2025-08-25 08:30:03
主要货币走势分析
美元：截止发稿，美元指数徘徊于97.92附近，美元指数上周五下跌 0.96%，报97.66点，鲍威尔发表讲话前该指数交投于98.7点附近。此前美联储主席鲍威尔指出可能在9月会议上降息但未做出承诺。从技术面来看，美元指数的价格走势表现出一定的震荡反弹。图表显示，当前美元指数处于布林带中轨（98.3323）附近，且在短期内受到布林带下轨（96.9866）和上轨（99.6781）的支撑与压制。MACD指标目前仍然处于0轴上方，显示出短期内汇价可能会有一定的反弹空间，当前的MACD值为0.0477，表明上涨动能仍在。
1、欧洲央行拉加德：外籍劳工推动了欧元区经济的发展
欧洲央行行长克里斯蒂娜?拉加德当地时间周六在杰克逊霍尔表示，近年来外籍劳工的涌入为欧元区经济注入了动力，帮助抵消了工时缩短和实际工资下降带来的影响。尽管出生率下降，但去年流入欧盟的移民仍使其人口达到历史新高。不过，出于国内民众的不满情绪，各国政府正限制新移民入境。拉加德指出，来自欧元区以外地区的劳动力数量增加是支撑该地区经济的一个重要因素，尽管一些行业对工作时间减少的偏好日益增强。拉加德发表讲话时称：“尽管 2022 年这些外来劳动力仅占总劳动力的约 9%，但过去三年中，他们却贡献了该地区经济增长的一半。如果没有这些贡献，劳动力市场状况可能会更加紧张，产出也会更低。”她表示，如果没有外来劳动力，德国的国内生产总值将比 2019 年低约 6%。她还补充说，自新冠疫情结束以来，西班牙强劲的经济表现也很大程度上得益于外来劳动力的贡献。去年，欧盟人口增至 4504 万的历史新高，净移民连续第四年抵消了人口自然减少的影响。但这也引发了当地选民的政治反弹，他们中越来越多的人开始支持极右翼政党。例如，德国新政府已暂停家庭团聚和重新安置计划，以试图赢回被德国选择党吸引的选民支持。
2、美国副总统：对俄实施新制裁“并非不可能”
当地时间8月24日，美国副总统万斯表示，对俄罗斯实施新制裁以向俄方施压，使其结束俄乌冲突并非不可能，美国有多种选择来对俄罗斯施压。 万斯称，在特朗普政府推动结束俄乌冲突之际，对乌克兰的安全保障不包括美国“地面部队”。万斯称，美国不会派遣地面部队前往乌克兰，但美国将继续发挥积极作用，努力确保乌克兰人获得必要的安全保障和信心，从而停止这场冲突。
3、日本央行行长植田和男：预计紧张的劳动力市场将持续对薪资构成上行压力
日本央行行长植田和男表示，他预计紧张的劳动力市场将持续对薪资构成上行压力，这体现了他认为稳定通胀即将确立的观点。植田和男周六在怀俄明州美联储杰克逊霍尔年度研讨会上发表讲话时称：“薪资增长正从大型企业蔓延至中小企业。除非出现重大负面需求冲击，否则劳动力市场预计将保持紧张状态，并继续对薪资施加上行压力。”植田和男的言论可能会助长市场上关于今年将再次加息的猜测，尽管他在演讲中并未直接谈及货币政策。日本央行已将该国的劳动力短缺认定为通过薪资增长推高通胀的关键因素。
4、鲍威尔在杰克逊霍尔年会的发言被解读为将降息一次 之后则不好说
Santander US Capital Markets LLC.首席美国经济学家Stephen Stanley表示，一些官员希望多次降息，另一阵营只承诺降一次，还有一些官员则反对降息。Stanley总结道，9月份的信息很可能是，“降息一次，然后再看看会发生什么。”德意志银行首席美国经济学家Matthew Luzzetti认为“考虑到存在双面风险，且委员会内部意见分歧很大，我认为未来最简单的途径是缓慢降息”。政策制定者可能在下个月启动这一进程，“之后的行动将更多地依赖数据。”
5、默茨称德国经济面临“结构性危机”
德国总理默茨周六在一次讲话中表示，解决德国的经济难题比他最初预想的要艰巨得多。默茨指出，由于能源成本持续居高不下以及美国的贸易关税，德国经济正面临“结构性危机”。他指出，大众汽车第二季度税后利润下降了 36%，这只是众多信号中的一个而已。默茨说：“我们经济的很大一部分已不再具有真正的竞争力，这是一个关于价格竞争力的问题。”他并未提及任何具体企业。“产品质量依然良好，公司领导层也意识到了这些挑战。但过去十年来，德国的总体状况一直不够理想。”
机构观点
1、市场分析：若美联储9月大幅降息，市场或视之为政治干预
Principal Asset Management首席全球策略师Seema Shah表示，尽管放松政策的理由有所增强，但目前几乎没有经济依据去实施一次相当于紧急水平的50个基点降息。如果美联储选择这样做，市场可能会将其解读为政治因素驱动，而非基于数据的决策。这可能会推高通胀预期和期限溢价，使长期收益率上升，从而破坏一直支撑风险资产的条件。在估值已经偏高的背景下，市场短期内出现回调的风险将显著上升。市场可能会欢迎9月的一次25个基点降息，但若超出这一幅度，则可能适得其反。
2、Monex：美元空头回归 市场押注9月降息与美联储独立性受压
Monex USA交易主管Helen Given在鲍威尔于杰克逊霍尔的讲话以及特朗普威胁解雇美联储理事库克之后，美元空头今日强势回归。第一个实质性动作自然出现在鲍威尔指出就业市场下行风险在美联储决策中权重上升时。我们在外汇市场看到的反应直接与9月降息25个基点概率的大幅提升相关，因为鲍威尔今天果断为此敞开大门。交易员们也认为年内进一步再降息25个基点的可能性不小，而隔夜掉期市场首次大举押注2026年上半年将出现显著宽松。特朗普对库克的言论再次引发对美联储独立性的担忧，因为政府越来越明显希望把美联储改造成其理想中的样子。若特朗普在下半年如愿从鲍威尔及其同僚那里得到降息，他或许能在任期内继续担任主席，但目前市场仍不相信美联储今年的任何行动足以让特朗普满意。
3、道明证券：贸易不确定性与降息预期叠加 加元短期内将继续承压
在美加贸易前景不明以及市场押注加拿大央行将再次降息的背景下，加元兑美元跌至三个月低点。报道称加拿大总理卡尼与美国总统特朗普在一次“富有成效的通话”后计划进一步会谈，但仍未能敲定贸易协议。道明证券策略师在报告中表示：“我们预计加元在短期内将继续承压，因为与美国的贸易协议仍是前景中的主要风险。”与此同时，加拿大本周早些时候公布的7月通胀数据低于预期，进一步推升了市场对年内再次降息的预期。
(亚汇网编辑：小七）
