2025-06-27 20:26:04
全球市场综述
1、欧美市场行情
美股三大股指期货齐涨，道指期货涨0.30%，标普500指数期货涨0.27%，纳指期货涨0.31%。德国DAX指数涨0.77%，英国富时100指数涨0.56%，法国CAC40指数涨1.30%，欧洲斯托克50指数涨0.93%。
2、市场消息面解读
各国央行计划购买更多黄金
⑴据德国商业银行大宗商品分析师Carsten Fritsch指出，根据官方货币和金融机构论坛（OMFIF）几天前公布的调查，75家受访央行中有三分之一计划在未来1 - 2年内购买黄金。⑵在未来十年内，40%的央行打算购买黄金。与此同时，美元正在失去其吸引力，从受欢迎程度排名的第一位在一年内下降到第七位。70%的央行表示，美国的政治环境将阻止他们投资美元。除了黄金，欧元也从中受益。⑶不过，预计在未来十年内，美元仍将保持其作为主要储备货币的地位，平均预期占比为52%。预计欧元的份额将达到22%。几周前，欧洲央行的一项研究显示，欧元去年在最重要的储备货币中排名第三，仅次于黄金。⑷世界黄金协会最近的一项调查也显示，央行计划在未来12个月内购买更多黄金。因此，央行购买黄金仍是支撑黄金价格的一个重要因素。
美股逼近历史高点，但仍面临关键考验
标普500指数逼近历史高点，但随着财报季临近，本轮涨势基础面临重大考验。由于关税阻力仍然令人担忧，华尔街预计该基准指数第二季度利润同比仅增长2.8%，或创两年来最小增幅。Yardeni Research编制的估计显示，11个板块中仅6个预计实现盈利增长，创2023年一季度以来最少。市场观察人士警告称，目前指数估值过高，需要出现盈利激增或大幅降息才能证明目前的水平是合理的。技术分析师也认为，除非有更多板块加入上涨行列，否则该指数未来几个月可能会下跌。“股市反弹肯定存在风险，”Alpine Woods Capital Investors首席市场策略师Sarah Hunt表示，“目前最大的问题之一是，部分板块恶化程度是否会超过其他板块的加速势头。”
哈佛大学公布针对政府限制国际学生应急预案
根据哈佛大学肯尼迪学院日前在官网公布的应急预案，如果国际学生因为签证或入境限制而无法进入美国，该学院将会为他们提供在线课程，或前往加拿大多伦多大学芒克全球事务与公共政策学院继续学业两个选项。根据应急方案，新生以及返校学生都可以选择在线课程方案，在线课程主要由肯尼迪学院师资力量负责，该方案还包含学年期间在全球不同城市举办最多3场线下集中教学。到芒克学院学习的方案针对返校学生，这些学生可以通过参加由哈佛大学和多伦多大学教师共同授课的在线和线下课程来完成学位课程。他们将作为芒克学院的全日制学生注册，但学位仍由哈佛肯尼迪学院颁发。
美欧收益率利差收窄令美元疲软
⑴6月27日，美国国债与德国国债收益率利差自3月以来收窄幅度最大，达到15个基点。⑵这是美元兑欧元下跌加速的关键因素之一。美联储逐渐变得更加鸽派——尽管即将到来的就业数据至关重要。⑶鲍威尔保持耐心，7月降息的风险仍然存在。鲍威尔指出，疲软的非农就业报告可能会促使美联储更快而非更晚采取行动。⑷欧元录得8连涨——这是自2020年6月以来的最长连续上涨。阻力位在1.1750（也是2021 - 2023年跌幅的78.6%斐波那契回撤位）。支撑位在1.1568（200小时均线）和1.1450。
英国央行可能在2025年底前降息75个基点
⑴RBC财富管理公司在其2025年中期展望中表示，由于英国通胀可能会进一步下降，英国央行可能在2025年底前总共降息75个基点。⑵英国劳动力市场数据似乎正在减弱，这增加了英国央行进一步降息的可能性。然而，粘性通胀和更高的工资增长可能会推迟降息。LSEG数据显示，市场目前预计到2025年底英国央行总共降息51个基点。
俄罗斯未讨论全面禁止汽油出口
⑴6月27日，俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克表示，政府尚未讨论可能的全面汽油出口禁令。⑵周四，三位业内消息人士称，俄罗斯联邦反垄断局提议全面禁止汽油出口，以应对高燃料价格。⑶目前，只有部分汽油出口受到限制，而石油公司仍有许可证将燃料从俄罗斯销往国外。⑷诺瓦克表示，这些限制将持续到8月31日，并且有计划将其延长至10月。
热浪威胁欧洲农作物和电力系统
未来数日西欧将遭遇较常年偏高10℃的热浪侵袭，威胁农作物收割并冲击电力系统。西班牙南部塞维利亚地区本周末气温预计将达到42摄氏度。法国地中海沿岸的气温将达到40摄氏度。英国伦敦周一最高气温可能达到35度。法国电力公司本周警告，高温可能削减其加龙河与罗讷河流域核电站产出，水温升高将影响冷却系统。炎热的天气对欧洲玉米作物构成了威胁，行业组织Coceral下调了下个月开始的2025 - 26产季的产量预期，
市场焦点从中东转向关税问题
⑴6月27日，随着中东紧张局势的缓和，油价保持稳定。以色列和伊朗之间的停火仍在维持。与此同时，根据特朗普总统的评论，美国和伊朗之间的核谈判将于下周恢复。然而，ING的专家Ewa Manthey和Warren Patterson指出，这些谈判的成功性存在疑问。⑵假设停火协议继续有效，市场可能会将注意力转向其他驱动因素。美国商务部长霍华德·卢特尼克预计，美国将很快与十个主要贸易伙伴达成贸易协议。这在7月9日的互惠关税截止日期之前对市场是有建设性的。⑶另一个焦点是OPEC +对8月产量水平的决定。该组织将于7月6日做出决定。我们认为该组织将继续积极解除减产，并宣布8月再增加41.1万桶/日的供应量。这些供应增加应确保石油市场在年底前出现大量盈余。这假设我们没有看到中东局势再次升级，这将导致供应损失。⑷尽管以色列和伊朗之间的紧张局势有所缓和，但ICE汽油裂解价差仍相对得到良好支持。Insights Global的最新库存数据显示，欧洲阿姆斯特丹 - 罗特丹 - 安特卫普（ARA）地区的精炼产品库存较上周下降20.8万吨，至551万吨。这一下降是由中馏分油推动的，汽油库存下降21.1万吨，至185万吨，而喷气燃料库存下降3.9万吨，至87万吨。其他精炼产品的库存略有增加。
德国长期收益率因财政支出计划而大幅上升
⑴6月27日，德国30年期国债收益率本周有望实现近四个月来最大周涨幅，因市场预期德国政府将增加借款。⑵德国议员周四通过了一项数十亿欧元的投资计划，这是新政府让欧洲最大经济体恢复增长的计划的一部分。市场预计德国将增加债券供应以资助此类计划，这将推动长期债券收益率上升。⑶德国30年期国债收益率本周上涨10个基点，有望实现自3月3日以来的最大周涨幅。在周四达到3.111%的高点后，周五日收益率略有上升至3.094%。⑷10年期收益率上涨1个基点至2.575%，而2年期收益率——对欧洲央行政策利率预期更为敏感——上涨2个基点至1.84%，收复了上一交易日大部分跌幅。⑸欧洲央行本月降低了存款利率，但表示在一年多的时间里八次降低借贷成本后，目前暂停降息。欧洲央行副行长Luis de Guindos周五表示，欧洲央行有望实现其2%的通胀目标，投资者对法国和西班牙早些时候公布的强于预期的通胀数据不以为意。⑹意大利10年期国债收益率上涨1个基点至3.498%。⑺6月的最后一天，德国将公布一系列经济数据，包括备受关注的消费者价格指数。⑻与此同时，美国疲弱的就业数据以及对美联储更快降息的猜测——有报道称特朗普总统可能会很快任命美联储主席鲍威尔的替代者——导致美国国债收益率周四下跌。周五，美国国债收益率上涨，10年期国债收益率上涨2个基点至4.273%。
意大利生产者通胀放缓至5个月低点
⑴2025年5月，意大利工业生产者价格同比上涨1.7%，较上月2.6%的涨幅有所放缓。⑵这是自2024年12月以来的最低水平，国内市场的价格增长从4月的3.8%放缓至2.8%，国外市场的价格增长从1%放缓至0.3%。⑶在欧元区，价格从0.8%放缓至0.5%，而非欧元区价格则从1.0%降至0.0%。⑷环比来看，5月生产者价格下降0.7%，较4月2.2%的降幅有所收窄。
能源价格上涨推动法国和西班牙通胀上升
⑴能源价格上涨导致法国和西班牙6月份通胀率今年以来首次小幅攀升。⑵根据欧盟调和数据，法国消费者价格同比上涨0.8%，西班牙同比上涨2.2%，均高于5月份各自0.6%和2.0%的涨幅，且略高于经济学家预期。⑶这些数据初步显示了中东紧张局势对欧元区主要经济体物价的影响，此前两国通胀率一直在下降或持平。⑷法国国家统计及经济研究局指出，能源价格反弹，尤其是石油产品价格上涨。西班牙国家统计局表示，西班牙通胀上升主要是由于燃料价格上涨。⑸在以色列袭击伊朗之后，油价一度飙升，但随着敌对行动缓和，油价已有所回落。⑹欧洲央行行长拉加德表示，霍尔木兹海峡的石油和天然气减少可能会推高一系列价格，并可能引发次生效应。⑺欧洲央行此前因通胀降温而降息，投资者预计该央行将在今年晚些时候再次降息。
3、纽市盘前主要货币对走势
欧元/美元：截止北京时间20：23，欧元/美元上涨，现报1.1712，涨幅0.09%。纽市盘前，（欧元兑美元）价格在最近的盘中水平上涨，准备攻击当前1.1745的阻力位，这是由短期内的主要看涨趋势支撑的，在达到与价格走势相比夸张的超卖水平后，开始形成（RSI）的正背离，开始从它们发出积极的信号，加强了看涨轨道。
英镑/美元：截止北京时间20：23，英镑/美元上涨，现报1.3734，涨幅0.05%。纽市盘前，（GBPUSD）价格在最后一个交易日上涨，此前在之前的交易中卸载了（RSI）的明显超买条件，主要看涨趋势在短期内占主导地位，并且沿着一条斜线交易，此外，来自EMA50上方交易的积极压力继续存在，加强了看涨轨道的稳定性。
现货黄金：截止北京时间20：23，现货黄金下跌，现报3277.17，跌幅1.51%。纽市盘前，（黄金）价格在最后一个盘中交易中持续下跌，突破了我们在主要支撑位 3300 美元的早盘目标，直到此刻作为确认在技术面上突破它的信号，在短期看跌修正趋势的主导地位及其与基线交易的情况下，随着 （RSI） 负面信号的持续出现， 尽管达到超卖水平，这可能表明价格暂时放缓了下跌速度。
现货白银：截止北京时间20：23，现货白银下跌，现报35.989，跌幅1.71%。纽市盘前，（白银）价格在最后一个盘中交易中经历了波动，获得了有助于多头趋势稳定的积极势头，并成功摆脱了（RSI）上明显的超买条件，特别是随着积极重叠信号的出现，这为实现更多上涨开辟了道路，其动态支撑的持续表现为其在EMA50上方的交易，并在主要多头趋势的主导下，受短期积极技术形态的影响，这是一种下降的楔形模式。
原油市场：截止北京时间20：23，美油上涨，现报65.680，涨幅0.67%。纽市盘前，（原油）在最后一个盘中交易中继续在有限的横盘整理区间交易中波动，表明形成潜在的负面技术形态，完成急剧的看跌修正趋势（看跌旗形），这为在之前的波动后恢复下跌铺平了道路。
4、机构观点
加拿大皇家银行：英国央行年底前可能降息75个基点
加拿大皇家银行财富管理在其2025年年中展望报告中称，由于英国通胀可能进一步下降，英国央行可能在2025年底前总共降息75个基点。英国劳动力市场数据似乎正在走弱，这提高了英国央行更多降息的可能性。不过，通胀持续走高和工资增长加快可能会推迟降息，这也是风险所在。
荷兰国际：美元风险平衡偏向进一步下跌
荷兰国际集团分析师Francesco Pesole在报告中指出，风险平衡显示美元可能延续跌势。他表示，即将公布的美国核心个人消费支出物价指数、美联储官员讲话及美国关税动态或触发美元新一轮下跌。Pesole称：“任何低于环比0.1%水平的读数都将打击美元。”市场正密切关注美联储官员卡什卡利、威廉姆斯和哈马克后续讲话中释放的降息信号。
（亚汇网编辑：冰凡）
