2018-02-05 15:21:24
正如我们在会议上所解释的那样，目前的情况与1987年股市暴跌之前相似。 唯一缺少的是美欧之间对美元疲软的抨击。
——零对冲分析师Albert Edwards
今天和1987年有很多相似之处。最近通过了税收立法改革，市场繁荣，而且市场反弹强劲。
然后就是金融冲击。
实际上，有五个技术信号，如果考虑到基本因素，应该至少要保持谨慎。
下一个牛市在哪里？
现在有几点很重要：
1.所有利率都是相对的
在全球范围内负债总额超过10万亿美元的情况下，美国利率即将上涨的假设可能是错误的。美国债券收益率的上升吸引了来自负收益率国家的资本流动，美国推低利率。鉴于目前全球央行为抑制利率而推动新兴经济增长的推动，美国债务的最终零收益率并不是不切实际。
2.即将到来的预算赤字
鉴于华盛顿缺乏财政政策控制，并承诺今后继续保持大幅度增长，预计未来几年预算赤字将回升至1万亿美元以上。这将需要更多的政府债券发行资助未来的支出，这将在下一次经济衰退期间随着税收的下降而放大。
3.中央银行将继续成为债券买家，维持目前的现状
中央银行在下一次经济衰退期间将成为更积极的买家。美联储下一次量化宽松计划将抵消下一轮经济衰退，可能将达到2-4万亿美元，这将推动10年期收益率趋于零。
下一个牛市即将来临，只是不会在股票市场。
由于消费拉动经济增长近70％，储蓄率极低，债务创历史新高，利率小幅上升将直接对美国公民的消费能力产生负面影响。
这种情况还需要多久会回到1965年？
决不。
此外，鉴于世界上许多地方的利率已经是负值，在全球经济衰退的环境下，利率可能更为负面，所以零利率对外国投资者来说仍将更具吸引力。这将来自于潜在的资本增值前景（对美国负利率的预期）以及美国国债市场的安全性和流动性。
然而，你会注意到，每次利率都与目前一样超买，它们恰逢衰退，修正或重大市场崩盘。
这次会不一样吗？当然。这是可能的。
但是，可能不会。股市是经济的反映，而不是相反。利率上升拖累经济增长，这将影响市场的盈利和估值。
但在接下来的几个月里，如果利率维持高位，将会对经济造成有害影响。
