2026-02-06 14:09:30
周四，美元指数持续站稳脚跟，盘中一度逼近98关口，创近两周新高，截至目前，美元报价97.79。
芝商所上调黄金、白银期货保证金比例。文件显示，黄金的新保证金比例上调至9%的水平，白银的保证金水平上调至18%。新标准将于当地时间2月6日收盘后生效。
美国1月计划裁员数量激增，上个月计划裁员人数同比激增118%至108435人，创17年来当月最高水平。此外，美国12月JOLTs职位空缺录得654.2万人，为2020年9月以来新低。
泽连斯基：下一轮乌美俄三方会谈可能在美国进行。
美财长贝森特：是否进一步制裁俄油影子舰队取决于和谈情况。
世界黄金协会：1月全球黄金ETF流入创纪录的187亿美元资金。
机构观点汇总
高盛：市场低估日本大选冲击，美日应远高于当前价格
随着2月8日日本大选临近，预测市场显示自民党赢得绝对多数席位的概率已高达95%。尽管如此，我们认为市场尚未充分计入这一“压倒性”胜利的深远影响。我们认同美元兑日元短期内上行空间受限，但这主要源于潜在的干预风险，而非财政前景缺乏重估空间。事实上，我们的经济学家指出财政风险目前仍偏向上行，自民党若获得更强势的政治授权，只会加剧市场对其扩张性支出计划（例如将临时消费税减免永久化）的担忧。除非日本央行转向更快的加息步伐，否则基本面逻辑将继续对日元和日本国债构成压力。总体而言，若非忌惮干预风险，日元汇率本应处于更弱水平，因此我们维持美元兑日元走势风险仍偏向上行的判断。
在干预风险方面，协同干预的威胁显然是抑制汇率在胜选后大幅走高的关键，近期的“汇率检查”表明选举时点是当局行动的重要考量。然而，我们多次指出这种政策组合具有内在矛盾与不可持续性。若选后美元兑日元缓慢攀升至160上方且未遇明显回击，或后续公布的政策提案进一步印证了日元贬值的基本面逻辑，则隐含波动率可能迅速回升。此外，汇率检查后美元兑日元与广义美元指数的相关性再次急剧收紧，这暗示任何实际干预都可能对更广泛的外汇市场产生溢出效应，从而削弱战术性多头头寸的吸引力。
在情景演变上，若自民党未能赢得单一多数席位，对即期汇率的影响预计有限；而在政府未能获得额外席位这一低概率情景下，我们预计日元可能有2%至3%的反弹空间。但鉴于当前民调趋势与政策目标，财政溢价在短期内很难消除。我们坚持认为，日元持续走强的路径只能通过财政野心的收敛、通胀数据的意外疲软或全球衰退风险的显着上升来实现，然而近期的宏观事态发展恰恰指向了相反方向。
荷兰国际银行：我们预计日本经济在经历多年通缩后将回归常态
我们预计日本经济在经历多年通缩后将回归常态。虽然财政可持续性可能导致收益率上升，但我们认为经济正常化在推动收益率上行方面发挥着更强的作用。这就是我们预计到2027年底日本10年期国债收益率将达到3.0%的原因。
回归常态意味着实现约2%的可持续通胀增长。更高的通胀预期可能解释了日本国债利率的上升。盈亏平衡通胀率一直接近2%，在结构性劳动力短缺维持工资增长的支持下，我们预计通胀预期将增加并稳定在2%附近。在过去的三年里，春季薪资谈判（春斗）导致的工资增长超过4-5%，今年预计将增长5%以上。降低能源和食品价格的政府补贴预计将推动今年实际工资的正增长，支持需求驱动型通胀，并巩固向可持续2%目标迈进的进程。
回归常态意味着我们预计日本央行将通过以下方式缓慢而稳健地推行货币政策正常化：1.政策利率上调，到2027年底累计上调75个基点；2.日本央行退出非常规货币政策措施。随着日本央行购债减少，供需平衡发生变化，对日本国债收益率产生上行压力。虽然日本央行将在2026年4月放缓缩减速度，但我们预计收益率曲线在加息期间将进一步变陡，政策利率与10年期日本国债之间的利差保持在150-175个基点（目前为150个基点）。我们认为，历史未必能很好地预测日本国债的未来，因为过去的收益率利差发生在深度通缩时期。随着量化紧缩（QT）的持续和债券到期，日本央行对日本国债市场的控制将进一步减弱，从而形成波动性更高、由市场驱动的债券市场。
荷兰国际银行：高市早苗的大胜是否真会对财政政策产生重大影响？
我们并不完全认同高市早苗的大胜可能会严重损害财政状况。如果自民党在众议院获得多数席位，高市早苗可能会加快税收减免谈判，并辩称已获得民意授权。但这仍需由国家委员会达成共识。即使获得绝对多数席位，情况也是如此。其他在野党目前支持更具扩张性的财政政策；例如，中派改革联盟主张永久取消食品税，而自民党建议豁免两年。
自民党的获胜可能会带来一个更平衡的支出计划。在安倍晋三执政期间，作为“安倍经济学”改革的一部分，日本曾两次上调消费税，以资助老龄化社会的社会保障计划。预计高市早苗同样会专注于保障收入，同时追求更大的支出。如前所述，自民党并未明确税收减免的生效时间。此外，该党明确承诺降低日本的债务占GDP比重并实施财政改革。因此，预计自民党将制定策略，防止财政赤字大幅增加。
瑞银揭秘2026穿越波动的三大“避风港”
近期密集的财报发布令专注于个股波动的投资者感到不安。芯片巨头AMD因销售预测不及预期大跌17.3%，高通因营收指引平淡盘后重挫9.5%，而诺和诺德则在下调2026年指引后暴跌逾17%。上周，微软因云业务增长未达预期下跌近10%，软件板块整体也因AI颠覆性担忧遭遇重创。与之形成鲜明对比的是，礼来凭借减肥药的强劲需求大涨逾10%，Meta则因营收加速增长上周飙升10.4%。
我们认为，这种股价走势的巨大分歧凸显了资产多元化的紧迫性。更重要的是，财报细节显示，AI革命、人口老龄化及电气化三大结构性趋势依然稳固。具体来看这三个赛道：
1、AI赛道：谷歌率先调高资本支出，将2026年指引定为1750-1850亿美元，远超市场预期。管理层坦言，目前的算力产能仍无法满足强劲需求。我们重申对AI机会的信心，但建议投资者应将风险敞口扩大至那些能成功将AI技术转化为营收与利润的行业龙头。
2、老龄化红利：肿瘤学、代谢及心血管研究仍将是投资热点。此外，针对老龄化需求的先进营养、健康与抗衰老美容解决方案将持续扩张。
3、能源与电气化：蓬勃发展的核电活动将直接支撑工业与公用事业板块，特高压电力设备需求持续加速。我们预计未来十年全球电力及资源价值链的总支出将超过 32 万亿美元，建议投资者寻求平衡的风险敞口。
（亚汇网编辑：林雪）
