2025-11-11 08:42:24
主要货币走势分析
美元：截止发稿，美元指数徘徊于99.65附近，市场情绪与政策信号交织，使美元处于再定价的关键节点：一方面，美联储官员释放更强的对称性与耐心，通胀预期被描述为“相对锚定”；另一方面，劳动力市场放缓与关税议题的不确定性，为需求与价格前景增添了新的变数。在此背景下，美元指数的核心矛盾仍指向利率路径与风险偏好之间的拉锯。技术上，上探100.3599后回落，近日在99.3931形成阶段低点，当前报99.6090。价格仍处下降结构内，99.8800为上方重要压制，100.00—100.36为更强阻力区。MACD位于零轴下，DIFF与DEA未金叉，但绿柱显著收窄，显示下行动能减弱、进入技术性修复。
1、私营行业数据：美国10月份消费品价格涨幅三个月来首次放缓
OpenBrand的价格数据显示，10月美国消费耐用品和个人用品涨幅三个月来首次放缓，反映出商家折扣力度略有加大。该机构追踪的大宗商品和个人护理产品价格指数在10月上涨0.22%，低于9月的0.48%。OpenBrand每日监测在线市场、零售网站和实体店的商品价格。该机构表示，除通信设备外，所有商品类别的价格涨幅均有所放缓。折扣幅度从上月略升至20.4%，接近去年7月以来的最高水平，而商家打折频率下降。家电和个人用品类商品价格下跌。另一项来自PriceStats的通胀指标也显示，上月整体价格涨幅有所放缓，但家庭设备、家具和电子产品等进口占比更高的类别价格仍显示出一定韧性。
2、英国零售销售增长放缓 消费者信心受预算和黑五促销影响
英国零售联盟（BRC）表示，由于消费者在政府即将发布预算报告前以及期待黑色星期五促销活动时减少消费，零售销售增速有所减弱。周二数据显示，英国10月总体零售销售年率增长1.6%，低于12个月的平均水平，为自5月以来最慢增速。同店零售销售年率降至1.5%。疲软的增速主要受到非食品类商品消费的拖累，尤其是玩具、电子产品和服装销售几乎没有增长。英国经济似乎处于一种等待状态，尤其是财政大臣里夫斯预计将于11月26日公布预算，里夫斯计划在此声明中提出增税措施以努力重建捉襟见肘的公共财政。包括Tesco和Sainsbury在内的英国超市上个月向里夫斯警告称，任何增税措施“不可避免地会影响家庭”。
3、澳大利亚消费者信心回升 降息可能性减少
澳大利亚消费者信心在11月飙升，家庭对经济的看法更加积极，这可能进一步减少近期降息的可能性。周二数据显示，11月消费者信心指数上涨12.8%至103.8，自2022年2月以来首次超过100分界线，打破了澳大利亚消费者连续44个月的悲观情绪。西太平洋银行澳大利亚宏观预测主管Matthew Hassan表示，“11月标志着四年来消费者信心首次‘净正’的读数”，他补充说：“在国内，经济复苏显然正在获得动力，特别是在消费者需求和住房市场方面。令人惊讶的是，这些积极因素在多大程度上超越了对通胀和利率前景的担忧。”
4、纽元即将抹去年内全部涨幅 新西兰经济持续疲软
纽元即将成为2025年首个抹去年初涨幅的主要发达市场货币，因新西兰联储在经济疲软背景下激进降息，打击市场情绪。纽元是2025年G10货币中表现最差的货币，兑美元涨幅已从超过9%缩减至近1%。由于失业人数增加，且经济接近陷入近两年来的第二次衰退，纽元一直面临压力。自去年7月以来，新西兰联储已将官方现金利率下调了三个百分点，交易员预计到2026年中将再降息两次。西太平洋银行策略师Imre Speizer表示，纽元“风险依然偏向下行”，因为包括零售支出和通胀预期等数据即将公布，“数据尚未明确转好，因此市场对官方现金利率的定价略有下调，进而对纽元形成压力。”
5、分析师：美国政府停摆可能使美联储12月进一步降息成为可能
斯巴达资本证券的Peter Cardillo表示，黄金期货上涨，因为预计美国政府停摆的结束将使政府数据恢复正常发布进度。这可能使美联储在12月进一步降息成为可能。“一旦政府重新开放，过去未发布的宏观数据流将可能表明，通胀依然顽固，且劳动市场状况较ADP报告所显示的更为疲弱。”他补充说：“这两个因素可能促使美联储在12月降息，尽管他们一再发出谨慎的言辞。”
机构观点
1、渣打银行：美元结束低估状态 回归历史正常关系
渣打银行的Steve Englander在一份报告中表示，美元在过去一年中出现偏差之后，似乎正在回归到与历史驱动因素的正常关系。Englander表示，美元在2024年末和2025年初曾相对于正常驱动因素处于高估状态，随后在2025年第二季度和第三季度初转为低估状态。他指出，美元目前几乎持平。Englander称，这些波动反映了最初对关税将增强美元的预期，随后在特朗普总统于四月实施全面关税后经历了一段高度不确定性时期，最终在今年晚些时候趋于正常化。渣打银行认为美元低估状况的减退对该货币是积极的。
2、美银：加拿大央行料将按兵不动 但核心通胀上升构成宽松风险
美银证券认为，加拿大劳动力市场的强劲应能使加拿大央行在未来数月内保持观望，尽管明年降息的可能性仍然存在。加拿大经济在十月份净增了66,600个就业岗位，这主要得益于兼职就业的激增，推动失业率降至6.9%。美银预计加拿大央行的政策利率将维持在2.25%，但表示如果经济疲软持续存在，则预计2026年将额外降息50个基点，可能发生在三月和四月。该行指出，尽管总体通胀仍接近央行2%的目标，且经济增长低迷，但核心通胀上升确实给进一步宽松带来了风险。
3、荷兰合作银行：英国央行降息压力导致英镑兑欧元走弱
荷兰合作银行外汇策略师Jane Foley在一份报告中表示，由于英国央行仍处于降息周期的阵痛之中，这与欧洲央行的情况不同，因此英镑相对于欧元处于较弱的地位。她表示，低于预期的英国十月份通胀数据提振了物价压力正在缓解的乐观情绪。英国央行以微弱的5比4投票决定维持利率不变，也鼓励了这种乐观情绪。她指出，英镑还面临着11月26日的预算案，届时增税似乎不可避免。我们预计，欧元兑英镑汇率将持续走高，直到明年。
（亚汇网编辑：小七）
