2025-05-16 09:06:46
主要货币走势分析
美元：截止发稿，美元指数徘徊于100.64附近，日内下跌0.17%。由于疲软的通胀数据降低了美联储加息的可能性，且鲍威尔的警告使政策前景复杂化，美元指数可能继续面临抛售压力。随着避险资金流向日元和瑞郎，且资本转向非美元资产，交易员可能仍不愿重新建立美元多头头寸。技术上，市场在101.302的关键点位和50日移动平均线101.800处面临阻力。在突破这些水平之前，美元指数的下行阻力最小，下一个目标为99.391。
1、经济数据全面崩塌：美联储降息预期急剧升温
"周四的数据为美联储降息创造了更大的空间，市场形成了更加鸽派的预期。"Zaner Metals副总裁兼高级金属策略师Peter Grant的这句话，道破了黄金暴涨的第一个关键推手。周四公布的美国4月经济数据可谓"全军覆没"：生产者物价指数（PPI）意外下降0.5%，远低于预期的增长0.2%；零售销售增速从3月的1.7%断崖式下滑至0.1%；制造业产出下降0.4%，远超预期的0.2%降幅。这一系列数据直接导致美债市场剧烈波动。10年期美债收益率周四暴跌11个基点至4.435%，创下3月28日以来最大单日跌幅；对利率更敏感的2年期收益率更是重挫9.2个基点至3.961%。债券市场正在用真金白银投票——经济放缓已成定局。
2、日本经济一年来首现萎缩 净贸易拖累叠加消费疲软
日本第一季度实际GDP年化季率初值录得-0.7%，表明日本经济一年来首次萎缩，即便在尚未承受特朗普关税措施的冲击前，其脆弱性已显露无遗。在前一季度大幅提振后，出口下降和进口激增导致净贸易在今年头三个月对经济形成拖累。占经济总量约一半的消费支出基本持平，而由于通胀削弱购买力，消费仍低于疫情前水平。此次萎缩还可能引发持续的政治辩论，即是否需要在今年夏季参议院选举前实施减税或现金补贴。
3、美联储巴尔：供应链中断或导致通胀上升
美联储巴尔表示，美国经济基础稳固，但他警告称，与关税相关的供应链中断可能导致经济增长放缓和通胀上升。巴尔强调了小企业的重要性，以及它们在供应链和整体经济中的作用。他表示，贸易政策给前景蒙上了阴影，增加了不确定性。对小企业来说，潜在的供应链中断“尤其严重”，部分原因是它们获得信贷的机会较少。他补充道，小企业通常提供不易从其他地方获得的专业投入，而企业倒闭可能会进一步扰乱供应链。
4、关税的负面影响可能将在美国浮出水面
Robeco多资产策略主管科林?格雷厄姆在一份报告中说，关税的有害影响可能会在美国变得明显。最近公布的数据并没有完全反映关税的影响。有证据表明，美国消费者正在提前拉动支出，企业在关税到来之前就已经在储备了。在适当的时候，全面的影响“将开始显现”。
5、4月美联储青睐的核心通胀指标料改善
美联储青睐的核心通胀指标可能会在4月份的数据中降至2021年以来的最低水平。潘森宏观和凯投宏观经济学家估计，剔除波动较大的食品和能源价格，核心PCE年率可能从3月份的2.6%降至4月份的2.5%。这将是自2021年3月以来的最低水平，就在大流行时期的通胀飙升真正开始之前。
机构观点
1、策略师：美元疲软是跨境投资者流动的征兆
Neuberger Berman的策略师在一份报告中说，美元近期走软似乎是跨境投资者流动的一个征兆。“这些资金流动很可能与美国经济增长放缓的前景有关，但也可能与美国风险资产的复苏相吻合。”美国风险资产上涨，因美元投资者从国债转回股市。然而，如果非美元投资者在远离美国市场的同时承担了更大的风险，就不会有资金回流到美元资产中。这意味着美国股市上涨，但美元保持疲软。Neuberger Berman预计，今年美元兑欧元和日元可能进一步下跌3%-5%，但预计波动性将加大。
2、三菱日联：英镑对强劲的英国GDP数据反应谨慎
三菱日联分析师Derek Halpenny在一份报告中说，英镑对英国经济增长数据改善反应平淡，表明对这些数据的解读较为谨慎。数据显示，继上一季度增长0.1%之后，英国第一季度经济增长0.7%，但这是由企业投资的不稳定因素推动的。这可能意味着投资者对第一季度数据的过度解读仍将保持谨慎。鉴于美国4月份宣布的关税措施，英国央行看到了经济增长放缓的风险，因此应该进一步逐步降息。
3、德意志银行：美联储可能要到12月才会降息
德意志银行研究中心的分析师在一份报告中表示，美联储可能会在12月降息之前保持政策利率不变，然后在明年进一步放宽政策。“我们的基本假设仍然是，下一次降息是在12月，随后在2026年第一季度再降息两次，每次25个基点。”分析师说，中美之间紧张关系的缓和降低了美国劳动力市场进一步恶化的风险，但其他关税措施可能会使通胀保持在令人不安的高水平。
（亚汇网编辑：小七）
