2022-11-01 21:58:37
国际清算银行的研究主任申铉松认为，虽然美元正处于史上最大的一次行情，但这次的美元周期和以往不一样。过去美元走强往往迎来大宗商品的价格疲软，但是这一次两者同时走高是不寻常的情况。
美元走强对全球经济带来三种影响。第一，美元是全球贸易的计价货币，美元走强将导致各国的进口价格增加。第二，美元是全球贸易的融资货币，美元走强将对经济活动造成障碍。第三也是最重要的，美元是全球金融的主要货币，是各国储备、资本市场和跨国银行的重要组成部分。如果美元走强，杠杆的成本也将相应增加，风险情绪也会相应降温。
目前第三种情况最为显着，也是美联储等央行需要应对的挑战。虽然加息之后通胀没有明显回落的信号，但是市场的压力已经很明显。虽然目前银行业依然健康，但是非金融中介机构很可能是新压力的源头。
在这种情况下，最自然的解决方法是减少储备中美元的比例，增加非美元的比重。但是美元实际上没有衰落的信号，依然占据88%的场外外汇交易。所以，央行其实没有多少办法能很好地应对美元走强，当务之急还是先打压通胀——历史经验告诉我们，一旦通胀预期固定下来就很难改变。
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