2025-05-23 08:15:08
一、经济数据动态
美国经济韧性支撑美元
美国5月Markit制造业PMI初值升至52.3，创三个月新高，服务业PMI初值52.3，亦超预期，显示经济活动同步扩张。新订单增速达一年多来最快，价格指标升至近三年最高，显示通胀压力仍存。此外，美国截至5月17日当周初请失业金人数降至22.7万人，创四周低点，劳动力市场韧性增强。这些数据强化了市场对美联储放缓降息的预期，短期支撑美元。
日本通胀超预期提振日元
日本4月全国核心CPI年率3.2%，高于预期的3.1%，核心-核心CPI年率2.9%，显示通胀压力持续。尽管日本一季度GDP萎缩0.2%，但通胀数据支撑市场对日本央行维持宽松政策的预期，日元避险属性凸显。不过，日本国债市场危机（20年期国债拍卖结果创2012年以来最差）仍对日元构成潜在压力。
欧元区经济疲软压制欧元
欧元区5月综合PMI降至49.5，服务业表现为16个月来最差，法国经济活动连续9个月萎缩。欧洲央行副行长德金多斯暗示6月可能再次降息，以应对通胀下行压力和经济不确定性，欧元上行空间受限。
二、央行政策动向
美联储释放谨慎信号
美联储5月会议纪要显示，官员们认为政策利率处于合理位置，若通胀回升可能进一步收紧政策。市场预期2025年美联储仅降息75个基点，低于此前预期，美元短期获得支撑。但长期来看，摩根资产管理认为美元可能步入多年下行周期，欧元和日元将受益。
中国央行加大流动性投放
中国人民银行开展5000亿元MLF操作，净投放3750亿元，连续第三个月加量续作，显示政策层面对实体经济的支持。此举可能缓解人民币贬值压力，但需关注中美利差对资本流动的影响。
欧洲央行降息预期升温
欧洲央行副行长德金多斯表示，欧元区通胀接近2%目标，预计未来几个月将实现价格稳定，市场普遍预计6月降息。欧元兑美元汇率在5月22日上涨0.3%至1.1279，但降息预期可能限制其涨幅。
三、地缘政治与贸易动态
中东局势升级推升避险情绪
以色列与伊朗的紧张局势持续发酵，美国情报显示以色列可能袭击伊朗核设施，引发原油价格跳涨3%。地缘风险升温提振日元、瑞郎等避险货币，同时可能加剧全球能源市场波动，影响商品货币如加元、卢布。
美国关税政策引发连锁反应
美国众议院通过特朗普提出的十年减税4万亿美元法案，可能加剧财政赤字担忧，导致美债收益率攀升。此外，美国对哈佛实施招生禁令、暂停委内瑞拉石油许可证等措施，加剧中美、美委关系紧张，市场风险偏好下降。
欧佩克+增产计划施压油价
欧佩克+讨论7月大幅增产，沙特对“配额叛徒”采取惩戒措施，市场对原油供应过剩的担忧加剧。油价下跌可能拖累加元、卢布等商品货币，但地缘风险溢价提供部分支撑。
四、市场情绪与技术面
美元指数承压下行
美元指数技术面发出卖出信号，55日均线与100日均线形成死叉，预计将测试98.5支撑位。摩根资产管理认为美元处于多年下行周期初期，欧元和日元将受益。
欧元突破关键技术关口
欧元兑美元汇率在5月22日突破1.1279，技术面形成黄金交叉（55日均线上穿200日均线），若站稳1.1300关口，可能进一步上行。但欧洲央行降息预期和地缘政治风险限制涨幅。
日元避险属性凸显
美元兑日元汇率受美债抛售拖累，10年期美债收益率日内涨幅超10个基点，美元指数跌至两周低位，日元逆势走强。技术面显示美元兑日元空头占据优势，短期可能下探143.00支撑位。
五、风险提示
政策变动：欧洲央行6月降息决议、日本央行对国债市场的干预措施（如调整YCC政策）将是关键变量。
地缘政治：中东局势、俄乌冲突、中美贸易摩擦等可能引发避险情绪突变。
经济数据：美国5月PMI终值、日本4月贸易数据等将影响市场对欧美日经济前景的预期。
结论
综合来看，美元短期受经济数据支撑，但长期下行趋势未改；欧元受欧洲央行降息预期压制，技术面突破需关注地缘风险；日元避险需求强劲，国债危机仍是潜在隐患。投资者需密切关注美联储政策声明、中东局势进展及全球风险事件，灵活调整仓位。建议采取“美元逢高做空、欧元区间操作、日元逢低做多”的策略，严格控制风险。
（亚汇网编辑：章天）
