2018-06-27 17:03:30
基于美联储的大规模均衡宏观经济模型得出的贸易战对美国经济的影响表明，这将对增长构成巨大拖累。
美银美林采用了情景假设的方法，他们预计美国将对所有商品额外征收10%的关税，并且导致全球EPS下降11%。在此条件下，美银美林对模型了施加了三种冲击：(1)10%进口价格冲击(2)10%出口价格冲击(3)贸易加权汇率上升10%。
GDP增长：在第一年里，实际GDP增速相比基线下滑了0.3-0.4%，次年二者差距扩大至0.5-0.6%。美银美林认为，假若全面贸易战开启，美国财政政策对经济增长的提振将从根本上被贸易战所带来的负面影响抵消。
通货膨胀：进口价格上涨将导致核心通胀率短暂上升。在情景假设中，其核心PCE通胀率在全面冲击开始后会逐渐偏离基线，在差值达到峰值0.2%后缓慢同基线靠拢。当然，这只是理论情况，从实际来看，进口物价上涨所带来的负面效应会因美元升值而被中和一部分，实际PCE通胀率仅会在贸易战开始后两年内缓慢攀升0.1%，而后回落至基线水平。
货币政策：美银美林认为，美联储在贸易战初期会维持当前的货币政策。然而，从第二年开始，需求的疲软将迫使美联储减少一次加息，最终利率区间为2.5-2.75%，比预期减少50-75个基点。不过，由于货币政策相对于贸易战有一定程度的滞后，美银美林表示美联储今年加息步伐不会改变。
潜在的不确定性风险：由于担忧贸易保护主义会蔓延至资本市场，费城联邦储备银行订单指数近来大幅下滑。如果这种不确定性风险持续下去，商业活动进程可能会飞快放缓。此外，美银美林方面称，当市场避险情绪蔓延叠加贸易关税冲击，一场全球贸易战大概率将使美国经济倒向全面衰退的边沿。
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