2022-02-12 17:06:10
据安信证券，1月上旬，电厂耗煤维持高位，下旬有所回落。上中下游生产呈现分化格局，受春节影响下游汽车轮胎和织机产能利用率显著回落。春节前中上游生产维持较高景气度，多数行业开工率较12月进一步回升；粗钢生产小幅下降，钢材库存回升幅度与历史同期接近。价格方面，钢材价格小幅回升，水泥和玻璃价格则延续12月的下跌趋势。
周茂华分析，近期受欧美极端天气、地缘政治等短期因素影响，能源及部分商品价格略有反弹，但预计能源及原材料商品价格短期波动，不改回落走势。
周茂华分析依据主要是，一是，随着全球疫情影响舒缓，供应链修复、航运物流逐步畅通，能源及商品供给将随之改善；二是，随着发达经济体逐步退出空前刺激政策，美联储加快收紧政策步伐，一方面推动这些经济体需求回归长期趋势，另一方面大宗商品金融属性将削弱；三是，目前能源大宗商品价格过高，相对实体制造业消化能力来说难以持续。
在周茂华看来，随着大宗商品价格呈现高位回落，加之去年高基数影响，年内PPI同比短期波动，不改回落走势。不过陶金指出，PPI在1月份预计有较大的翘尾效应，因此同比延续上几个月继续下行的幅度可能有所减小。同时油价和铁矿石等国际定价的成本效应变大，进一步放缓PPI同比下行的速度。
至于铁矿石与煤炭的波动，陶金称，“不论是供需之间的匹配情况还是价格监管环境，都较去年明显改善。当前油价和铁矿、煤价波动可能并不具有持续性。1月PPI同比大概率回落至10%以下。”
应习文总结道，1月份观察国内工业品中，上游煤炭、石油等能源类价格涨幅明显，中游黑色与有色金属互有涨跌，但下游建材、化工、生猪等产品则以下跌为主，综合看PPI环比将上涨，但同比将会回落。
据安信证券，整体来看，1月CPI环比预计上升至0.4%附近，但明显低于历年1月环比，1月CPI同比或从1.5%进一步下行至0.9%。PPI和CPI料将双双下行，PPI与CPI之间“剪刀差”料继续收窄。
对整体经济运行而言，国家信息中心博士后，中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏对时代财经表示，CPI、PPI稳中向好，有助于减少对财政、货币政策的掣肘，如货币政策灵活适度，财政减税降费提质增效推动稳增长可以更加游刃有余。
“上半年看，CPI和PPI均不具备重新持续上涨的长期因素支撑。因此上半年的稳增长政策加码掣肘较小，即便货币和财政政策同时配合造成了一定的货币扩张，也因为实体基本面的价格压制因素而不会造成物价持续上涨。”陶金进一步表示，今年下半年，下游的通胀率可能在低基数、猪周期回升等作用下有所回升，甚至不排除CPI“破3”的可能。货币和信贷宽松带来的防风险必要性加大，由此货币政策可能重回中性。
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