2025-08-28 14:35:51
黄金：多空博弈下的震荡与机遇
在全球经济与地缘政治形势复杂多变的当下，黄金市场于2025年8月28日成为投资者关注焦点。当日亚洲交易时段，现货黄金震荡微跌，虽日内上涨动能有所减弱，但长期看涨趋势依旧稳固。从关键技术指标来看，金价稳稳支撑于日线图100日指数移动平均线（EMA）的3276.25美元关键支撑位上方，这显示出黄金市场底部支撑强劲。14日相对强弱指数（RSI）位于中线上方的57.04，预示短期内仍具备进一步上行的空间。
从日线级别深入剖析，周三黄金走出典型的“下探回升”行情，最终以带长下影线的小阳线收盘，彰显短期行情整体偏强。均线系统呈现出5日、10日、20日等短期及中期均线完美的“向上发散”排列，这是趋势延续的重要技术表征。其中，5日均线目前位于3385美元附近，作为短期最直接的支撑防线，同时也是前一日欧盘震荡区间的高点位置，回落时需关注顶底转换情况。10日和20日均线目前处于3360-3357美元区域，只要价格不有效跌破10日均线，日线级别就仍维持震荡偏强态势。阻力层面，前期高点连线形成的“下降趋势线”压力显著，目前趋势线的压制位分别在3414美元和3425美元附近，一旦有效突破，日线级别前期的震荡整理格局将被打破，有望开启新一轮上行趋势。
四小时级别上，前一日早盘下跌后，欧盘时段价格多次下探3373美元附近均成功企稳并反弹，凸显该位置作为当前四小时级别短期多空博弈关键分水岭的重要性。日内若价格始终运行在3373美元上方且维持震荡上行节奏，多头力量将持续主导；反之，若意外向下破位，短期多头动能衰减，行情或进入阶段性调整。阻力端，四小时级别前高3409美元是关键短期阻力位，其突破与否直接关乎短期行情结构走向。综合而言，黄金下方依次关注3385美元、3373美元、3360-3357美元附近支撑；上方依次关注3409美元、3414美元、3425美元附近阻力。
白银：供需变革下的价值重估
白银市场正经历深刻的供需格局重构，从长期来看具备显著的配置价值。行业研究数据显示，在2024-2027年间，白银总需求量预计将从37918吨增至40287吨，年复合增长率（CAGR）达2%；而供应端增速仅1.2%，总供应量预计从31915吨增至33039吨，供需缺口将从6003吨扩大至7248吨。这一缺口主要由工业需求激增所驱动，特别是光伏和新能源汽车领域。
供应端方面，白银矿山扩产周期漫长，长达5-8年，并且全球主要产银国如墨西哥、秘鲁，受品位下降和环保政策制约，产量增长乏力。反观需求端，工业需求占比从2019年的52%升至2024年的58%，预计2027年将达60%，成为白银长期增长的核心动力源。以光伏行业为例，其作为白银需求的核心驱动力，占工业用银的40%以上。随着光伏技术从P型向N型电池转型（如TOPCon、HJT），单位银浆耗量显著提升，N型电池银耗较P型电池高40%-100%。叠加全球光伏装机量增长（2023年达444GW，中国占比48.7%），推动光伏用银量从2022年的3672吨增至2027年的8156吨，年增速在2.8%-5%。尽管光伏行业加速推进“少银化”技术（如OBB无主栅、银包铜），但N型电池渗透率提升和装机量扩张仍主导需求增长，预计2025年全球光伏用银量将达7560吨，占工业需求的34%。此外，新能源汽车（单车用银25-50克）和环氧乙烷催化剂等新兴领域，进一步强化了白银与新能源产业的紧密联系。
从价格技术层面分析，2025年8月底白银期货行情较为复杂。短期受美联储降息预期及美元走弱推动，价格有偏强趋势，但8月整体或呈现“先涨后震”格局，需警惕高位回调风险。沪银主力合约目前处于一定区间震荡，20日均线形成支撑，MACD金叉初现，但上方存在强阻力位，突破需要更多基本面利好因素配合。操作上，短线投资者可关注支撑位，一旦跌破则可能进一步下行；中线投资者可等待回调至一定区间分批建仓，同时务必设置止损，新手仓位建议控制在30%以内。
原油：供需冲击下的震荡下行
8月28日，投资原油的QDII基金净值普遍下跌，根源在于国际原油市场近期波动频繁。全球原油供需关系变化以及地缘政治因素成为左右油价走势的关键变量。OPEC+增产计划的推进，使得市场对原油供应过剩的担忧加剧。与此同时，全球经济增长放缓的趋势抑制了原油需求预期，多重因素叠加导致油价下行，进而使得相关QDII基金净值承压。
从技术图形来看，以布伦特原油为例，日线图上价格跌破多条短期均线支撑，5日均线和10日均线呈空头排列，对价格形成明显压制。MACD指标显示，DIF线在DEA线下方运行，且绿色动能柱持续扩大，彰显空头力量强劲。从周线图视角分析，价格已有效跌破关键支撑位，整体下行趋势明显。相对强弱指标（RSI）处于35附近，表明市场处于弱势状态，且尚未进入超卖区间，意味着价格仍有进一步下行空间。
在后续走势中，若OPEC+未能有效调整增产计划，且全球经济增长持续疲软，原油价格可能继续下行，下方支撑位可看向70美元/桶。反之，若地缘政治局势出现重大变化，如中东地区冲突升级影响原油生产运输，或全球经济数据超预期改善带动需求回升，油价则可能迎来反弹。但总体而言，在当前供需格局下，短期内原油市场空头占据主导地位。
（亚汇网编辑：章天）
