今日市场信号：本周非农数据重磅来袭 美元反弹

  美元对所有主要货币都更加坚挺。除挪威克朗和英镑外，大多数欧洲货币均小幅下跌，日元、澳元和英镑跌幅超过0.5%。新兴市场货币承压，尽管匈牙利福林和捷克克朗走势稳定。上升的利率和强势的美元并不是黄金的对手，黄金已经被卖出到本月的新低(约1720.45美元)，在1700美元面前，似乎没有多少支持。10月WTI价格稳定在93.75美元附近。与伊朗的谈判将持续到下个月。

  亚太地区

  上周末，中国公布1 - 7月份工业利润下降1.1%。今年上半年，通胀率上升了0.8%。利润的下降与最近公布的一批数据显示的经济衰退的加深相吻合。

  尽管几位央行行长利用杰克逊霍尔会议展示了他们的反通胀资历，但日本央行行长黑田东彦却坚守了宽松货币政策的承诺。他认为，日本几乎所有的通胀都是大宗商品价格上涨的结果。他说，明年通胀率将降至1.5%。7月份是2.6%，但不包括新鲜食品和能源的是1.2%。黑田东彦的通胀预期与市场预期相差无几。彭博社(Bloomberg)最近的一项调查发现，日本2023年CPI的预测中值为1.3%，总体通胀率高于1.4%的核心通胀率。

  澳大利亚7月份零售额增长1.3%，为四个月来最大增幅，是彭博社调查预测中值的四倍。这对澳元没有任何影响，反而延长了周末前的抛售。不过，尽管生活成本受到挤压，澳大利亚消费者的韧性还是令人印象深刻。六个零售类股中有五个录得上涨。只有家庭用品的需求疲软。澳大利亚央行将于8月6日召开会议，掉期市场有70%多一点的几率在从现在到年底前加息50个基点，并将价格定在150个基点左右。

  美国利率的跃升帮助美元在亚洲尾盘交易中升至139.00。这是7月15日以来的最高水平。此前一天，该指数曾触及139.40日圆附近的24年高点。日本内阁官房长官松野指出，政府正密切关注市场动向。然而，考虑到杰克逊霍尔会议发出的不同信息，这一价格走势并不令人意外。美元的势头有点停滞。初步支撑位见于138.50日元附近。尽管日本央行今天提出的购买债券的提议没有得到接受，但10年期国债0.25%的上限再次被逼近。澳元在周末前录得外部下跌，在周四波动区间的两侧交易，并在周四低点下方结算。今天的后续抛售已经使其接近0.6840美元，这是本月的新低。重要的是，从技术角度来看，金价似乎已经突破了可能的头肩顶的领口，该顶料将穿过7月中旬触及的两年低点0.6680美元附近。附近阻力位目前见于0.6870美元附近。

  欧洲市场

  欧洲正处于衰退的边缘。事实上，它可能已经开始了。它不会阻止欧洲央行(ecb)或英国央行(Bank of England)继续积极收紧货币政策。一些来自奥地利和荷兰等债权国的欧洲央行成员希望，欧洲央行考虑在下个月的会议上加息75个基点。他们似乎还不能代表多数人，但外围成员国也不像是在主张加息25个基点。

  天然气和电力价格的飙升可能会推高通胀，加剧生活成本的压力。周末之前，英国监管机构(Ofgem)证实了这一怀疑。10月1日起，天然气和电力的上限将提高80%。这可能意味着英国通货膨胀率将高于英国央行最新预测的13.2%，英国新政府将面临帮助家庭和企业的强大压力。此前，英国央行曾承诺向家庭发放300亿英镑，但那是在3个月前。根据一些人的估计，现在要支付相同比例的新增资金，还需要140亿英镑。我们曾认为，增加的军费开支将取代一些与新冠肺炎相关的开支，虽然这可能是对的，但现在看来，能源补贴等措施也将产生更大的赤字。它还可能导致能源部门部分国有化的增加。

  瑞典9月11日将举行议会选举，在舆论调查中被主流政党冷落的“法治和反移民党”的支持率似乎大幅上升。瑞典民主党可能成为仅次于执政的社会民主党的第二大政党。上周公布的三份不同的民意调查显示，它获得了1/5-1/4的选票，而政府获得了30%的选票。温和派以16-18%的支持率跌至第三位。由温和派、基督教民主党和自由党组成的中右翼集团可以与瑞典民主党结盟。民意调查显示，该党几乎与社会民主党、左翼、中间派和绿党组成的中左翼阵营持平。另外，瑞典公布第二季度经济增长0.9%，低于1.4%的预期，不过第一季度从收缩0.8%修正为扩张0.2%。瑞典7月份的CPI为8.5%，而使用固定利率的基础指标和目标指标为8.0%。继6月份加息50个基点后，目前的政策利率为0.75%。瑞典央行将于9月20日召开会议，掉期市场预期央行将大幅加息(约100个基点)。

  欧元兑美元重新测试上周触及的近0.9900美元的20年低点，当欧元在欧洲市场活动中出现小幅空头回补反弹时，欧元升至近0.9960美元。看空情绪和接近16亿欧元的期权在1.000美元，可能阻止欧元升穿平价。盘中高点略低于0.9990美元。英镑兑美元汇率则跌至1.1650美元附近的两年新低。在周末之前的一天，它发布了一个悲观的外部下跌消息。英镑已经在1.17美元附近达到了双顶目标，我们观察到它的领口为1.20美元。在2020年3月触及低点时，美元兑美元汇率曾接近1.1410美元。英镑在欧洲市场早盘找到了一些支撑，1.17美元区域现在应该会提供阻力。

  美国市场

  美联储主席鲍威尔周末前在杰克逊霍尔发表的简短讲话似乎并未改变对货币政策轨迹的预期。2023年3月联邦基金期货合约的隐含收益率继续比2022年12月合约高出约20个基点，这一情况已经持续了几周。这表明市场对23年第一季度加息的强烈预期。2023年12月联邦基金期货的隐含收益率比2022年12月合约低约7个基点。这意味着明年晚些时候降息的可能性很小。由于美联储主席的讲话，这些利差几乎没有变化。鲍威尔的成功之处在于降低了两年的盈亏平衡，这表明美联储在反通胀方面的信誉饱受诟病。两年期盈亏平衡利率在周末前下降了近16个基点，至2.74%。考虑到6月中旬它还接近4.5%。这说明实际利率上升，进而在更大范围内惩罚了股票和风险资产。

  对美联储的一个常见抱怨是，它没有工具来应对推高价格的供应冲击。杰克逊霍尔会议上发表的一篇论文阐述了另一种策略，即财政政策要对近期的通胀上升负一半的责任，而当通胀具有财政性质时，仅靠货币政策是无效的。对于这些批评，至少有两个答案。首先，它强调了我们的主张，即财政紧缩的程度没有得到重视。预计今年预算赤字占GDP的比例将从去年的10.8%降至4.5%以下。想想全球金融危机之后，美国的赤字在GDP的10%左右达到峰值(2009年)，直到2013年才降到GDP的5%以下。其次，鲍威尔在杰克逊霍尔演讲中谈到了上世纪70年代通货膨胀的第一课。物价稳定，无论受到什么威胁，都是美联储的责任。他认为，美联储需要限制需求，使其与供给保持一致。

  本周将有大量经济数据出炉，8月非农就业数据将是最重要的一周，但将缓慢开始，今日只有达拉斯联邦储备银行制造业调查和960亿美元3个月和6个月期国债发售。避险情绪推动美元兑加元突破上周高点(1.3060-5)。下一个图表区域在CAD1.3100-35附近，是7月中旬创下的两年高点(1.3225)。盘中动能指标显示，在触及高点之前，可能会出现一些支撑和补仓的风险。最初支撑位见于CAD1.3030-50区间。