2024-02-05 14:59:57
周一（2月5日），美元/日元下跌，暂报148.309，跌幅0.05%。
市场基本面分析
日本央行释放边际鹰派信号 仍对政策转向保持谨慎
日本央行在1月23日议息会议发布的“经济活动和价格展望”报告中对今年经济实现“软着陆”的信心进一步增强。就经济活动而言，日本央行认为日本目前仍处于温和回暖阶段，但未来可能受海外经济体增速放缓拖累面临下行压力。2023年前三个季度，日本实际GDP环比折年率分别为5%、3.6%和-2.9%。彭博统计的经济学家一致预期显示，日本实际GDP的环比折年率有望在去年四季度增长1.1%，并在2024年各季均保持在1%~1.2%。
从就业市场看，日本央行认为就业人数仍将增加，但在女性和老龄人口劳动参与率已经达到较高水平的背景下，劳动力供给的增加将会遭遇瓶颈。截至2023年12月，日本就业人数为6754万人，较2019年10月6814万人的峰值仅一步之遥。
日本央行由此认为薪资增长提速的趋势是可以维持的，而这又将推动劳动力收入以及通胀增速。具体而言，从2024和2025财年短期看，在油价温和下降和政府对居民补贴效用逐渐淡化的情况下，通胀增速可能呈现放缓趋势，但就中长期而言，产出缺口、通胀预期以及工资增速是更为重要的因素。随着产出缺口转正，通胀预期走高以及工资上涨压力加大，通胀趋势有望实现2%的政策目标，并且实现这一目标的可能性正在持续上升。2023年12月，日本CPI和核心CPI分别同比增长2.6%和3.7%，低于前值2.8%和3.8%，延续了过去几个月持续回落的态势，但仍高于2%的政策目标。
就经济增长风险而言，日本央行认为目前日本经济活动和通胀走势仍面临极高的不确定性，主要来自海外经济发展、大宗商品价格、汇率走势，以及国内企业在“工资—价格”设定方面的表现。就货币政策而言，日本央行维持负政策利率、收益率曲线控制（YCC）以及资产购买计划不变，这同市场预期一致。在记者会上，日本央行行长植田和男表示，春季工资谈判正在朝着推动薪资上涨的方向发展，日本央行未来也会考虑退出目前的宽松政策，但拒绝给出明确的时间表，并强调未来的退出方案将会是平稳的。相较2023年12月记者会中强调不确定性的谨慎发言，本次会上植田和男给了市场更多宽松货币政策退出的想象空间。1月31日公布的“政策会议委员的意见摘要”显示，部分成员认为实现“薪资—通胀”正反馈的确定性正在上升，支持结束负利率政策的条件正在增加。
总体上，相较上次议息会议声明和2023年10月份的经济预测，本次会议上，日本央行对经济在短期实现“软着陆”以及在中长期实现“薪资—通胀”正反馈以达成2%的通胀目标更有信心。目前，市场预计2024年4月加息的概率接近50%，预计日本央行在2024年将目前-0.1%的短端政策利率加息约22个基点至约0.21%。
美元/日元技术走势分析：
上周五，美元兑日元强劲上涨，突破146.80，达到最近的纪录高点148.80，以阻止我们在上次报告中提到的熊市修正，并再次恢复主要的看涨趋势，通过超过上述水平启动目标，并为下一站150.00打开道路。
在恢复建议的看涨波之前，随机的当前负值可能会导致一些暂时的横向波动，这得到了EMA50的积极支持，注意到未能突破148.80将推动价格熊市反弹，再次测试146.80。
支撑位：148.10 148.22 148.27
阻力位：148.44 148.56 148.61
（亚汇网编辑：章天）
