2023-11-14 14:19:11
尽管美联储官员仍然致力于采取依赖数据的货币政策方法，但人们普遍预计美联储今年将维持利率在5.25%-5.5%的区间不变。根据芝商所FedWatch工具，市场预计美联储在12月会议上维持政策不变的可能性超过80%。美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周在国际货币基金组织组织的一次会议上发表讲话时表示，“我们正在根据即将到来的数据及其对经济活动和通胀前景的影响，逐次会议做出决定。
美国CPI通胀数据可能会影响市场对美联储利率前景的定位，尤其是在鲍威尔在国际货币基金组织会议上也表示，他们没有信心已经实现了“足够限制性”的政策立场，将通胀率降至2%。
10月调查显示美国通胀预期趋软
纽约联储周一发布的报告显示，10月消费者的通胀预期总体上有所放缓，对未来汽油价格上涨的预期上升，而就业和个人财务前景基本稳定。
根据该行最新的消费者预期调查，受访者预计明年的通胀率将从9月份的3.7%下降至3.6%，三年后的通胀率预计为3%，与上个月持平，而五年后的通胀率预计为2.7%，低于9月份的2.8%。
纽约联储指出，上个月房价预期涨幅仍然保持在历史上温和的3%，而汽油价格的预期涨幅从9月的4.8%上调至5%。
调查发现，消费者对就业市场前景的看法变化不大，预计明年失业率较高的人数减少，而预计在未来12个月内失业的人数略有增加。受访者的支出预期在10月保持稳定，为5.3%，但远低于一年前7%的水平。家庭收入的预期增长为3.1%，而9月为3%。
报告还表示，美国家庭对当前个人财务状况的看法有所改善，对一年后的情况持“好坏参半”的看法。
在纽约联储的报告中，最受关注的是通胀预期。这一报告公布之际，美联储的货币政策正处于关键时刻，一些数据对价格压力前景发出了矛盾的信号。
纽约联储报告显示出通胀预期相对稳定，这与密歇根大学消费者信心调查反映的情况形成鲜明对比。后者发现，11月份的一年期通胀率从10月份的4.2%上升至4.4%，五年期通胀率从10月份的3%上升至3.2%。在此之前，10月份的密歇根大学消费者信心调查也显示通胀预期大幅增长，调查者表示，这些增长“并非偶然”。
美联储密切关注通胀预期数据，因为官员们认为价格压力的预期路径对当前的通胀水平有很大影响。在过去一年半的时间里，美联储积极提高利率以遏制高通胀率。由于通胀压力已经减弱，美联储在本月初的政策会议上将其利率目标保持稳定。但如果通胀率没有进一步回落至2%，美联储仍有可能采取更多行动。
美联储主席鲍威尔在联邦公开市场委员会（FOMC）会议后的新闻发布会上表示，通胀预期仍然“得到很好的锚定”，并补充说“很明显，通胀预期处于良好状态”，“盔甲上没有真正的裂缝”。
在上周五的评论中，鲍威尔承认“通胀给我们带来了一些假象”，并再次重申如果必要的话，美联储将再次加息以控制通胀。
LPL金融首席经济学家杰弗里·罗奇（Jeffrey Roach）表示，“投资者应该关注纽约联储公布的更令人鼓舞的调查”，他指出纽约联储的调查样本基数更大，且比密歇根大学的调查更能全面反映消费者行为。
总的来说，经济学家们仍然预计通胀会以缓慢的速度下降。费城联储周一在其最新的季度专业预测调查中表示，经济学家们预计，以个人消费支出价格指数（PCE）衡量的通胀率，即美联储首选的通胀指标，在2024年之前仍将超过2%。到2024年最后一个季度，年化通胀率将达到2.3%。
美国10月PMI意外超预期
继8月和9月产出大致停滞之后，10月份美国公司的业务活动略有扩张。制造商和服务供应商都报告称，随着需求下滑趋势的缓和，企业活动水平有所改善。总产出的增长是三个月来最快的。
通胀压力有所减弱，成本负担的增长速度为三年来最慢，同时企业也放缓了销售价格的上涨。收费通胀率降至2020年6月以来最弱，慢于长期平均值。
标准普尔全球市场情报公司（S&P Global Market Intelligence）首席商业经济学家克里斯-威廉姆森（Chris Williamson）评论指出市场情绪改善的部分原因是对利率见顶的预期，鉴于通胀压力进一步降温，这种希望似乎越来越大：
10月份情况的改善将鼓舞美国经济软着陆的希望。标准普尔全球采购经理人指数（PMI）调查是近几个月来最悲观的经济指标之一，因此第四季度之初预示的美国产出增长好转是个好消息。尽管地缘政治担忧加剧和美国国内政治紧张局势加剧，未来产出预期依然有所上升，升至近一年半以来的最高水平。
市场情绪有所改善，部分原因是美国利率见顶的希望，鉴于10月份通胀压力进一步降温，这种可能性似乎越来越大。尽管油价上涨，企业投入成本通胀仍大幅下降，降至2020年10月以来的最低水平，商品和服务平均销售价格录得2020年6月以来的最小月度涨幅。
调查的销售价格指标目前已接近新冠疫情前的长期平均水平，并且与未来总体通胀率降至接近美联储2%目标的形势一致，这看起来可能可以在产出不至于陷入收缩的情况下实现。尽管如此，中东的紧张局势对经济增长构成下行风险，对通胀构成上行风险，给前景增添了新的不确定性。
机构观点
1）澳新银行：我们预计10月核心CPI月环比通胀率将上升0.3%。由于能源价格下跌，整体CPI可能持平。
2）道明证券：我们对10月份CPI报告的预测表明，核心通胀连续第三个月加速增长：我们预计月环比增长0.36%，略高于9月份的0.32%。我们还预计整体涨幅为0.10%，因为通胀将受益于能源价格的大幅下跌。重要的是，该报告可能会显示，核心商品部门可能会加剧通货膨胀，而住房价格的上涨可能会放缓。请注意，如果我们对10月份的一些关键假设没有实现，我们的核心CPI通胀预测可能很容易变成0.3%的四舍五入增长。我们的月环比预测意味着总价格/核心价格年环比为3.3%/4.2%。
3）德国商业银行：乍一看，美国10月份的消费者价格似乎显示出价格压力的显着缓解。这是因为与9月份相比，消费者价格可能只上涨了0.1%。年环比将从3.7%降至3.3%。然而，主要原因是汽油价格下降了5%左右。更重要的核心利率（不包括能源和食品价格的波动）可能为0.3%，与8月和9月一样。总体而言，核心利率甚至有可能趋向0.4%。无论如何，年环比利率最多将保持在4.1%，10月份似乎不太可能下降。这份报告不会对通货膨胀的下降趋势提出质疑。然而，这将提醒我们，这一进程是缓慢和坎坷的。在我们看来，通货膨胀率不会回落到2%，而是会稳定在3%左右。
4）德意志银行：由于能源价格疲软，我们预计月环比涨幅仅为+0.1%。我们认为核心业务从上个月的+0.3%上升到+0.4%。如果我们是正确的，年环比将分别为3.3%和4.2%。
5）加拿大国家银行：能源成分可能对整体指数产生了负面影响，这将转化为整体价格上涨0.1%。如果我们是对的，年环比可能从3.7%降至3.3%的四个月低点。核心价格的上涨可能会更强劲，达到0.3%，这将使核心通胀率在12个月内保持不变，达到4.1%的两年低点。
6）加拿大工商银行：10月CPI将显示，核心通胀率仍略高于目标区间，月环比为0.3%。能源价格走弱可能导致月环比0.2%左右的头条新闻疲软。通货膨胀将继续反映出需求敏感类别（如住房等核心服务）的价格压力和供应链正常化后的商品价格之间的拉锯战。美联储在评估适当程度的货币约束时，将寻找这两种力量持续存在的线索。住房通胀也很重要，因为它在9月份令人惊讶，今年比预期的更为棘手。
7）富国银行：自9月底以来，天然气价格稳步下跌，食品通胀似乎出现了横向波动。这些动态支撑了我们对10月份整体CPI仅增长0.1%的呼吁。如果实现，这将是自5月份以来最小的月度涨幅。然而，核心CPI的持续走强可能会掩盖这一温和的涨幅，我们预计核心CPI将连续第三个月上涨0.3%。
黄金技术分析
上周金价大幅下跌2.8%，为一个多月来最大跌幅，主要受到美联储主席鲍威尔鹰派言论的影响，这抑制了降息的预期。即将公布的美国CPI数据预计将显示持续的通胀压力，这对金价的走势也起着至关重要的作用。强势美元，加上对持续通胀的预期，预计将削弱了黄金对持有其他货币的投资者的吸引力。
短期来看，受通胀数据、美元走强和经济增长指标相互作用的影响，黄金的方向似乎悬而未决。虽然地缘政治风险和央行购买对黄金提供了一些支撑，但美联储的货币政策紧缩周期和美元的走势才是值得关注的关键因素。展望未来，宏观经济环境可能对黄金有利。随着美国货币紧缩周期接近尾声，美元可能达到顶峰，我们可能会看到美国10年期国债收益率放缓，美元走强。这种转变可能会增强黄金的投资吸引力，为短期内复苏带来一线希望。
技术面来看，黄金需要关注200日均线的位置，这里是短期和长期市场方向的关键因素，也是一个潜在的转折点，只要金价能持续高于200日均线上方可能才会确认长期的看涨趋势。此外，高于50日均线也在短期内加强了这种潜在的看涨情绪。黄金的阻力位大概在1952附近，如果突破了它，可能会进一步测试上方阻力位1987。另一方面，如果金价进一步回调，则关注1930的支撑位，更关键的支撑位在1904附近，这也是维持金价看涨情绪的关键点位。
