2025-05-22 20:28:41
全球市场综述
1、欧美市场行情
三大期指涨跌互现，道指期货跌0.03%、标普500指数期货涨0.15%、纳指期货涨0.24%。欧洲斯托克50指数跌0.62%，德国DAX30指数跌0.50%，英国富时100指数跌0.50%，法国CAC40指数跌0.08%，意大利富时MIB指数跌0.44%。
2、市场消息面解读
英国商业衰退放缓，制造业困境加剧
⑴英国5月商业衰退有所缓解，但制造业形势持续恶化，裁员速度接近全球金融危机以来的最快水平。⑵S&P全球英国综合采购经理人指数（PMI）从4月的48.5升至49.4，符合路透社调查预期，与欧元区持平。⑶服务业占主导地位的英国经济重新回到增长区间，而制造业指数因2020年5月以来最严重的裁员而下降。⑷尽管英国第一季度经济增长强劲，但英国央行认为潜在增长速度远弱于数据表现，PMI调查结果也支持了这一观点。⑸S&P全球警告称，英国第二季度经济可能收缩。⑹RSM经济学家Thomas Pugh表示，尽管4月经济受到的冲击最大，但目前经济正在开始复苏，不过今年增长可能仍不稳定，关税、不确定性和税收等因素将继续影响经济。⑺PMI显示企业对前景的信心有所恢复，对美国关税的担忧减少，因美英签署协议降低关键领域关税，且特朗普暂停对其他国家加征高额关税。⑻S&P全球首席经济学家Chris Williamson表示，尽管贸易形势好转，但企业对未来的预期仍较为谨慎。⑻5月企业价格压力明显减弱，这可能缓解英国央行官员对通胀的担忧。⑽服务业PMI从49.0升至50.2，但新订单收缩速度为2022年底以来最快。⑾英国服务业表现略好于法国和德国，但制造业表现远差于其他国家。⑿制造业PMI从45.4降至45.1，该行业就业指数降至新冠疫情暴发以来最低水平。
日本民调显示石破内阁支持率跌至新低 仅20.9%
日本时事通信社于16日至19日进行的民调结果显示，石破内阁支持率为20.9%，较该机构上月民调结果下降2.2个百分点，为去年10月石破内阁组建以来，该机构民调结果中的最低支持率。此外，石破内阁不支持率为52.9%，较上月上升1.7个百分点。
美国国债收益率上升背后的经济警示
⑴2025年5月22日，美国国债收益率在早盘交易中继续攀升，30年期国债收益率触及5.117%，为2023年以来的最高水平。⑵Bel Air投资顾问公司总裁David Sadkin表示，债券市场正在发出通胀仍是经济重大风险的信号，这种风险可能来自关税、税收法案或两者的结合。⑶Sadkin称，当前的不确定性是他至少在过去17年中记忆最高的，上一次类似的焦虑水平还要追溯到金融危机时期。⑷一些投资者认为，国债收益率上升并非因为经济强劲增长的预期，而是由于投资者对通胀以及美国政府收支缺口扩大的担忧。⑸摩根大通首席执行官Jamie Dimon近期警告称，经济可能面临滞胀风险，即增长放缓与通胀上升并存，这种局面是自20世纪70年代和80年代初以来投资者未曾经历过的。
欧洲央行会议纪要：抗通胀的进程已接近尾声
欧洲央行会议纪要显示，欧洲央行决策者上月表示，欧元区通胀几乎被遏制，即便贸易途径可能进一步引发通胀，但贸易紧张局势可能在短期内打压物价。欧洲央行上月在一年内第七次降息，并警告称，经济增长将受到美国关税的严重打击，这加大了未来几个月进一步放宽政策的押注。欧洲央行在会议纪要中表示：“委员们表示，对通胀将在中期内回归目标水平的信心增强，对通胀冲击的斗争已接近尾声。因此，反通胀的力量很可能在短期内占据主导地位。”尽管自4月会议以来，贸易紧张局势在很大程度上有所缓解，但普遍存在的不确定性继续打压市场情绪，使人们坚定地押注欧洲央行将于6月再次降息。不过，一些政策制定者认为，从长远来看，贸易战将导致通胀。会议纪要补充称：“鉴于破坏全球价值链的破坏性影响，这些委员认为贸易冲击在短期内引发通胀的可能性更大。”
印度10年期国债收益率延续下跌
⑴印度10年期国债收益率在5月跌破6.25%，为三年多以来最低水平。⑵这一趋势得益于印度与巴基斯坦的停火协议，使得市场重新关注较低的利率和审慎的财政前景。⑶印度央行（RBI）在维持基准回购利率在6.5%（四年多以来的高位）整整一年后，连续两次降息，以遏制国内经济增长放缓。⑷最新通胀数据显示，价格增长已连续第三个月低于印度央行4%的目标，降至六年低点，央行预计将继续降息。⑸印度央行还向商业银行注入一系列流动性，此前为捍卫卢比汇率而耗尽国内储备，导致融资条件收紧。⑹与此同时，卢比相对稳定，促使外国投资者重新考虑购买印度债券，继而推动外国资金流入国内固定收益证券，特别是在DBS和摩根大通将印度债券纳入基金后。
美联储拟公布详细经济预测，地区联储总裁担忧引发混乱
⑴美联储提议在部分会议后公布更详细的经济预测，作为货币政策讨论的依据，但遭到地区联邦储备银行总裁的批评。⑵他们担心难以达成共同展望，并可能进一步让民众感到困惑。⑶美联储主席鲍威尔上周强调了改善沟通的必要性，前主席贝南克则建议由美联储工作人员编制经济报告与预测，并每年四次在政策会议后发布。⑷贝南克表示，发布“透明、完整且全面的总体经济预测”有助于外界更好理解美联储决策及后续动向，同时强调替代情境能让决策者在展望改变时更具调整弹性。⑸亚特兰大联邦储备银行总裁博斯蒂克质疑即时发布工作人员预测的附加价值，认为这可能被误视为委员会决策的依据。⑹博斯蒂克指出，决策者有19种看法，加上工作人员报告就有20种，难以形成共识。⑺克利夫兰联邦储备银行总裁哈玛克表示，达成共识预测或几个不同情境的挑战性很大，担心公布更多资讯反而会误导民众。
欧元区经济停滞风险上升，服务业活动下滑成主因
⑴欧元区综合采购经理人指数（PMI）从4月的50.4降至5月的49.5，表明经济活动可能重新陷入停滞。⑵ING经济学家Bert Colijn指出，贸易冲突对经济的影响更多体现在不确定性上，而非直接冲击，数据仅显示海外新订单小幅下降，而制造业产出甚至有所增加。⑶服务业是此次经济放缓的主要原因，该行业曾是欧元区经济增长的主要动力。⑷Colijn表示，欧元区经济活动短期内仍面临下行风险，因为贸易冲突可能进一步加剧。
中东原油基准价格因OPEC+增产预期下跌
⑴5月22日，中东原油基准价格（包括阿曼、迪拜和穆尔班）现货溢价下跌，因市场预期OPEC+可能在7月增产。⑵据彭博新闻报道，OPEC+正在讨论在6月1日的会议上进一步大幅增产的可能性。⑶印尼国家石油公司（Pertamina）发布招标，计划为Cilacap炼油厂购买7月和8月交货的90万桶原油和凝析油，招标有效期至5月23日。⑷在新加坡现金交易中，迪拜原油对掉期的溢价下跌25美分至每桶1.21美元。
IMF呼吁法国持续紧缩预算以控制赤字
⑴国际货币基金组织（IMF）在周四的年度经济评估中表示，法国需要采取新的、持续的措施来控制预算赤字并稳定不断上升的债务。⑵法国政府在公共财政方面面临挑战，去年支出大幅增加，税收收入低于预期，同时议会分裂导致政策推进困难。⑶IMF预计法国公共部门预算赤字将占经济产出的5.4%，但警告称，如果不采取额外措施，赤字将在中期内维持在6%左右，债务也将继续上升。⑷IMF建议法国制定一套“可信且设计良好的措施”，重点是合理化支出，同时更好地将福利瞄准最需要的人群。⑸法国需要在2026年实施相当于GDP 1.1%的预算紧缩，并在中期内每年平均削减约0.9%的GDP，这与现政府计划基本一致。⑹法国总理弗朗索瓦·贝鲁的少数派政府正努力削减400亿欧元预算，以将明年财政赤字降至GDP的4.6%，但许多措施缺乏政治支持。⑺由于缺乏议会多数席位，贝鲁政府依赖社会党议员的支持来通过预算法案，并抵御来自极左和极右派的不信任动议。⑻IMF预计法国2025年经济增长0.6%，2026年增长1.0%，略低于政府预测的0.7%和1.2%。
日本下调全球经济展望，美国关税影响显现
⑴日本政府周四下调了对全球经济的评估，因美国贸易政策的不确定性引发担忧。⑵在5月的月度经济报告中，日本政府首次在近三年内下调对美国经济的评估，称其扩张正在放缓。⑶报告指出，全球经济增长正在放缓，部分地区增长停滞，主要受美国贸易政策不确定性影响。⑷日本经济维持“温和复苏”的评估，但美国关税带来的下行风险正在增加。⑸报告还提到，物价上涨对家庭消费和情绪的负面影响，以及市场波动的外溢效应，也是日本经济面临的下行风险。⑹国际货币基金组织在4月22日发布的《世界经济展望》中，将2025年全球增长预期下调0.5个百分点至2.8%，主要由于美国广泛关税的影响。⑺美国贸易政策的不确定性仍扰乱了全球供应链，抑制了全球需求，并促使企业推迟投资计划。⑻日本第一季度经济萎缩0.7%，为一年来首次收缩，4月对美出口大幅下降，凸显美国关税对日本脆弱复苏的冲击。
3、纽市盘前主要货币对走势
欧元/美元：截止北京时间20：28，欧元/美元下跌，现报1.1310，跌幅0.19%。纽市盘前，（欧元兑美元）的价格在最近的盘中交易中下跌，在达到超买水平后，在（RSI）上出现了负面信号，试图聚集积极的动力，帮助其恢复并再次上涨，同时在短期基础上沿着一条小的看涨斜线交易。
英镑/美元：截止北京时间20：28，英镑/美元上涨，现报1.3424，涨幅0.03%。纽市盘前，（GBPUSD）价格在最后一个交易日上涨，因其准备攻击1.3440处的顽固和关键阻力，受其在EMA50上方的持续交易支持，并在短期主要看涨趋势和沿一条斜线交易的主导下，价格成功地卸载了（RSI）的明显超买条件，从而重新获得了积极的动力。
现货黄金：截止北京时间20：28，现货黄金下跌，现报3310.79，跌幅0.13%。纽市盘前，（黄金）价格在最近的盘中交易中下跌，寻找一个上升的底部作为基础，这可能有助于它获得恢复所需的积极动力，特别是在（RSI）上出现负面信号，在此前达到超买水平后，依靠心理支撑位3，300美元，同时交易中短期内略有看涨倾向。
现货白银：截止北京时间20：28，现货白银下跌，现报32.852，跌幅1.54%。纽市盘前，（白银）价格在最近的盘中交易中下跌，在达到我们之前的报告33.70美元附近后，反弹走低，试图获得可能有助于突破该阻力的积极势头，并试图摆脱（RSI）上明显的超买状态，特别是在短期基础上的看涨趋势占主导地位以及沿着斜线交易的情况下，从那里出现了负面信号。
原油市场：截止北京时间20：28，美油下跌，现报60.640，跌幅1.53%。纽市盘前，（原油）价格在最近的盘中交易中继续下跌，突破了61.20美元的支撑位，受短期退出看涨修正通道范围的影响，由于其交易低于EAM50，因此存在持续的正压力，价格试图在（RSI）上卸载一些明显的超卖条件，注意到积极信号出现的开始，这可能会减缓价格即将到来的损失。
4、机构观点
机构：新加坡上半年可能进入技术性衰退
RHB Bank首席经济学家兼市场研究主管Barnabas Gan在一份报告中说，新加坡的GDP增长势头可能进一步减弱，并在今年上半年进入技术衰退。由于全球关税、贸易关系和美国政策的不确定性的变化，新加坡的经济前景变得更加不确定。由于全球发展难以预测，新加坡的贸易和制造业可能会面临更多阻力，尤其是从第二季度开始。预计，经季节性因素调整后，新加坡第二季度国内生产总值将收缩2.4%，而第一季度的降幅为0.6%。
丹斯克银行：5月PMI很可能不会改变欧洲央行6月份的决定
欧元区PMI初值将于周四公布。这些数据是投资者最密切关注的数据之一，尽管如此，它们不太可能改变欧洲央行6月会议的结果。“5月份的PMI很可能不会改变欧洲央行6月份的决定，但可能会对事情在夏季如何展开产生影响，”丹斯克银行研究的克里斯托弗？凯耶？隆霍尔特在一份报告中表示。LSEG的数据显示，市场预期欧洲央行6月份降息25个基点的可能性为90%。
（亚汇网编辑：冰凡）
