2025-07-28 13:48:42
上周五，美元指数连续第二日反弹，最终收涨0.219%，报97.66，但周线仍然收阴。截至目前，美元报价97.67。
1、关税方面
①特朗普宣布美欧达成贸易协议：对欧盟征收15%关税、6000亿美元对美投资、欧盟各国对美实行0关税、欧盟将购买美国军事装备，并将购买价值7500亿美元的美国能源产品。然而，美欧对15%关税协议是否覆盖药品和钢铝表述不一。冯德莱恩：15%税率是欧委会能够达成的最佳结果。
②特朗普：正在考虑与其他三到四个国家达成协议。
③美商务部长：8月1日关税上调最后期限不再延长。美国将在两周之内确定有关芯片的关税政策。
④美国官员：特朗普有权在其他国家未履行投资承诺时恢复更高关税水平。
⑤韩国财长可能于7月31日与美国举行关税谈判。
⑥消息称美国将对加拿大软木材征收反倾销税，税率将于8月8日公布。
⑦据金融时报：英国首相斯塔默将施压特朗普以降低英国钢铁进口关税。
2、中东冲突
①以军称在加沙地带人口稠密区限时战术性停火。
②以色列国防部长卡茨：以色列未来可能会把目标对准伊朗最高领袖。
③也门胡塞武装：我们将针对任何与以色列港口有业务往来的企业所属船只。
特朗普：(当地时间上周四)鲍威尔给人的印象是可能准备降息；认为鲍威尔会降低利率。
美媒：DOGE拟在特朗普就职一周年之前利用AI取消50%的监管规定。
继与哥伦比亚大学达成协议后，白宫寻求向多更多大学索赔，目标直指哈佛。
泰国外交部发言人：泰柬双方将在马来西亚举行会晤。特朗普与柬泰领导人通话：只有结束边境冲突才会考虑达成贸易协议。
伊朗东南部司法机构大楼发生恐怖袭击事件，已致6人死亡，死者多为平民。
机构观点汇总
加皇银行：粘性通胀、有弹性的经济及更强劲的财政支出将使加拿大央行再次按兵不动
加拿大皇家银行预计加拿大央行将在本周再次维持利率不变。贸易紧张局势仍在加剧，加拿大经济数据依然疲软。然而，加拿大劳动力市场在6月份显示出触底的迹象，3月份暴跌的信心指标也已部分回升。对加拿大来说至关重要的是，美墨加协定允许绝大多数加拿大出口商品免税进入美国。与加拿大央行最新的前景调查的商业报告相呼应，最严重的经济情景可能不会出现，今年下半年加拿大经济将保持疲软，但不会收缩。而令加拿大央行更不安的是，最近的通胀报告普遍出人意料地走高，这主要是受国内服务业构成的压力推动。总体而言，粘性通胀数据、疲软但相对有弹性的经济背景以及更大财政支出的前景，是加拿大央行不会在本轮周期中再次降息的原因。
分析师ValeriaBednarik：欧美重拾涨势，贸易协议助力多头瞄准上方...
欧美货币对上周恢复了其看涨趋势，收于1.1730附近，延续了从7月17日创下的月度低点1.1555以来的复苏。此轮复苏受美联储主席鲍威尔面临的辞职压力以及贸易谈判进展的共同推动。最新消息显示，美国与欧盟在“最后期限”到来前达成了一项覆盖面广的关税协议，将大幅缓解原本威胁到欧盟汽车业的关税冲击。
日线图显示，欧美当前处于盘整阶段。该货币对在过去三个交易日内波动较小，维持在逐渐走平的20日SMA上方交投，后者在1.1710附近充当动态支撑。动能指标来看，RSI则略微向下指向58附近。尽管RSI有走弱迹象，100日和200日SMA仍坚定地向上运行，与长期看涨趋势保持一致。上行方面，2025年高点1.1830是即时阻力，之后是1.1900关口。
如果不慎跌破1.1700关口，该货币对可能下探1.1620价格区域，并进一步测试7月低点1.1550。跌破后者将使空头瞄准1.1470附近的关键长期支撑区域，此处是当前看涨趋势的“底线”。
美银前瞻美联储决议（一）：杰克逊霍尔年会“前哨战”或保持最大灵活性
我们预计美联储将在7月会议上保持最大政策灵活性。美联储主席鲍威尔更倾向于在杰克逊霍尔年会为9月政策定调前，先观察7月经济数据表现。记者会上，市场将聚焦鲍威尔是否强调年内降息意向，抑或继续保持模糊立场。若其强调加征关税带来的通胀传导风险，则释放鹰派信号；若重点关注服务通胀及预期趋稳，则偏鸽派。
1.宏观展望：静候杰克逊霍尔年会
7月会议料不会调整政策，多数FOMC成员可能视其为过渡性会议。风险平衡仍与6月一致：通胀上行风险与劳动力市场下行风险并存。到9月会议前，美联储将掌握更多数据研判风险演变——届时将新增两份就业报告、CPI/PPI数据及基准薪资修正初值。因此我们预期7月不会给出明确前瞻指引，鲍威尔更可能在记者会强调“数据依赖”和“逐次会议决策”。8月杰克逊霍尔研讨会进一步降低了下周引导市场的紧迫性，届时美联储将多获取一个月数据。回看去年的杰克逊霍尔讲话，鲍威尔显然借此为9月的50基点降息铺路。今年他大概率在8月22日上午发表演讲，虽主题是框架评估，但我们认为其很可能同时释放短期政策路径信号。
2.政策声明：微调或零修改
FOMC声明料无实质变化。决策者或简化第二段关于不确定性的表述为“经济前景不确定性仍居高不下”。理事沃勒极可能投票支持降息25基点，鲍曼理事也可能附议。
3.委员会分歧扩大
更广泛角度来看，委员会内部分歧正在加深。理事沃勒与鲍曼转向鸽派立场，戴利仍主张尽早降息。而威廉姆斯、库格勒、博斯蒂克上周发表鹰派言论，援引通胀数据中关税传导证据，主张维持利率“一段时间”。就连古尔斯比近期表态也减弱了鸽派倾向。
美银前瞻美联储决议（二）：降息前景、关税与通胀、美联储独立性...鲍威尔将如何接招？
4.短期利率路径
因本次不发布经济预测摘要，鲍威尔将通过记者会主导政策叙事。记者会关键问题料围绕短期利率路径。例如鲍威尔或被要求确认6月点阵图显示的年内降息50基点预期。若其淡化点阵图意义，称美联储“安心地按兵不动”或“不急于降息”，市场将视作鹰派信号。6月PCE通胀回升（含关税传导迹象）与失业率持稳可佐证此立场。若回应称委员会仍预期年内启动降息则偏鸽派，若提及多次降息则将极度鸽派。鲍威尔料被直接或间接问及对沃勒7月降息提议的立场，特别是若出现异议投票时。我们认为他可能仅表示FOMC成员有权持不同观点，且意见多样性有益。但若反驳沃勒论点则将显鹰派。
5.通胀与关税
关于关税问题，鲍威尔或被问及6月除汽车外商品通胀回升。鹰派回应是强调预期未来数月传导效应加剧（提及时间窗口越长越鹰派）。类似地，他可能指出近三周威胁加征的关税可能延长通胀抬升周期和政策不确定性持续时间（增加联储行动难度）。鸽派表述则可强调住房通胀正常化、其他服务通胀温和及长期预期稳定（连密歇根大学调查数据也不再那么令人担忧）。沃勒认为剔除关税影响的核心通胀已接近2%，我们则认为更接近2.5%。若鲍威尔认同沃勒观点将极度鸽派，因其构成立即降息的强有力理由。
6.劳动力市场：松弛程度几何？
6月鲍威尔被问及招聘疲软和就业增长面狭窄时，曾以低失业率和稳健薪资增长作出乐观/鹰派回应。鉴于6月失业率下降，本次可能延续类似基调。观察鲍威尔如何阐释劳动力市场的供需因素将很有趣。尽管就业增长放缓，但我们未见需求相对供给放缓的证据（即劳动力松弛加剧）。不过在7月就业报告发布前夕，鲍威尔对此表态或需谨慎。
7.美联储独立性：或不予置评
鲍威尔几乎必然被问及上周有关其可能遭撤职的报道，以及美联储总部Eccles大楼翻修超支问题。料其将回避实质性回应，可能：1）重申完成任期的意愿，对明年5月是否辞去理事职务保持模糊；2）指出监察长正在调查超支问题，并提及美联储7月初发布的常见问题解答说明。
（亚汇网编辑：林雪）
