欧股
逻辑：在欧洲央行扩大QE的背景下，欧元对美元有望跌至平价。而欧洲公司企业盈利的后来居上将令欧股比美股更有吸引力。
做空澳元对美元
逻辑：中国需求疲软将令和大宗商品密切相关的澳元面临压力。
做多2年期德债
逻辑：欧洲央行可能在12月再度降息，德债有望受益。
卖出5年期美债
逻辑：技术分析暗示5年期美债收益率将突破上行。
相较于美国，超配欧洲债市
逻辑：相对滞后的企业盈利周期令欧洲信贷市场更具有吸引力。
超配新兴市场本币债券
逻辑：美债收益率上行的背景下，一些新兴市场本币债券更具价值。
相较于机构MBS，超配信贷信用导向型证券
逻辑：波动率加大将对机构MBS不利。部分非机构MAS和CMBS相对便宜，因为他们受到宏观环境收紧的影响滞后。
增持美元利率看跌压延机(短期利率比长期利率上行更快)
逻辑：市场低估了美联储加息的中期影响。
警惕美元暴涨的风险
逻辑：美国利率走高将可能会令美元大幅上涨，主导资本流动变化。欧元/墨西哥元的下行风险将令欧元/美元VS美元/墨西哥元隐含相关性下降。
