2026-01-04 10:23:33
2025年外汇市场最显着的特征是美元货币光环的褪去。美元指数从年初的110.18一路下滑至96.22下方，全年跌幅超过10%。这一大幅走弱反映出市场定价逻辑的深刻变化：从简单追逐“强美元”转向全面比较各国基本面与制度可信度的相对优劣。
美联储政策的转向成为关键影响因素。2025年美联储实施三次降息，将基准利率从4.25%-4.5%降至3.5%-3.75%的“基本中性”区间。与此同时，美国劳动力市场明显转弱，非农数据从2024年12月新增32.3万人骤降至2025年6月的净减少1.3万人。
政治不确定性进一步削弱美元信用。2025年第四季度，美国联邦政府停摆长达六周，导致多项关键经济数据发布中断，形成“信息真空”。当市场无法获取准确数据时，政策可预期性大幅下降，美元避险属性受损。
与此相对应，主要非美货币在自身基本面改善与美元疲软的双重推动下走强。欧元区经济韧性逐步显现，澳洲经济稳定增长，而日本虽实施加息却未能有效提振日元，三国货币政策路径的显着分化奠定了全年货币走势的基础。
2026年欧元兑美元展望：货币政策分化下的看涨行情
2026年欧元兑美元前景总体乐观，主要受到欧美货币政策分化的强力支撑。市场普遍预期美联储将继续降息进程，而欧洲央行则大概率维持现有利率水平不变。
技术面显示欧元潜力巨大。目前欧元兑美元已站稳在1.1730上方，较2025年低点大幅反弹逾17%。关键阻力位在1.19188附近，一旦成功突破，汇率有望开启新一轮上涨浪潮，重启多头主导的长期趋势。
各大投行对欧元前景普遍乐观。高盛预计欧元兑美元将升至1.25，德意志银行同样看涨至1.25；摩根大通预计年底前升至1.20-1.22区间；瑞银将预测下调至1.20，但仍看好欧元升值。
欧元区基本面改善提供额外支撑。欧洲央行已将2026年经济增长预期温和上调，政府在基础设施和国防领域的支出增加预计将持续支撑经济活动。德国5000亿欧元的基建计划将提振投资，摩根大通预测2026年欧元区经济增速将从2025年的0.9%升至1.5%。
潜在风险不容忽视。若美国经济数据意外走强，可能导致美联储暂停降息，延长美元的收益率优势。欧洲政治风险（如法国不确定性）也可能抑制资本流入，富国银行提出的替代情景显示，欧元兑美元可能回落至1.12附近。
2026年澳元兑美元展望：稳中求胜的“黑马”货币
2026年澳元兑美元走势仍将更多取决于美元一侧的表现。若美元继续承压，澳元有望延续升势，机构普遍看好澳元前景。
澳洲经济的“稳”成为最大优势。2025年该国GDP同比从第一季度的1.4%逐步回升至第三季度的2.1%，接近潜在增速水平。制造业与服务业PMI持续处于扩张区间，显示内需仍有韧性。
澳联储鹰派转向提供货币政策支撑。面对通胀反弹（CPI同比从7月的1.9%跳升至10月的3.8%），澳洲联储在12月的声明中明显转向谨慎，强调“不排除必要时加息”的可能性。这一由“偏松”向“偏鹰”的沟通转变，使利差预期开始向澳元倾斜。
机构预测方面，德意志银行预计澳元兑美元2026年末达0.71；澳洲国民银行预测更为乐观，预计2026年三季度将升至0.72；摩根大通相对保守，预计澳元兑美元2026年末为0.68。
大宗商品价格与中国需求成为关键变数。作为典型的大宗商品货币，澳元表现与资源价格密切相关。中国作为澳大利亚第一大贸易伙伴，其经济表现将直接影响澳元走势。若2026年中国经济增速放缓幅度超出预期，将会令澳洲经济增长前景承压，进而打压澳元汇率。
2026年美元兑日元展望：结构性弱势难改
2026年美元兑日元预计将延续看涨走势（即日元贬值），受利差持续存在、美国经济增长韧性强劲以及日本央行政策趋于谨慎的多重因素驱动。
美日利差悬殊是核心影响因素。尽管日本央行年内多次加息，但实际利率仍处于负值区间，与美国国债收益率的结构性高位形成鲜明对比。这使得美元兑日元成为极具吸引力的利差交易标的，投资者借入低息日元投向高收益货币。
日本资本外流加剧日元贬值压力。日本散户投资者通过投资信托产品净买入海外股票的规模，始终徘徊在去年创下的9.4万亿日元（约合600亿美元）十年高点附近。企业层面的资本外流同样显着，日本企业今年的海外并购交易额已创下数年以来的新高。
机构对日元走势的看空共识明确。摩根大通日本外汇首席策略师棚濑淳对美元兑日元汇率给出了2026年底预测值164；法国巴黎银行预计到2026年底美元兑日元将升至160；福冈金融集团首席策略师佐佐木彻更是预计2026年底美元兑日元将升至165。
技术面显示，美元兑日元短期维持中期上行趋势中的高位整理格局。若汇率能突破158日元关口，上方空间将被打开，有望进一步上探160日元，甚至触及162日元。短期回调可能性存在，但长期看涨结构不变。
日本政府干预风险是潜在变数。当前汇价已接近此前日本官方干预的关键区间，日本财务大臣片山皋月等政府官员已多次警告投机性汇率波动。但分析师普遍认为，仅凭外汇干预难以扭转日元的贬值趋势。
2026年外汇市场投资策略与风险提示
基于上述分析，2026年外汇市场投资可关注以下策略：
欧元兑美元：逢低布局多单。结合货币政策分化和技术面突破可能性，欧元有较大上行空间。关键位置在1.19188阻力位，突破后可看向1.22-1.25区间。风险偏好较高的投资者可考虑在汇价回落至1.15-1.16支撑区间时分批建立多头仓位。
澳元兑美元：稳健配置选择。澳元兼具商品货币属性与相对稳定的经济基本面，在美元疲软环境下表现值得期待。突破0.6700后，下一主要阻力位于0.6940和0.7140。关注澳洲央行可能的加息动作为澳元提供额外推力。
美元兑日元：利差交易优先标的。在日元结构性弱势难改的背景下，美元兑日元仍是利差交易的良好选择。每一次短期回调都可视为买入机会，150日元附近是极佳的逢低买入点位。投资者不仅能获得汇价升值收益，还能每日赚取利息差异。
主要风险提示方面，需警惕美国经济数据意外走强可能改变美联储降息节奏；地缘政治风险可能触发美元避险买盘；日本央行政策意外转向可能短暂提振日元；以及中国经济放缓可能影响澳元等商品货币表现。
外汇市场交易逻辑已发生根本转变——从追逐“强美元”到比较各国经济基本面的相对优劣。2026年这一趋势预计将延续，欧元与澳元有望在货币政策分化与经济韧性支撑下继续走强，而日元受制于结构性因素，短期内难以摆脱弱势格局。
对于交易者而言，2026年将是由美元疲软主导的一年，这将对利差交易策略、盈利换算、跨境资本流动及全球风险配置产生重要影响。未来几个月的关键观察点包括美联储3月议息会议、日本央行政策动向以及欧元区经济数据表现。
（亚汇网编辑：林雪）
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