2025-08-05 14:01:39
周一，美元指数横盘震荡，最终小幅收涨0.05%，报98.708。美债收益率震荡走低，基准的10年期美债收益率收报4.197%，2年期美债收益率收报3.679%。截至目前，美元报价98.87。
1、关税方面
①欧盟将把对美国的贸易反制措施暂停6个月。欧盟等待特朗普本周就汽车关税及豁免采取行动。
②特朗普称将大幅提高印度关税税率，因该国购买俄罗斯原油。印度回应称，该指责毫无道理。
③瑞士政府计划8月7日之后与美国继续会谈，决心向美国提出更具吸引力的提议。
美联储戴利：降息时机临近，年内降息次数更有可能大于两次。
高盛：预计美联储将从9月份开始连续三次降息25个基点；如果失业率进一步上升，则可能降息50个基点。
特朗普：将在未来几天宣布一位候选人来填补空缺的美联储理事职位。
机构观点汇总
瑞银：欧央行下次降息时机推迟至10月，但仍牢记欧元年底1.XX的目标
迄今为止，我们一直在预期欧洲央行将在9月份会议上进一步降息，但由于数据对政策决策的影响程度异常高，9月份降息的可能性不大。然而，我们仍然认为，经济增长乏力和价格压力减弱的基本面最终将迫使欧洲央行进一步降息，以防止中期通胀持续低于预期。我们认为，欧洲央行的下次降息将被推迟到10月会议。
此外，我们预计，随着经济在更具支持性的财政政策下开始复苏，欧洲央行将暂停降息。尽管美欧贸易协定对欧洲不利，但应该会降低欧洲企业的不确定性，并可能在未来几个季度带来更高的投资。欧洲央行在过去五个季度中已降息200个基点，以及欧洲（尤其是德国）预期的财政刺激措施，应该会进一步支持投资。随着欧洲央行接近或可能已结束其宽松周期，以及美联储可能在未来几个月重启降息，我们预计欧元兑美元将持续走高直至年底。欧元兑美元近期从1.18盘整至1.15下方，我们建议增加美元对冲或直接做多该货币对，并牢记年底欧元1.21的预测。
裕信银行：通胀教训重塑政策，鲍威尔或会在央行年会上回归这一措辞
预计美联储主席鲍威尔将于8月21日至23日在杰克逊霍尔经济研讨会上概述央行“框架审查”的结论。在2020年的上一次审查中，美联储做出了重大调整，包括：1.转向平均通胀目标制；2.政策声明将以就业与最高水平的“差距”而非“偏差”为依据；3.将充分就业定义为一个“基础广泛且包容性”的目标。这些变化反映了前十年的经验，当时通胀低于目标，利率受到有效下限的制约。自那以后，情况发生了很大变化：通胀过高，均衡利率的估值上升。我们预计美联储将回归2020年前的措辞。从表面上看，此举略带鹰派色彩，但其传递的信息却十分明确。
高盛：本周英央行降息可能性很高，但会出现这种票型
近期公布的英国GDP数据弱于预期，失业率则高于英国央行的预测。尽管5月份私营部门常规工资增长超出预期，但仍可能显着低于英国央行第二季度的预测。然而，通胀再次意外上升，服务业通胀率比英国央行5月份的预测高出15个基点。自6月以来，英国央行的评论一直重申“渐进且谨慎”的降息策略。因此，本周再次降息25个基点的可能性很高。我们认为，最有可能的结果将是6票赞成、1票反对、2票反对的结果——英国央行委员丁格拉赞成大幅降息，而英国央行首席经济学家皮尔和英国央行货币政策委员曼恩则反对维持利率不变。货币政策委员会可能会维持其“渐进且谨慎”的措辞，并重申政策仍将保持“限制性”。
美银：本周英央行会议基调将是...，风险在于拉姆斯登的关键票？
我们预计本周英央行将利率下调25个基点，但英央行内部将出现意见分歧，投票结果将为2-5-2。鉴于通胀持续存在的风险，曼恩和皮尔可能会投票维持利率不变；而鉴于劳动力市场疲软以及需要提前降息，泰勒和丁格拉可能会投票支持降息50个基点。风险在于，拉姆斯登也可能投票支持降息50个基点，但我们认为，他更有可能投票支持逐步降息，而非降息50个基点。
我们预计英国央行将维持谨慎、渐进式的指引，以平衡通胀（未来几个月通胀可能仍将高于预期，我们预计通胀将在9月达到3.7%的峰值）与疲软但不会崩溃的增长/劳动力市场动态之间的平衡。我们目前预计英国央行将季度降息至3.5%（8月、11月和2月）。我们还预计英国央行将强调维持紧缩政策的必要性。
风险在于，由于通胀居高不下，英国央行强调未来几个月通胀持续存在的风险以及通胀预期上升，因此其立场倾向于鹰派。货币政策委员会也可能保持选择性，指出“货币政策并非按照预设路径运行”。但英国央行可能会表示，由于目前的政策可能较为紧缩，利率路径正在下行。
鉴于通胀的不确定性、疲软的增长/劳动力市场动态，我们认为英国央行没有理由发出暂停或结束降息周期的信号。我们认为，秋季预算案公布后的增长下行风险、持续的劳动力市场疲软、工资奖励减少以及预计通胀在9月峰值后回落，只要第二轮效应保持温和，英国央行可以在11月再次降息。最后我们还预计，英国央行将从10月份开始，在2025-26年的量化宽松年度，将量化宽松的规模从目前的1000亿英镑降至600亿英镑。
（亚汇网编辑：林雪）
