2018-04-11 14:14:24
如果市场达到我们的目标区间或突破支持，如下所示，我们将进一步降低投资组合的风险。截至周一上午，特朗普在周末发表的声明(被形容为和解)使市场提前恢复了对美国的希望。中国的贸易战是可以避免的。
然而，尽管这种反弹很不错，但随着联邦调查局对特朗普(Donald Trump)的律师科恩(Michael Cohen)办公室的突击搜查引发的担忧加剧，多数涨幅都消失了。
更重要的是，未能突破当前的下行通道，正迅速将50-dma推向100-dma的十字路口。这样的下跌交叉将是“墙内的另一块砖”，因为短期内将继续牛市。
好消息是，期货价格今天上午大幅上涨，我们应该在反弹中再次出手。如果我们能抓住这次反弹，它应该会让我们非常接近于注册一个“短期买入信号”。
市场分析师建议用任何实质性的反弹来降低风险，并相应地调整投资组合。
2015年，美联储主席耶伦(Janet Yellen)将第三轮量化宽松(QE3)推向市场，并在9年时间里首次加息，导致市场暴跌。同样，随着欧元区面临“英国退欧”(英国退欧)冲击整个市场，这种调整可能会大幅加深。
今天的市场调整与一个市场周期的结束相比更为一致。 市场正面临着2011年或2015年不存在的诸多不利因素。
1）美联储继续加息的短期压力的收益率曲线平坦
2)美联储、欧洲央行和其他央行正在缩减其流动性操作。虽然全球资产负债表继续扩张，但增长速度开始放缓。
3）随着3次飓风和2次大火灾的美国经济增长开始消退，全球经济增长开始减弱。
4）现任政府正在进行一场可能影响经济各个方面的“贸易战”
特朗普政府决定研究是否有可能向中国提出额外的1000亿美元关税报复北京的报复。
周四晚上之后的主要风险是特朗普政府最终通过提出更多关税来支持中国进入一个角落，而不是中国进口美国商品。 如果美国总收入高达1500亿美元，那将超过美国对中国的商品出口。
5）估值仍然持续扩大
下面的图表显示了我们发现的几个估值指标与历史上市场周期中实际的标准普尔500指数总回报率最为强烈的相关性。
在1月份的高峰期，这些措施延长了历史规格的200％以上，这与历史长期平均水平的市场平均回报率相关联。即使是近几十年的市场周期，也不是那些与低利率相关的市场周期，已经结束了，但没有将我们最可靠的估值措施降到1月下旬的一半以下。
在急速高估的市场中，进一步的进步通常会放大随后出现的损失，最终导致市场相对于无风险现金获得的收益最终消失数年，甚至超过十年。
6）尽管最近出现动荡，但高收益率利差仍然非常紧张，这表明“恐惧”尚未重返市场。
7）利率在经济中直接通过信用卡等可变利率债务影响消费者的领域不足为奇的是，短期利率上涨已经导致拖欠和撇帐率上升以及贷款需求下降。
8）价格波动正在上升
从历史上看，每周点变化的显着增加已经进入并出现了更有意义的市场调整。
9）投资者仍然过于激进
也许1月份的市场消息指标峰值将只是暂时的。 然而，当该指标接近2000和2007年的顶峰时，它的当前警告就出现了。
也就是说，这表明投资者对所有金融市场的信心和积极性今天几乎与过去两大股市上涨一样明显。
投资者的行为也是一样。
货币市场资产保持不变，因此我们没有看到增加的担忧或兑现。事实上，我们现在看到的资金正在流向牛市基金。
10)获利预估创下纪录，令市场大失所望
事实上，自FactSet开始追踪2002年第二季度的自底向上每股盈利预估以来，该公司在2018年第一季度的每股收益预期增长幅度最大。之前的记录显示，自底向上的EPS预估增幅最大，为4.8%，这是在2004年第二季度发生的。
尽管如此，在表面上，Q1将是一个明显的上升的离群，现实是大部分已经被定价了。
结论
目前市场的背景与2015年至2016年“缩减恐慌”(taper tantrum)期间，或在QE1和QE2结束后的修正时期截然不同。在以前的案例中，美联储直接注入流动性，并管理长期宽松支持的预期。
