2018-02-11 10:02:22
再者，无法确定比特币效用的真正原因在于银行，就像它的许多同行一样，银行不愿也无法承认比特币正在解决某一个问题。
高盛想要表明，加密货币仍有机会。在这个美元才是更好的货币选择的世界，如果需要一种不需要中央银行支持的货币的话，比特币就可能作为一种货币形式而成功。
比特币的机会来了？
在实践过程中，如果要采用它们作为外部货币的话，比特币和其他数字货币面临着巨大的障碍，而且它们的许多潜在的好处都伴随着一定程度的缺陷。在早些时候的一份报告中，我们的同事强调过其中的一些缺陷。
首先，加密货币的一些特征可能会使它们与其他价值储存形式之间存在竞争，这些特征也可能会引起政府的审查。特别值得注意的是，许多加密货币的匿名性使它们成为了一种对于犯罪活动来说有用的交易媒介，包括逃税和规避资本管制等。因此，如果加密货币持续走热，并且之后没有更多的监管和政府的执法行动，那这种情况将令人担忧。
其次，加密货币是在没有中央银行管制的情况下发挥作用，这一事实可能会使它们在作为通胀保值手段或价值储存手段的情况下变得有价值，而在需求驱动的价格波动下，它们也容易受到影响。这种波动性使它们不适合作为货币的替代品。这就是为什么大多数国家最终放弃金本位制，转而支持法定货币。因为其可以根据货币需求的变化做出必要的货币供应调整，从而更容易地稳定货币的购买力。最近比特币的波动及其相应的反应显示出它们太不稳定了因此不能被作为货币。在比特币被更广泛地采用之前，其波动性可能需要大幅下降。
我们也应该强调，尽管最近它们的回报很高，但对加密货币的长期预期应该低一些。我们假设是，加密货币的长期回报应该等于(或略低于)加密货币全球实际产出的增长率，该数值处于极低的个位数。因此，数字货币应该被看作是低回报或零回报资产或者类似于对冲的资产，就像黄金和其他金属那样。
这仍可能意味着该项科技被采用后价格会以更快的速率上涨，就像一家发明了一种新药物的生物技术公司的价值，而最后该药物变得很普遍。但是，加密货币一方面是高回报资产，另一方面是相对于商品和服务的价值储存手段，两者之间存在着内在的矛盾。
那么，比特币能否成功成为一种货币呢？理论上来说是可以的，前提是比特币需要被证明在促进低成本交易或为投资组合提供更高的风险调整回报方面比其它选择更有优势。
然而，在实际操作中，这些收益看起来很小，至少在发达市场经济体中是如此。交易成本相对较低，汇率和价格通胀大致稳定，贵金属可用于投资组合多样化，政府对持有外币或外国资产几乎没有限制。
也就是说，美元在美国以外国家的广泛使用以及在一些国家的全面普及证明一个有国际认可度的交换媒介和储存手段的具有很高的需求。在某些国家和角落的金融系统中，传统的货币服务供应不足，比特币或者其他的加密货币可以成为一种可行的替代方案。
如果高盛真的相信加密货币可以成功地成为一种货币形式的话，我们相信其可以计算出这种情况发生的可能性的大小和规模，并且在以五年为一个周期的加密货币投资中于站在巴菲特的对立面。
