2017-12-29 15:52:50
在华尔街经历了一场令人瞩目的2017年之后，许多投资者已经接受了这样一种观点，即未来的回报可能看起来远没有近年来经历的那样令人兴奋。
标普500指数今年的涨幅约为20%，为2013年以来最好的一年，这也引发了对市场估值过高的担忧。通过一项分析，美国股市比欧洲或新兴市场等受到密切关注的市场要贵得多。
富国投资研究所(Wells Fargo investment Institute)的投资策略分析师Austin Pickle将四个“衰退指标”命名为“衰退指标”，这可以帮助预测经济是否会走向衰退。他在给客户的一份报告中写道:“目前，它们都是一致的，有数据表明美国经济不会马上陷入衰退。”
这四个指标包括:股票市场、铜价与黄金价格的比值、收益率曲线、以及主要经济指标的指数。
1.股市持续走高
下面的图表显示了道琼斯工业平均指数所衡量的股票——可能是衡量经济衰退的一个主要指标。在图表中，绿色的峰值代表着年复一年的回报，而灰色的则代表着经济衰退的时期。
请注意，在几乎所有的经济衰退之前，绿色都是低于零的，或者与之重合的，这一指标存在大量的“假警报”，因为股市的每日波动意味着，有大量的负面市场年份没有出现衰退，但这不是投资者现在应该担心的事情。
我们认为，近期强劲的股市回报表明，美国经济增长将在近期继续。
2.铜价
第二个指标是铜的价格与黄金价格的比值。铜有时被视为经济活动的代表，因为它被用于各种行业，而黄金通常被视为在经济不确定时期上升的避险投资。这种金属有时被市场参与者称为铜博士。
这两种金属价格的比值可以作为经济的早期预警系统。如果这一比率下降，预计经济将会放缓。虽然这里也有虚假警报。
今年以来，铜的价格上涨了近30%，而黄金价格则上涨了12.6%。
3.收益率曲线趋平
富国银行(Wells Fargo)投资研究所研究的第三个指标债券收益率(殖利率)是“迄今为止，在现代历史上最可靠的”。
这一指标表明，当收益率曲线反转时，经济衰退可能即将到来，这意味着短期债券收益率将高于长期债券收益率。虽然这条曲线最近一直在变平，但正如下图所示的红色区域所显示的那样，它仍然处于正的区域。
目前，美国2年期国债收益率为1.90%，而美国10年期国债的收益率为2.43%。
这表明经济衰退并非迫在眉睫。
最近的扁平化并不是什么值得关注的事情。这是“增长预期在经济周期后期逐渐减少的结果”。换句话说，扁平化的收益率曲线并不一定意味着收益率曲线即将反转。
4.主要经济指标
富国投资研究所分析的第四个指标是10个指标的加权平均值。这一指数在过去8次经济衰退中有7次出现，低于零，“几乎没有错误的警报。”该指数最近一直在上升，这表明衰退的可能性正在消退，而不是增长。
当然，尽管经济衰退可能不会迫在眉睫，但没有人预计2017年的平静交易会持续到永远。
在波士顿咨询公司(Boston Consulting Group)最近的一项调查中，53%的受访投资者表示，下一波经济衰退将在未来两年发生，而只有18%的人表示，未来两年将会出现衰退。此外，德意志银行(Deutsche Bank)的一位分析师指出，美国经济将在2020年进入衰退的可能性非常高，原因是收入和收益增长放缓的风险以及美联储(Federal Reserve)的政策。
在富国银行(Wells Fargo)投资机构的观点看来，美国经济进入了经济周期的“晚期”阶段，这是一个由增长放缓、信贷紧缩和盈利压力所标志的时期。这一时期通常是周期的高峰期，随后是下降。
