2015-02-11 11:59:55
有媒体周二（2月10日）称，由于卢布汇率的历史性崩盘，俄罗斯国内物价的涨幅已经接近危机水平，1月通货膨胀率达到了15%，而且在可见的未来也没有趋势逆转的迹象。除俄罗斯之外，乌克兰的物价涨幅有望达到17.5%。物价的高速增长通常是这些经济体日益恶化的因素之一。而另一方面，GDP萎缩及货币贬值将导致今年俄罗斯外债占GDP之比从2014年的32.5%升至59.4%；若卢布跌势不见底，这一比例可能超过70%据估计，今年俄罗斯GDP将缩减5%甚至更多，而通胀率已涨至15%，卢布价格跌近历史低点，消费者和企业信心下滑，俄企亦遭欧美市场抛弃。另外，近期乌克兰暴力冲突再升级，针对俄罗斯的国际制裁亦可能加码，且油价显著回升迹象模糊。
瑞信分析师认为，应关注俄罗斯经济存在的三大风险：外汇储备缩减，外债占GDP之比，俄罗斯银行业的稳定性。低油价可能将把俄罗斯的未来两年经济拖入衰退。第一个风险是俄罗斯外汇储备缩减，一旦俄罗斯被国际市场所排挤，外汇储备是俄罗斯平衡国际收支差额的首要资金来源。在基本情况下，2015年底俄罗斯外汇储备将从2014年底的3850亿美元降至不到3000亿美元。去年，为遏制危机，俄罗斯斥资近千亿美元干预汇市以拯救水深火热中的卢布和企业。这直接导致俄罗斯国际储备降至3760亿美元，创近年来新低。
第二风险是，GDP萎缩及货币贬值将导致今年俄罗斯外债占GDP之比从2014年的32.5%升至59.4%；若卢布跌势不见底，这一比例可能超过70%，甚至达到79%。俄罗斯政府债务对外汇冲击并不敏感，但瑞信认为，即使在极端情况下俄罗斯企业也能够借债，但对企业盈利增长不利。
第三个风险是，俄罗斯银行资本充足率开始下滑。只要俄罗斯央行能够维持流动性，银行资本并不成问题。但这意味着，金融业无法像其他行业一样承压。若企业借外债确实遇到困难，需要在国内借债或者减值损失增长快于预期，银行资本将面临难题。
MNI指标的首席经济学家Philip Uglow称， 6个月后俄罗斯储备或下滑到临界值，但明年上半年可能性更大。他还称，俄罗斯有可能在用完储备后，像1998年那样出现债务违约。伦敦咨询公司Capital Economics经济学家Neil Shearing称，可变因素太多，因此预测俄罗斯储备何时用完并不容易。如果油价今年回升到之前的高水平，那么俄罗斯部分经济问题至少能得到解决。
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