2025-08-26 22:13:10
黄金：震荡偏强格局延续，地缘风险与政策预期共振支撑
实时行情：截至22时10分，伦敦金现报3373.52美元/盎司，日内上涨0.56%，盘中最高触及3386.49美元，最低下探3351.16美元；纽约金期货报3424美元/盎司，涨幅0.19%。上海黄金期货沪金主连收报779.92元/克，维持高位震荡。
核心驱动因素：
政策预期主导：美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上释放鸽派信号，明确9月降息可能性，叠加美国8月里奇蒙德联储制造业指数虽改善至-7但仍处收缩区间（前值-20），显示经济疲软风险，强化市场对宽松政策的押注。当前利率期货市场显示，9月降息概率升至78%，推动黄金避险属性凸显。
地缘风险溢价：乌克兰对俄罗斯能源设施的无人机袭击持续，导致欧洲原油供应中断50万桶/日，叠加美国对俄罗斯二级制裁的威胁，地缘紧张情绪升温，间接提振黄金的避险需求。
美元走势分化：美国8月谘商会消费者信心指数97.4高于预期（前值97.2），短期支撑美元指数至98.18，但制造业疲软限制美元上行空间，美元与黄金呈现“弱负相关”特征。
技术面关键点位：
支撑位：3350美元（日内低点）、3330美元（10日均线）、3300美元（中期心理关口）。
阻力位：3386美元（日内高点）、3400美元（整数关口）、3424美元（纽约金期货年内高位）。
晚间策略：
短线交易：金价在3350-3386美元区间震荡，若突破3386美元阻力，可轻仓追多，止损设于3375美元下方，目标上看3400美元。
风险提示：关注次日02:45加拿大央行行长麦克勒姆讲话，若释放鹰派信号可能压制金价。
白银：内强外弱格局显著，工业属性与政策预期博弈
实时行情：伦敦银现报38.534美元/盎司，上涨0.33%；纽约银期货报39.035美元/盎司，下跌0.45%。上海白银期货沪银主连收报9348元/千克，日内微涨0.11%。
核心驱动因素：
资金面强势支撑：全球最大白银ETF（iSharesSilverTrust）持续净流入，COMEX白银非商业净多头持仓接近历史高位，显示市场对白银的配置热情高涨。国内白银概念股如湖南白银（002716）涨停，反映产业资本对白银中长期价值的认可。
工业属性压制短期表现：美国8月谘商会消费者信心指数超预期，制造业PMI初值创三年新高（53.3），但中澳贸易承压（铁矿石价格下跌15%）间接压制白银工业需求预期。
内外盘分化：国内白银期货受政策宽松预期和产业资本推动表现强势，而国际市场受美元流动性收紧预期压制，呈现“内强外弱”特征。
技术面关键点位：
支撑位：38.33美元（伦敦银现日内低点）、37.80美元（5日均线）、37.20美元（7月震荡平台）。
阻力位：38.85美元（伦敦银现日内高点）、39.00美元（纽约银期货整数关口）、39.50美元（7月反弹高点）。
晚间策略：
套利机会：关注沪银与伦敦银的价差修复机会，若价差扩大至800元/千克以上，可布局买沪银抛伦敦银的跨市场套利。
风险提示：美国7月耐用品订单月率（20:30公布）若超预期，可能强化美联储鹰派立场，压制白银涨幅。
原油：供需博弈加剧，地缘风险与库存数据主导波动
实时行情：截至22时10分，美国原油基金USO报74.9美元，日内下跌1.14%；国内原油主连报491.6元/桶，跌幅1.08%，盘中最高492.6元，最低490.6元。国际油价方面，WTI原油期货逼近62美元/桶，布伦特原油期货报66.6美元/桶。
核心驱动因素：
供应端压力释放：OPEC+自8月起每日增产54.8万桶，沙特、俄罗斯等主要产油国兑现增产计划，叠加美国页岩油产量回升（EIA预计7-10月平均产量1339万桶/日），短期供应过剩压力加剧。
需求端疲软隐忧：IEA下调2025年全球石油需求增速至68万桶/日（前值70万桶/日），中国7月原油进口量降至2500万桶/日，创年内新低，反映亚洲需求复苏不及预期。
地缘政治双刃剑：俄乌冲突导致欧洲原油供应中断50万桶/日，支撑油价反弹，但美国对俄罗斯二级制裁的威胁若落地，可能引发市场对全球供应链断裂的恐慌性买盘。
技术面关键点位：
支撑位：62美元/桶（WTI原油心理关口）、61.80美元/桶（7月震荡平台）、61美元/桶（6月低点）。
阻力位：64.50美元/桶（四小时级别布林带上轨）、65.30美元/桶（7月反弹高点）、66美元/桶（6月阻力位）。
晚间策略：
数据前布局：美国至8月22日当周API原油库存（次日04:30公布）预期减少240万桶，若实际降幅超预期，可在62美元附近轻仓试多，止损设于61.50美元下方，目标上看63.50美元。
套利机会：关注布伦特与WTI价差，若价差扩大至4美元/桶以上，可布局买布伦特抛WTI的跨品种套利。
风险提示：安大略省长福特呼吁提前审查《加美墨协定》（CUSMA），若引发贸易摩擦升级，可能冲击全球原油需求预期。
（亚汇网编辑：冰凡）
