2025-06-11 13:45:07
黄金
2025年以来，黄金价格呈现出强劲的上升势头。年初伦敦现货黄金价格为2760美元/盎司，一路攀升至4月11日的3200美元/盎司，累计涨幅超22%。截至6月11日，上海黄金现货（黄金T+D）价格为775.18元/克，较昨日上涨5.64元，涨幅0.73%，最高触及776.36元/克；国际黄金现货（伦敦金现）价格为3340.18美元/盎司，上涨12.57美元，涨幅0.38%。
从技术图形来看，黄金日线图上，价格整体处于上升通道中。尽管在4月8日之后金价以近100美元/天的速度迈向3500美元关口后，经历了一个月的快速波动期，屡创新高后又大幅回调，但上升趋势未改。其50日均线和200日均线呈多头排列，50日均线持续为价格提供支撑。在相对强弱指标（RSI）方面，当前数值处于60附近，显示市场处于强势状态，但尚未进入超买区间，意味着仍有上涨空间。
从驱动因素来看，全球央行持续增持黄金是重要支撑。我国央行数据显示，5月末黄金储备7383万盎司，环比增加6万盎司，连续7个月增持。截至2025年3月底，黄金在印度外汇储备总额中的占比已上升至11.70%，相比2021年3月底的5.87%几近翻倍，共持有879.59吨黄金。此外，泰国、巴西、土耳其、哈萨克斯坦等国在5月也有增持黄金的举动。全球央行增持黄金主要是为了优化储备结构、应对国际复杂多变的局面以及推进本币国际化步伐。同时，美元信用问题也为黄金带来上涨动力。美国与多国推进关税谈判，若美国以美元贬值、美债强制购买等作为谈判条件，将持续削弱美元信用，推动资金流入黄金市场。不过，若后续美联储降息等事宜落地、美国经济内生动能放缓，美债利率出现回落，美元信用的“混沌期”可能阶段性消退，届时黄金价格可能出现调整。
白银
6月10日，COMEX白银期货价格微跌0.4%，报36.65美元/盎司。而在国内市场，6月11日，上海白银现货（白银T+D）价格为8890元/千克，较昨日下跌5元，跌幅0.06%；国际白银现货（伦敦银现）价格为36.534美元/盎司，下跌0.044美元，跌幅0.12%。
技术面上，白银价格近期突破了多年来的阻力位，呈现出强势上行态势。以伦敦银为例，周线图上价格成功突破26美元/盎司的关键位置后，持续上行且上方无明显阻力。从指标上看，MACD指标处于零轴上方，且快线向上穿过慢线形成金叉，红色动能柱持续放大，显示多头力量强劲。然而，KDJ指标在超买区域出现拐头迹象，暗示短期内可能有回调风险。
基本面方面，白银已连续五年供不应求。从世界白银协会公布的数据来看，2021-2023年全球白银供应缺口持续存在。预计2025-2027年全球光伏用银量将分别达到7560吨、7934吨和8156吨，年增速保持在3%-5%。混动和纯电汽车的白银用量较传统汽车分别增加21%和71%，新能源汽车渗透率提升将持续拉动白银需求。此外，当前金银比约为90，历史上金银比通常在50至80区间波动，突破100后往往伴随白银的快速补涨。前期市场对消费的担忧压制银价，导致金银比高企，近期外部扰动缓和，资金涌入修复金银比，推动白银价格回升。不过，需要注意的是，若全球经济增长放缓，工业需求增速预期将被削弱，从而对银价造成下行压力。
原油
6月11日，国际原油市场呈现复杂态势。此前，欧佩克+同意将366万桶/日的减产措施延长一年至2025年底，并将220万桶/日的自愿减产行动延长三个月至今年9月底。受此影响，油价波动剧烈。截至当日，WTI原油期货价格收跌0.14%，报64.47美元/桶；布伦特原油期货价格收跌0.09%，报66.72美元/桶。
从技术分析角度，以WTI原油为例，日线图上价格在近期经历了大幅波动。欧佩克+减产消息发布后，价格一度大幅上涨，但随后又因市场对减产执行情况以及未来供应增加的担忧而回落。目前价格在60-65美元/桶区间震荡，下方60美元/桶附近存在较强支撑，该位置是前期多次测试的低点，形成了一定的支撑平台。上方65-68美元/桶区间则面临阻力，此区间是前期价格下跌的起跌点以及密集成交区域。从移动平均线来看，50日均线和200日均线相互交织，显示市场多空力量较为胶着。
基本面来看，供应端上，虽然欧佩克+减产协议延长，但部分成员国从今年四季度起将逐步取消“额外”减产部分，这使得市场对未来供应增加存在担忧。不过，在7-9月减产政策仍在严格执行，产量偏紧。美国能源情报署（EIA）预计今年全球原油和液体燃料消费量将增加110万桶/日至1.03亿桶/日，明年可能升至1.045亿桶/日。夏季是全球石油消费旺季，出行旺季和消暑的能源需求增加，汽油需求的回升有助于提振油市。此外，拜登政府计划再购买600万桶石油补充美国的储备，也会在一定程度上支撑油价。但市场也存在不利因素，如美国炼厂开工率季节性上行，但成品油库存去化慢于往年同期，汽柴油裂解价差尚未明显反弹，这制约了油价反弹高度。并且若欧佩克+如期增加供应，四季度可能面临较大累库压力，不排除油价大幅下探的可能性。
（亚汇网编辑：章天）
