2025-09-11 14:00:53
周三，美国8月PPI意外大幅降温，美元指数应声下挫，但随后收复失地，截至目前，美元报价97.85。
1、美国8月PPI年率录得2.6%,为6月以来新低。交易员加大了对美联储降息的押注。
2、法官阻止罢免美联储理事库克，特朗普政府火速上诉。
3、美国劳工部总监察长办公室启动对劳工统计局的审查，重点针对PPI、CPI数据采集及就业数据修订机制。
4、美联储理事提名人米兰如期通过参议院委员会考验，有望在下周一获得参议院全体表决确认。
5、美国商务部长卢特尼克：美国应该从大学专利收入中分一杯羹。
6、特朗普盟友、保守派网红CharlieKirk在犹他州演讲时遭到枪击身亡。
机构观点汇总
澳新银行：美联储在就业动能方面面临落后于曲线风险
由于近期劳动力市场持续疲软，我们将联邦基金利率预期下调幅度扩大50个基点。目前预计目标区间将累计下调125个基点至3.00-3.25%，本月将启动首次25个基点的降息。我们预计随后四次FOMC会议将各降息25个基点，直至2026年3月结束。鉴于通胀不确定性高企且当前通胀水平偏离（近期强化的）2%目标，我们认为连续多次25个基点的降步幅是合适的。
我们认为剔除关税因素后，潜在通缩趋势仍然存在，而关税影响将被证明是暂时性的。实际与名义工资增长正在放缓，长期通胀预期锚定良好，企业利润空间面临下行压力，国内需求增长也已减速。这些发展都不支持高通胀持续存在。若非关税因素影响，我们相信FOMC早已重启宽松政策。
自7月下旬FOMC会议以来，劳动力市场数据持续恶化。5-6月非农就业数据下修加上8月仅增长2.2万人的失望表现，打破了劳动力市场的稳健势头。非农就业三个月均值已放缓至2.9万人，远低于长期十年趋势值（14.5万人）。7月FOMC会议时未知的5-6月数据修正表明，美联储在就业动能方面面临落后于曲线风险。
贝伦贝格：欧洲央行处于舒适区，当前市场最关注的悬念是
欧洲央行目前无需调整货币政策立场。今年以来，欧元区经济展现出超预期的韧性，贸易政策不确定性有所降低，通胀率持续徘徊在2%的政策目标附近。在9月11日即将召开的议息会议上，存款利率预计将维持在2.0%不变，这很可能成为近期最波澜不惊的会议之一。当前市场最关注的悬念是：若法国政治动荡引发金融市场不稳定，欧洲央行将如何应对？不过正如处理政治议题的惯例，行长拉加德在新闻发布会上很可能保持缄默——这也符合其应有的立场。
在7月会议上，拉加德在新闻发布会中表示："我们当前处于可以保持观望、静候未来数月风险演变的有利位置。"这一判断至今未见显着变化，而夏季期间的一些利好进展更进一步强化了按兵不动的合理性——美欧贸易协定降低了不确定性，欧元区二季度GDP增长超预期，失业率更是降至6.2%的历史新低。虽然三季度因对美出口可能下滑等因素将出现短暂放缓，但我们预计欧元区经济将在年末重拾增长动能。这部分得益于欧洲央行现行扩张性货币政策的持续刺激作用。8月通胀率微升至2.1%，自四月以来始终维持在2%目标值或略低水平。基于此，我们认为中期内欧洲央行没有采取进一步行动的必要。但长远来看，薪资增长带动的通胀回升很可能迫使央行自2027年年中起，将存款利率从2%逐步提升至3%。
三菱日联：日本央行释放年内加息信号，但市场对X月加息仍持有怀疑态度
在经历了近几天的剧烈波动后，日美汇率隔夜趋于稳定。本周初，受首相石破茂周末辞职的影响，美日一度升至148.58的高点；但随后，随着有报道称日本央行仍在考虑年内加息，该货币对昨日回落至146.31的低点。
据知情人士透露，日本央行官员认为，尽管当前存在政治不确定性，但只要经济状况符合预期，年内仍有可能再次加息。报道补充道，美日贸易协议的达成消除了一个关键的不确定性来源，但日本央行本月仍可能维持利率不变，以继续评估高关税对经济的影响。不过，报道也指出，部分官员甚至认为最早在10月加息可能是合适的。未来几个月，日本央行将密切关注经济数据和信息，以判断经济状况是否适合加息。
作为回应，日本利率市场已将日本央行年底加息的概率提高。目前，市场预计到12月政策会议时将加息约15个基点，高于周一首相石破茂辞职后的12个基点。尽管如此，市场参与者对10月加息仍持怀疑态度，目前仅消化了约8个基点的加息预期。
富国银行：美联储降息周期开启，预期此轮最终将降至X%
夏天已经过去，但美联储的降息周期才刚刚开始。我们预计，美联储将在接下来的三次会议上，每次降息25个基点，到年底将联邦基金利率目标区间降至3.50%-3.75%。我们还预测，明年3月和6月会再进行两次25个基点的降息，最终将联邦基金利率降至3.00%-3.25%。
在我们看来，美国劳动力市场正处于一个不稳定的位置，这是我们对货币政策采取更“鸽派”前景的主要原因。8月份，非农就业增长的三个月移动平均值仅为2.9万，而私营部门的数据也印证了劳工统计局数据的这一趋势。虽然劳动力供应增长放缓可以解释部分减速，但上个月失业率创下4.3%的周期新高，而软性数据也持续表明工人对就业机会的信心正在恶化。
不可否认，美联储双重使命中的通胀这一半与进一步降息仍存在冲突。尽管今年通胀回归2%的进展停滞，但自独立日以来的价格上涨与经济学家的预期基本一致。此外，经济理论告诉我们，只要通胀预期保持稳定，由关税导致的供应侧通胀应该是短暂的，而近期通胀预期总体表现良好。
我们认为，持续高于目标的通胀将阻止美联储在可预见的未来将利率降至中性水平以下。然而，联邦基金利率仍比我们估计的中性水平高出100至150个基点，这为美联储在不过度宽松的情况下支持劳动力市场提供了空间。
（亚汇网编辑：林雪）
