2015-03-19 08:48:23
美元指数小时图
和诸多以前的美联储决议一样，凌晨的决议保留了很多原有政策的痕迹，其中包括维持维持利率0-0.25%不变。在本月的美联储加息预期中，对接近零的利率水平的抨击一度对加息前景构成提振，并推动美元指数冲高。
美联储维持基本利率是本次利率决议中的最大“不变”，另一个重要不变是政策大方向并未发生改变。虽然美联储预期未来加息进程放缓成为美元隔夜大跌的导火索，但并未改变其长期货币政策依然偏向收紧的大方向。
当然，此次美联储决议也发生了很多变化。首先是政策指引如预期发生变化，“耐心”字眼被删除，但该举措并未在市场中取得预想的成果。这主要由于耶伦在会后的讲话中表示，删除“耐心”措辞并不表示没有耐心，政策的主要参考仍是经济数据。
另一重要变化是美联储对美国经济增速的预估调整。笔者认为，美联储在这一点上的变化才是导致美元指数决议结果下跌的真正导火索。
和以往持续看好美国经济增长前景不同，美联储在此次利率决议中喜爱条了经济增长预期和利率预期，而耶伦讲话中又反复强调经济增长对美联储未来政策的指导性，两者的结合很容易让投资者得到美联储此次利率决议偏向鸽派的结论。
事实也正是如此，点阵图的变化最终证实了美联储内部对货币政策变化看法转变。目前美联储官员们将2015年底联邦基金利率预期中值下调至0.625%，对2015年底联邦基金利率的预估中值从12月的1.125%降至0.625%。
点阵图的变化表明美联储高层对美国经济的未来变化表示担忧，分析认为这将推动美联储将加息的时间点进一步延后，保守推算可能延迟到三季度。
整体上看，美联储委员在未来货币调整上态度比较稳，较为激进的看法和立场减少，当前主流看法是预计今年底利率中值达0.625%左右。除了经济增长，未来美国通胀的变化也将是美联储高层必须考虑的因素。
当前美联储对美国经济增长的预估已经逐步趋于谨慎。已经下调了2015-2017年国内生产总值(GDP)增速、失业率和核心通胀率预估区间，其中，将2015年底GDP增速预期从2.6-3.0%下调至2.3-2.7%，将2016年底GDP增速预期从2.5-3.0%下调至2.3-2.7%。
此外，美联储将2015年底利率预期下调至0.625，12月预期1.125；美联储将2016年底的利率预期下调至1.875，12月预期2.50。
综合来看，美联储利率决议和耶伦讲话从加息前景和经济长期预期两个角度对美元构成打压。利率决议中对未来经济趋于谨慎的看法和加息进程参考经济的措辞都让美元失去了进一步冲高的动力。
美联储决议结束后美元大跌，对主要货币全线走低，其中欧元/美元触及两周高位，涨幅达到2.8%。英镑/美元一度突破1.50，大涨1.8%，美元/日元跌至三周低点，跌1.3%，而美元指数创下六年来最大单日跌幅。
美指大跌为商品市场短线松绑，国际原油蹿升幅度高达5%。同期商品货币大幅反弹，其中澳元/美元飙升2.5%，报0.7780。此外，会议的意外结果刺激市场避险升温，美国10年期国债收益率自3月2日以来首次跌至2%之下。
美联储利率决议后，美元后市预期分为旗帜鲜明的两派：
美元指数日线图
看多：美元大跌大跌释放了前期单边上涨的压力，随之而来的反弹整理行情将重新将美指推上98.00上方，但重新突破100大关则需要更多基本面利好配合。
看空：美元近期大涨主要受惠于加息预期，但美联储决议让加息和经济增长前景都变成的未定项，缺乏强有力利好的美元将回到相对较为均衡的95.00附近，以等候更好的反弹时机。
欧元兑美元日线图
此外，对非美货币未来的看法依然谨慎，虽然已经有部分欧元投资者转向做多，但在突破1.1016和1.1098之前，欧元仍维持做空思路。（编辑：尚桑，亚汇网原创内容， 转载请注明出处！）
