2025-10-20 14:00:17
上周五，特朗普软化了此前关于贸易的强硬立场，美元指数受到提振，截至目前，美元报价98.41。
特朗普签署行政令，对进口中型和重型卡车征收25%关税。
特朗普：美或不向乌提供“战斧”;与普京的会面将是“双边会晤”。
俄直投基金会主席：俄美已开始讨论共建白令海峡隧道。
美联储穆萨莱姆：如果就业面临更多风险，且通胀得到控制，我可能支持再次降息的路径。
美国务卿与利比里亚外长讨论关键矿产合作。
市场消息：美国众议院将休会。
以哈冲突—①哈马斯高级官员：无法明确回答哈马斯是否会解除武装。②胡塞武装警告以色列：若违反加沙停火协议，随时重返战场。③哈马斯政治局成员穆罕默德纳扎勒：哈马斯称计划停火3至5年。④以军称哈马斯违反协议三次开火，以军在进行报复性大规模空袭后恢复执行加沙停火协议。
美国总统军事施压委内瑞拉，美国议员强调战争须经国会授权。
巴基斯坦和阿富汗同意立即停火。
标普：将法国评级从“AA-/A-1+”下调至“A+/A-1”;展望稳定。
特朗普：沙特已表示愿意加入亚伯拉罕协议。
韩国人抢购银条，韩国商业银行将暂停银条销售。
伊朗东南部发生恐怖袭击，多名逊尼派部族领袖遇害。
美国共和党参议员格雷厄姆：特朗普将于今天或明天宣布对哥伦比亚实施重大关税措施。
英媒：“特朗普全程在骂人”,上周五与泽连斯基再现“白宫争执”,要求泽连斯基接受俄罗斯的条件。
机构观点汇总
荷兰国际：CPI难改美联储降息预期，但未来决策仍如“盲人摸象”
由于美国政府关门看不到尽头，统计机构仍然处于关闭状态，我们将再次市场对经济表现缺乏清晰的判断。即使美国政府重新开放，也可能需要几周时间才能完成所有必要的抽样调查。即便如此，已确认已投入资源发布9月份CPI报告。但这并不是因为美联储迫切需要在10月会议前看到该报告，而是因为需要该数据来确定社会保障局2026年的生活成本调整。我们并不否认总体CPI将环比上涨约0.4%，核心CPI将上涨约0.3%。关税影响可能开始变得更加明显，但鉴于美联储目前主要担心的是就业市场降温，数据不会阻止其在本月晚些时候降息25个基点。美联储褐皮书对经济前景仍持悲观态度，而私营部门就业数据疲软。
三菱日联：日本政治格局生变暂缓日元跌势，但美日走势的关键仍在...方面
受高市早苗在自民党总裁选举中意外获胜引发的政治不确定性影响，日元在最初被抛售后正继续缓慢复苏。美元兑日元已从上周五的盘中高点153.27回落了1.5%，高市胜选的前景不再继续助长日元抛售。
新公明党联合政府的瓦解在一定程度上改变了政治格局，并削弱了高市早苗的地位，这很可能削弱她推行被视为不利于日元的政策议程的能力。自民党正继续推动在下周二于国会进行首相投票，并已开始与日本维新党就达成联合执政协议进行讨论。这一点至关重要，因为如果协议成功达成，将彻底消除立宪民主党、国民民主党和日本维新党组成反对派联盟并推举自己首相候选人的可能性。
关于日本央行的政策，日本维新党可能会支持将政策决定权留给日本央行，并被视为支持逐步退出货币宽松。与此同时，财政部长加藤胜信在华盛顿表示，他正在关注“日元迅速走弱方向的汇率变动”，并将警惕“过度、无序的变动”。日元重新走弱不符合日本的利益，只会削弱日本家庭对新政府的支持，并可能威胁到与美国的关系。
因此，日元进一步下行的风险似乎正在减退。不过，只有当下周首相投票的政治不确定性消除后，这一趋势才会变得更加清晰。我们仍然认为，美国经济发展和美联储政策才是对美日走势影响最关键的因素。
瑞银：法国政治风险暂缓但财政隐忧加深，债务占GDP达113%下建议减持...
最近再次被任命组建政府的法国总理勒科尔尼，在国民议会举行的两次不信任投票中均获得胜利。此前，政府承诺将暂停法国标志性的2023年养老金改革，直至2027年总统选举之后。
这次改革的暂停预计将在2026年和2027年合计造成超过20亿欧元的财政成本，政府必须找到对应的节约措施，以避免扩大预算赤字。政府成功度过了左翼提出的第一次不信任投票和右翼国民联盟提出的第二次不信任投票。截至撰稿时，法国CAC 40基准股指上涨了0.8%。
我们认为，暂停养老金改革应有助于短期内稳定法国资产。然而，持续存在的财政和政治不确定性可能会限制资产进一步上涨的空间。对于债券市场来说，法国国债与德国国债和意大利国债之间的利差略有收紧。但我们注意到，法国的债务占GDP的比例已达113%在中期内仍将以每年2%到3%的速度恶化。因此，我们建议投资者考虑降低对长期法国政府债券的敞口。在短期法国政府债券和精选的中等久期投资级公司债券中，存在更好的价值，它们提供了诱人的收益率和较低的违约风险。
巴克莱银行：流动性保卫战打响！美联储QT进入倒计时
周二，美联储主席鲍威尔暗示，美联储可能会在未来几个月内暂停资产负债表缩减QT，以维持隔夜融资市场的流动性稳定。巴克莱策略师随后预测，联邦公开市场委员会（FOMC）将在12月会议上宣布结束QT，并于明年1月实施，这比他们此前估计的2026年3月要有所提前。
如果美联储暂停QT，它可能会继续允许其系统公开市场账户（SOMA）中持有的2.3万亿美元抵押贷款支持证券（MBS）到期，同时将所得资金再投资于美国国债。美联储一直坚称，其长期目标是 SOMA账户主要持有国债，以最大程度地减少对私营部门信贷分配的影响。尽管量化紧缩的正式终止可能还需要数月时间，但隔夜融资市场压力的升级可能会加速这一时间表。 一旦QT结束，美联储预计将主要购买短期国库券，每月最低购买额为200亿美元，这应对短期国库券收益率形成下行压力。美国财政部长贝森特也可能寻求减少长期国债的发行，不过11月的季度再融资会议可能还无法宣布此类消息。
（亚汇网编辑：林雪）
