美国CPI前瞻：通胀势必要放缓

  美国劳工统计局（BLS）将于北京时间12月12日星期二21:30公布最重要的通膨指标--美国消费者物价指数（CPI）数据。随着公布时间的临近，以下是10家主要银行的经济学家和研究人员对即将公布的美国11月通膨数据的预测。

  整体CPI预计将年减1个百分点至3.1%，而核心CPI预计将年减4.0%。按月计算，整体通膨率将加快0.1%，而先前公布的数据为0%，核心CPI预计也将上升0.3%。

  澳新银行（ANZ）

  我们预期11月核心CPI月季将上升0.2%。由于能源价格下跌，整体CPI可能下降0.1%。我们认为，联准会目前的限制性货币政策应会抑制需求，并确保近期通膨持续放缓。因此，我们认为联准会已经完成了升息。由于联准会官员希望看到更多的证据表明通膨率确实在可持续地恢复到2%，因此任何可能的降息都还遥遥无期。

  德国商业银行（Commerzbank）

  美国11月经季节调整后的消费者物价预计仅上涨0.1%。年同比成长率将从3.2%降至3.1%。然而，月环比的小幅增长主要是由于能源价格的下降，这不太可能成为一个持久的因素。特别是汽油价格，其月波动非常大，当月下降了6%。另一方面，我们预计剔除能源和食品的核心CPI月环比将成长0.3%，年比去年同期将持平于4.0%。整体而言，消费者物价报告不太可能改变通膨下降的局面。然而，核心通膨的持续性将再次提醒我们，这种下降只是渐进的。

  德意志银行（DeutscheBank）

  我们认为整体数字为+0.1%（与10月持平），核心CPI加速至+0.3%（+0.2%）。

  加拿大国家银行财富管理（NBF）

  监于本月汽油价格下跌，能源部分可能对整体指数产生负面影响。不过，年同比成长率可能会从3.2%降至3.0%的5个月低点。核心价格方面，在住房部分再次增长的带动下，可能会出现0.3%的月度增长。在12个月的基础上，核心通膨率应保持不变，为两年来最低的4.0%。

  道明证券（TDS）

  我们预期核心CPI月通膨率将从10月的0.2%反弹至0.3%，整体通膨率也将上升至0.1%。报告可能显示，核心商品部分增加了通膨，而房屋部分（办公用房价格/租金）预计仍将喜忧参半。请注意，我们的未整数核心CPI月通膨率预测为0.29%，这表明11月的风险基本平衡。

  法国兴业银行（SocGen）

  我们预期11月汽油价格较10月略微下降6%以上。这将使整体通膨率保持平稳。我们预计核心CPI为0.2%，其中住房成本月环比预计将上涨0.4%，这将是该类别的进一步放缓。预计11月汽车价格将再次小幅下降，降幅为0.3%。二手车价格的持续下跌导致了汽车价格的走低。

  富国银行（WellsFargo）

  我们预期汽油价格下跌将使11月的整体通膨率持平，并预测不包括食品和能源的核心CPI将上涨0.3%，这表明潜在通膨的进展将放缓。如果CPI数据不如预期，可能会引起市场反应，刺激收益率上升，但我们最终怀疑CPI数据是否会实质地改变联准会会议的结果，因为市场普遍预期FOMC将选择按兵不动。如果我们的CPI预测得以实现，整体通膨年率将降至2021年3月以来的最低水平，而核心通膨率将与一个月前的4.0%持平。10月与旅游相关的波动性下降将是核心CPI上升的部分原因。但其他领域应会进一步减速，包括初级住房和商品价格，这两个领域似乎将连续第六个月下降。虽然通膨压力继续减弱，但在宣布胜利之前仍有许多工作要做。

  花旗银行（Citi）

  我们预期11月美国核心CPI月季增幅为0.30%，强于10月的0.23%，且风险略微上行，可能会更加强劲。11月份的服务价格在住房和非住房部分都会普遍走强。不过，11月的商品价格应该会略有下降。

  加拿大帝国商业银行（CIBC）

  监于能源价格疲软，总体通膨率月率为0.1%，预计核心通膨率月率为0.2%。核心CPI的放缓在很大程度上反映了房屋通膨和核心商品通货紧缩的逐步放缓。这些因素加在一起约占核心通膨的70%，足以弥补美联储所谓的"超级核心"--除住房外的服务业--的价格压力可能依然坚挺。我们对核心通膨的看法略低于共识，但经过六个月令人鼓舞的通膨进展后，一个非常冷或非常热的读数对联准会来说并不意味着什么。我们可能又回到了过去的美好时光，即单一CPI数据的发布不再能牵动人心。市场大多明白这一点，并将等待FOMC会议发出的信号和本周稍后的最新预测。

  西太平洋银行（Westpac）

  由于劳动市场疲软，信心非常薄弱，油价进一步下跌，11月可能出现与之相符的结果--总体通膨率为0.0%，核心通膨率为0.2%。如果实现这一目标，年度总体通膨率可能维持在3%左右，核心通膨率维持在4%左右。进入2024年，核心通膨率预计将保持疲软，主要原因是房屋通膨将减弱，而其他部分则出现小幅增长。如果油价在2024年初保持在当前水平，年度整体通膨率将迅速降至2%，核心通膨率也将随之降至年中。