2018-07-03 15:56:07
隔夜默克尔终于摆脱危机称得上喜事一件
不过离岸人民币跌破6.69关口 刷近1年来新低
也引得央行首次喊话表示信心
这或许是近期人民币兑美元汇率走势的一个缩影：尽管人民币兑美元汇率出现连续下跌，但在岸、离岸市场情绪基本稳定。
人民币贬值并不突然
4月份以来人民币就似乎走势疲软，尤其进入6月中旬后，人民币兑美元更是加速贬值。数据显示，年内人民币兑美元累计下跌2.3%，离岸人民币兑美元累计下跌2.55%，跌1658点。贬值速度几乎追平了2015年末的贬值水平。
实际上，除了人民币之外，新兴市场在美元升值中都被虐惨，阿根廷、土耳其、巴西、印度等国货币均在大跌。在多数国际经济观察家眼中，中国经济多年来稳定的高增速，与其他新兴国家有所不同。但本轮人民币贬值，却与新兴市场货币大跌有一些共同的驱动因素。
美元指数走强，是人民币和其他新兴市场货币贬值的主要原因。美联储自2015年12月启动本轮加息周期以来，已经第7次加息，导致美元大量回流到美国，新兴市场资本加速外流。
本轮人民币的下跌大多都称其为“突然贬值”，但实际上并不突然。从人民币和美元指数的走势看，从进入2018年，特别是鲍威尔上任以来美元已经逐渐改变了2017年一年以来的弱势。
当然，支撑美元走强的关键因素是美国经济在今年整体复苏不错。
根据CME“美联储观察”，美联储今年9月加息25个基点至2%-2.25%区间的概率为70.0%，12月至该区间概率为45.8%。
美元其实是全球经济真正的晴雨表和“锚”，在全球经济低于预期的情况下，美国经济和美元的避险属性就会凸显，资金就会流向美国，这是“美元魔咒”的本质。
美元走强，人民币兑美元走弱就是基本趋势。当然，导致人民币在6月份以来出现明显下跌趋势的，还有中国经济的基本面等其他原因。
当然，影响人民币兑美元汇率走势的还有中美贸易战。美元指数强势上涨是人民币走弱的主要原因，中美贸易摩擦引发担忧情绪在一定程度上加剧人民币汇率下行压力。
中美贸易战对人民币汇率的最大影响是，在美国的施压下，中国出口今年低于预期的概率很大，中国对美国贸易顺差一定会大大收缩，这使得人民币对美元存在强烈的下行预期。
人民币“破7”要来了？
平安证券首席经济学家张明表示，人民币对美元汇率在今年内跌破7的概率，目前看来依然较小。
我国央行货币政策的最终目标之一为国际收支平衡，汇率只是实现此最终目标的中介目标，不存在一个明确需要调控的汇率点位。未来只有当外汇储备大幅下行，国际收支平衡目标受到挑战时，央行才会加大调控力度，稳定贬值预期及资本流出。历史数据显示，人民币在6.95附近才会出现明显的资本流出压力，因此预计本轮人民币贬值大概率不会突破7。
央视财经评论员马光远提醒，如果央行认为人民币的贬值在预期范围内并不进行干预那么人民币年内出现“破7”并非没有可能。
但是，对于人民币本轮贬值，我们认为没有必要恐慌。人民币即使跌破“7”也属正常区间，而且，随着央行对人民币汇率干预力度的减轻，未来人民币双向波动会成为常态。
不过接下来预计年内人民币对美元仍将有一定幅度的贬值。考虑到今年欧洲面临的风险要大于美国，且经济上美强欧弱，美元指数还将保持强势；国内经济存在一定下行压力，中美贸易摩擦的潜在威胁，国内货币政策宽松加码，年内人民币对美元仍然存在一定的贬值压力。
人民币贬值了，然后呢？
房价
对一般老百姓来说，讨论汇率的时候，主要是在研究房价走势。
在一国的经济基本面对资本吸引起主要作用时，基本面向好，投资增加，房价、汇率也随之上升；基本面恶化，资金外逃，二者也随之下降。
不过如果要维持汇率，则央行需要加息，从而对房地产造成打击；否则汇率将崩溃、资本外逃。这也成为所谓“汇市”和“房市”的两难。
不过我国采取的是房市限售抑制需求、加大外汇管控实现稳定。长期来看，2013年前房地产价格走势与GDP增速走势更接近。2016年英国脱欧后房价与汇率的双跌则正是外资不看好脱欧后经济发展的体现。
证券时报指出， 从过去两年的经验可以看出，“房价和汇率只能二选一”是一个伪命题，从资金流动的角度看，人民币汇率和房地产价格在短期内或许呈现一定程度的此消彼长，但运用多种调控手段后，两个目标是可以同时实现的。
股市
从历史上典型贬值区间看，除2014年1月至5月，伴随着人民币贬值，上证综指震荡外，在所选其他主要贬值区间内，上证综指大多趋势上行。
这一方面证明贬值对市场的影响并不显著，另外，也表明人民币贬值并不是市场的核心矛盾，国内资本账户尚未完全开放，人民币贬值相对可控，使得流动性紧缩效应后续或边际企稳。
换美元？
除了股市和楼市还有人在心痒痒要不要换美元，毕竟人民币在跌，美元再涨，不会有比这更保险的买卖了……
但还需要认识到从4月中旬以来美元指数最大升值幅度达到6.2%，同期美元兑人民币最高才升值了大约2.5%，也就是说按照这种情况，美元兑人民币要想突破6.5或者更高，美元指数可能需要爬到99或100附近。而这还是个未知数。
