2024-03-15 13:38:05
周四，因美国2月PPI增速大幅超过经济学家共识，录得去年八月以来的最大涨幅，美元指数大幅上涨，重回103关口，最终收涨0.542%,报103.37。截至目前，美元报价103.45。
美国2月零售销售月率疲软，录得0.6%,不及预期的0.8%,前值从-0.80%下修至-1.1%;PPI数据超出预期，年率录得1.6%,高于预期的1.1%,前值从0.9%上修为1%;月率录得0.6%,达到了去年八月以来的最大涨幅，是预期0.3%的两倍，前值为0.3%;初请失业金人数仍处历史低位，录得20.9万人，低于预期的21.8万人，前值从21.7万人下修为21万人。交易员减少美联储降息押注。
据日本时事通讯社：日本央行计划在下周会议上结束负利率政策；近期多家日媒接连放风，日本央行将在下周会议上收紧政策，隔夜指数掉期定价本月加息概率为55%。
欧洲央行管委诺特：预计欧洲央行将在6月进行首次降息。今年9月和12月最有可能进一步降息。
欧洲央行管委斯图纳拉斯：不要夸大工资-物价螺旋上升的风险，我们将不得不在夏季休假前进行两次降息；我们已经实现了软着陆。
机构观点汇总
荷兰国际银行
下周将举行FOMC会议，注意力将集中在FOMC成员的预测上。在12月的预测更新中，美联储暗示，他们认为2024年最有可能的三次降息，2025年将进一步降息100个基点。我们预计在3月20日的FOMC会议上也会有类似的预测，其中的信息表明美联储倾向于在今年晚些时候降息，但他们需要看到更多证据来证明这一行动的合理性。尽管如此，鉴于个别美联储成员的预测分散，六名联邦公开市场委员会(FOMC)成员中只有两名从目前的4.625%预测上调或下调，就可以将点阵图中值从三次降息改为2024年降息两次或四次。我们怀疑，从三次降息转向两次降息的风险高于发出第四次降息信号的风险。
增长放缓，就业和通胀正在上升
我们预计未来几个月经济活动将走弱。消费者仍然是关键，借贷成本上升和信贷供应紧张，加上大流行时期的储蓄耗尽，学生贷款偿还已重新开始，限制了未来几个季度的消费者支出增长。信用卡和汽车贷款拖欠率的上升已经暗示压力加剧，我们担心这将蔓延到越来越多的家庭。
我们还看到有证据表明，就业市场正在降温，即使它尚未出现在就业数据中。美国独立企业联合会表示，ISM就业指数处于收缩区域，这是自2020年5月以来小企业招聘最弱的指标，而辞职率放缓表明就业市场不那么狂热，工资压力正在减少。大型雇主的裁员人数也在增加，我们预计整个春季和夏季的就业人数增长将大幅放缓。
虽然目前通胀率仍远高于2%的目标，但企业定价能力正在减弱，美联储最近的褐皮书指出，企业发现更难将更高的成本转嫁给客户，客户对价格变化越来越敏感。由于住房成本也将进一步下降，我们预计通胀率将在年底前回到2%。
美联储将从6月开始降息以避免经济衰退
如果美联储能够避免经济衰退，它不想引起经济衰退，我们相信他们将能够在夏季之前开始将货币政策从限制性立场转向更中性的立场。他们目前暗示中性联邦基金利率在2.5%左右，因此有高达300个基点的降息空间，只是为了转向“中性”。我们认为，无论谁赢得11月的总统大选，鉴于持续的宽松财政政策的前景，他们都不会想走那么远，但我们预计今年从6月开始将降息125个基点，随若经济软若陆的希望上升，2025年将进一步降息100个基点。
渣打银行
总体而言，两大尾部风险或增强日元近期大幅走强的可能性。首先，发达经济体仍存在不可忽视的硬着陆风险，这可能会重新激发对日元等避险资产的需求。其次，日本央行可能会采取比市场预期的更激进的紧缩措施。日本央行可以改变基准利率、三层利率体系和YCC等多个参数。彭博社也报道称，日本央行可能会结束YCC,同时提前说明购买债券的数量，或许是为了防止长期收益率大幅上升。
相反，如果日本央行在3月维持其政策设定，美元兑日元可能会立即出现一些上行，抹去近期的跌幅，但美日反弹的幅度也取决于日本央行对4月货币政策会议的信息和指引。
富国银行
我们预计美联储不会在下周的会议上调整利率或当前缩表的步伐。我们现在预计美联储将在6月12日的会议上首次下调联邦基金利率(我们之前的预期是在5月1日的会议上)。同时，预计美联储今年将总共降息100个基点，2025年将再降息100个基点，从而使联邦基金目标区间在2025年年底前降至3.25%-3.50%。
对于点阵图，我们的基本假设是2024年的利率中值将保持在4.625%不变，但考虑到之前的点位分布和最近的通胀数据，利率中值面临上移的风险。同样，我们预计2025年和2026年的利率中值不会发生变化，但风险也偏向上行。
我们的基本假设仍然是，FOMC将在6月的会议上宣布放缓QT的步伐。不过，如果FOMC决定在提前或推迟一次的会议上这样做，我们也不会感到震惊。
分析师Andy Fately
通胀没有死。那么,在经济信号显示持续稳健增长、就业市场稳健以及通胀上升的迹象下，美联储如何才能真正认为降息是合适的?许多人提出政治主张，
既然他们一定要降息，就必须在离大选太近之前开始行动。但我想说，我认为鲍威尔已经显示出他是一个强硬的人，如果数据保持在过去的水平，更不用说从现在到6月，通胀继续上升，美联储就不会降息。如果我的想法是对的，那么风险资产肯定会出现回落。而这周，除了债券市场似乎在猜测利率是否有可能在更长时间内保持在较高水平之外，对其他资产类别市场的观察显示，看涨情绪总体变化不大。
（亚汇网编辑：林雪）
