2025-05-21 09:41:48
通胀波动与中期走势
英国经历近两年高通胀后，整体通胀形势正逐渐趋于缓和。即将于5月21日发布的4月通胀数据预计将较3月2.6%的水平上升近一个百分点，主要受能源价格上涨、水费大幅增加25%以及新车道路税显著提高等因素影响。4月作为英国通胀数据的"疯狂月"，还面临服务业价格篮子的年度调整，以及雇主税收和国家最低工资上涨带来的额外上行压力。复活节时间的变动也增加了潜在波动性。
历史数据表明，4月通胀数据常引发市场对英国央行政策预期的显著调整。2023年4月数据发布引发了当年最大的单日央行预期重新定价，而2024年则导致了第二大的市场波动。分析师认为，尽管短期数据可能出现波动，但这不应掩盖中期通胀下行的整体趋势。
服务业通胀改善趋势
从中期来看，服务业通胀形势正持续改善。英国央行预测4月服务业通胀率将达到5%，有分析预测则为4.7%-4.8%。更值得注意的是，到6月份，服务业通胀可能会较目前水平再下降约0.5个百分点（约为4.2%），明显低于英国央行预测的5%左右。
这种下行趋势部分归因于租金因素的改善。目前，租金为服务业通胀贡献了超过1个百分点，但这一贡献可能在明年初减半。私人租金增长率目前接近8%，但新租约的价格增长已趋缓，这将逐渐传导至整体租金通胀数据。约三分之一的社会或地方政府房屋租金受年度涨价上限限制，政府已宣布本年度的上限从近8%降至不到3%，这一影响将在7月完全显现。
更广泛来看，企业定价能力正在减弱。英国央行高度重视的决策者调查小组数据显示，过去几个月实际价格增长持续下降。若剔除机票、假期和租金等波动因素的"核心服务业通胀"已降至4%，并有望在未来几个月进一步下降。
工资增长放缓迹象
英国央行鹰派可能关注目前5.6%的私营部门年度工资增长率仍然过高，但即使在这方面，情况也在逐步改善。私营部门工资增长的三个月年化率现已降至3%，而英国央行的决策者调查小组调查也表明，企业正在逐步减少工资涨幅。
有分析指出，工资是检视经济状况的最滞后指标之一。职位空缺率现已低于疫情前水平，而那时的工资增长率接近3.5%-4%。虽然最近的税收上调没有导致大规模裁员，但招聘预期已大幅降温。央行将希望在官方数据中看到更多工资冷却的证据，然后才会对工资走势更有信心，特别是考虑到最近国家最低工资的大幅上涨。
央行降息路径预测
综合分析表明，英国央行应该能够很快对通胀形势更加放心。6月降息的门槛确实相当高，更可能的是下一次降息将在8月进行，预计每季度一次的降息步伐将持续到今年及明年。
尽管近期市场对英国央行降息的预期有所降温，但如果通胀和工资数据继续改善，央行可能会比市场预期更为激进。不排除更快速的宽松步伐，但这一更为温和的通胀前景更可能反映在银行利率的更低终点。市场目前预期终点利率为3.7%，而有分析预测利率最终将降至3.25%。
英镑/美元技术分析
技术上，考虑到美元的普遍疲软和英国的价格压力增加，英镑/美元对可能会恢复上涨并挑战年度高点。从技术角度来看，英镑/美元自4月中旬以来处于整合阶段。 日线图显示，移动平均线已趋于平坦，反映出缺乏方向性力量，但该货币对仍高于所有移动平均线，20日简单移动平均线（SMA）在1.3300附近提供支撑。 在该水平下方，买家在1.3250区域捍卫下行，而月度区间的底部在1.3140。
（亚汇网编辑：小七）
