今日市场信号：澳元和人民币大幅走低 美国制造业数据疲软 关注今晚美国新屋开工数据

  昨日公布的中国7月经济活动数据远逊于预期，证明了全球经济正在放缓。鉴于标准普尔500指数(S&P500)成分股公司约30%的收入依赖于海外需求，这对美国股市来说应该是个坏消息。通常情况下，你也会认为美国一些令人震惊的疲弱经济数据，包括NAHB房屋建筑商信心指数和纽约州制造业调查，会对风险资产造成一定影响。

  全球市场经济数据回顾

  上周五市场回归后，中国公布了一些远逊于预期的7月份信贷数据，但离岸市场却忽视了这些数据。紧接着，中国央行出人意料地将1年期MLF利率下调10个基点至2.75%，这应该预示着周五设定的1年期和5年期贷款优惠利率将同时下调。根据5年期利率相对于1年期利率的下调幅度(前者与抵押贷款利率有关，后者与企业贷款利率有关)，这将为这一意外举动的确切动机提供线索。答案可能是“两方面”，一方面是验证，另一方面是降息也来自于MLF宣布后不久发布的远弱于预期的7月份活动数据。

  5月和6月，中国因新冠肺炎疫情封锁而出现的活动反弹很快成为过去。零售额同比由3.1%下滑至2.7%，预期为4.9%;工业生产增速由3.0%下滑至3.8%，预期为4.3%;年初至今固定资产投资同比由6.1%和6.2%下滑至5.7%。记住，这些是名义数字，因此后者尤其受到价格影响而严重膨胀。

  首先是MLF消息的直接影响，然后是低于预期的活动数据，推动美元/离岸人民币从6.74上升到最初的6.75，然后是6.77以上的数据发布。这些收益在一夜之间扩大到6.82，当天上涨超过1%。鉴于澳元和纽元对人民币波动的历史敏感性，尽管并非一直如此，但美元/CNH的上涨足以解释澳元和纽元昨天的跌势，澳元/美元从0.7120跌至隔夜低点0.7011。

  一夜之间来自美国的经济消息相当令人震惊，特别是纽约制造业调查从11.1暴跌至-31.3，而不是预期的下降至5。这是自大流行最初几个月以来的最低读数(2020年4月的seis低点为-78.2)，受新订单和出货量疲软推动。分析师指出，尽管这是一项规模相对较小的调查，而且往往与全国ISM制造业指数不太相符，这意味着我们不应过度解读该指数，但未来几天其他地区PMI调查将公布数据。同样值得注意的是，实际支付价格下降了8.8个百分点，这很可能反映了油价的下跌，如果油价继续下跌，应该会进一步影响到总体CPI通胀率的下降(详见下文)。

  或许更重要的是，NAHB(房屋建筑商)信心指数跌幅远超预期6点至49，而预期仅下跌1点至54。这是自疫情爆发以来的最低水平，行业发言人明确表示，该行业陷入衰退，理由是当前销售、预期销售和买家流量疲弱。这一切都可以归咎于抵押贷款需求从峰值下降了30%。近期抵押贷款利率的小幅回落是否能对银行业起到支撑作用，仍有待观察，但可能不会。

  原油市场

  油价跌至2022年2月初以来的最低水平，跌幅约为4%。中国对伊朗核协议的需求减弱或预期减弱肯定是原因之一，但人们也希望，欧盟周末做出的让步，可能会让伊朗核协议谈判早日取得突破。伊朗核协议与目前联合国对伊朗过去核活动的调查有关。大宗商品专家持怀疑态度，他们指出，实际上这是美国而不是欧盟要做的协议，而且与伊朗达成协议可能不会受到美国选民的欢迎，因此在11月中期选举之前很难想象。

  不过，市场目前倾向于乐观，并希望达成协议——如果达成协议，伊朗可能每天向市场增加100万桶石油，这增加了油价的下行压力。这进而引发了人们的希望，即汽油价格进一步推动美国及其它地区整体通胀率走软(这最终可能会传导至核心通胀率)。

  外汇市场

  最后在外汇方面，隔夜风险敏感/支持增长的货币大幅回落，包括澳元、纽元、挪威克朗和瑞典克朗(相对于周五的纽约收盘，跌幅在1.3%到1.5%之间)，削弱了之前上涨产生的大量技术利好，尽管目前澳元/美元(只是)守住了0.70，它在7月27日首次恢复(隔夜最低价0.7011)。

  NAB的外汇策略团队继续预期在未来几周会有更深的回调，同时美元恢复一些平衡，在这方面，美元指数周一收盘时上涨了0.83%。

  对于市场来说，今天上午的澳洲联储会议纪要可能比之前的会议更有趣，因为他们提到的会议被随后的SoMP加强了。就目前而言，会后声明显得有些模棱两可(政策没有按照预先设定的路径进行，需要在保持经济平稳的同时将通胀恢复到目标水平，等等。相比之下，SoMP的预测和对通胀及通胀风险的描述都更加强硬。预计2024年通货膨胀率仅为3%左右，而工资增长率为3.9%，高于澳大利亚央行行长洛此前表示的3.5 %的目标通货膨胀率。

  今晚欧美时段经济数据一览

  今晚在欧洲市场，将公布最新的英国劳动力市场数据，包括周收入(包括和不包括奖金——6月同比增长4.5% 300万，高于5月的4.3%)以及德国ZEW调查。

  在北美，美国新屋开工数是第二级数据，但预计7月将连续第三个月下降(也是2022年迄今为止7个月以来的第5个月)(月环比下降1.9%)。同样是工业生产，继6月下降0.2%后，上升0.3%。人们对加拿大最新的CPI通胀数据更感兴趣，其中三个核心指标的平均值预计将保持在5.0%不变(总体指标从8.1%下降了7.6%，与美国上周的8.1%一样，这应该是由汽油价格驱动的)。