今日美元/日元汇率基本面分析及交易策略（2025年5月15日）今日美元/日元汇率基本面分析及交易策略（2025年6月26日）

文 / 章天

2025-06-26 13:21:31 来源:亚汇网

周四（6月26日），美元/日元上涨144.820，暂报144.768，跌幅0.27%。

市场基本面分析

日本5月份企业服务通胀率达到3.3%

日本5月份服务业生产者价格指数同比上涨3.3%，延续了此前3.4%的增幅。这一通胀水平被视为日本央行未来进一步加息的潜在依据。央行目前重点监控服务行业的价格走势，以评估工资增长是否会持续推动企业提价，并使整体通胀稳定在2%的目标附近。

自去年结束长达十年的大规模货币刺激政策以来，日本央行已于今年1月将短期利率上调至0.5%。尽管政策层面已表态愿意进一步加息，但美国提高关税所带来的外部冲击促使央行下调了经济增长预期，并使其在何时再次加息的问题上显得更为谨慎。根据路透社调查，略超过一半的经济学家预计日本央行下一次加息（25个基点）将发生在2026年初。

6月纪要显示，日本央行委员会对暂停加息和通胀风险存在分歧

日本央行6月政策会议的意见摘要显示，在美方关税政策带来的不确定背景下，部分委员会成员主张继续维持当前利率水平，以缓冲外部冲击。然而，另有成员指出，通胀已高于此前预期，央行可能需在某一时点果断加息以遏制风险。

会议纪要显示，日本央行在6月16日至17日的会议上决定维持政策利率在0.5%不变，并宣布从明年起放缓资产负债表缩减速度。此举反映出央行在逐步退出宽松政策时保持谨慎立场。

美国关税的不确定性成为会议讨论的主要议题之一。一些委员警告称，若美方对所有进口商品征收全面关税，日本这个出口导向型经济体将面临显著风险。尽管4月和5月的经济数据总体稳定，但部分委员认为关税影响可能滞后显现，并可能打击企业信心。

在对通胀的评估方面，部分委员认为当前物价上行压力已超出预期，尤其是主食如大米价格的上升被视为影响公众通胀预期的因素之一。虽然贸易政策的不确定性仍然较高，但委员们普遍承认国内工资增长稳健，并观察到消费者通胀水平处于偏高状态。

日本央行鹰派决策者警告市场“果断”加息

日本央行委员田村直树表示，尽管美国关税的不确定性尚未消除，但如果通胀上行风险继续加剧，央行可能需采取果断加息措施以维护物价稳定。他认为企业正日益通过提高服务价格，将劳动力成本压力转嫁给客户，通胀趋势可能因此进一步强化。

田村在福岛的一场讲话中指出，到2027财年，消费者通胀率可能维持在2%左右，这意味着日本有望早于预期实现其价格稳定目标。他强调，央行对通胀的最新预测应被视为阶段性成果，并可能随美国关税政策的变化而调整。

尽管田村未明确加息时间，但他表示政策路径将高度依赖于外部经济发展，特别是制造业所承受的关税压力。他还指出，日本的通胀预期正在上升，部分是由于食品价格受劳动力短缺和气候因素的持续影响。他主张更多关注企业与家庭的通胀预期，认为这一指标已接近2%。

在6月政策会议中，田村是唯一反对放缓资产负债表缩减速度的委员，主张维持当前节奏不变。会议纪要显示，委员间对是否继续实施超宽松政策存在明显分歧，一部分倾向于谨慎应对外部风险，另一部分则关注国内通胀持续上升的迹象。

消息人士称，日本政府将考虑下调今年的增长预期

三位日本政府消息人士透露，受美国关税政策对全球需求的潜在打击影响，日本政府正考虑下调截至2026年3月的本财年经济增长预期。当前的增长预估为1.2%，但可能被修正至1%以下。政府预计将在7月底公布修订后的经济预测。