2018-09-27 15:44:32
终于，美联储又加息了
北京时间周四凌晨美联储宣布加息25基点
这是美联储自2015年底以来的第八次加息
当然美国并不孤单
香港金管局跟随美联储加息
澳门金管局紧随其后也加息
巴林、沙特、阿联酋央行纷纷加入加息阵营 幅度25基点
凌晨，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金目标利率区间上修至2%-2.25%，创2008年以来最高。这是美联储自2015年底以来的第八次加息。
在过去两年时间里，随着美联储利率正常化，不少国家地区都在面临相同的问题——资本外流和本币贬值，这其中新兴市场国家货币又遭遇了有史以来最大的贬值潮。
比如土耳其里拉、俄罗斯卢布、印度尼西亚卢比、南非兰特、阿根廷比索、巴西雷亚尔等，这些国家央行对此的应对方式也比较单一——加息。不同之处在于加息的幅度。而在这些新兴市场国家中，亚洲地区面临的情况又是最为严峻的。
加息热潮来了？
在美联储决定加息后，北京时间周四清晨07:20，香港金管局跟随美联储加息，澳门金管局紧随其后。
香港金管局宣布，上调贴现窗基本利率25个基点，至2.50%。很快，澳门金管局也宣布上调贴现窗利率25个基点，至2.50%。
自美联储重启加息后，有多少国家已经跟进了呢？
今年以来阿根廷短期内4次加息到60%，土耳其加息到24%，俄罗斯加息到7.5%，印度加息到6.25%，印尼加息至5.5%，墨西哥3次加息至7.75%；发达国家方面，英国加息至0.75%，加拿大加息至1.5%，韩国今年虽没有加息但去年11月时加息过一次，目前利率为1.5%。
美联储带头进入加息周期
美国联邦储备委员会26日宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到3％至2.25％的水平。这是美联储今年以来第三次加息，符合市场普遍预期。不过投资者仍担心贸易摩擦升级，三大股指尾盘跳水，道指从最高涨0.4%下跌200余点收跌0.4%。
与以往货币政策例会后发表的声明相比，美联储这次删除了“货币政策立场仍然宽松”的表述。美联储主席鲍威尔当天在新闻发布会上表示，删除这一表述并不预示未来利率政策将发生任何变化，美联储预计未来将继续渐进加息。
鲍威尔还表示，全美各地企业对于贸易政策的担忧情绪正普遍上涨，美联储担心贸易摩擦将对商业信心造成伤害，进而对企业投资和金融市场产生不利影响。他指出，如果关税水平大范围上升并长期存在，全球趋向保护主义，将不利于美国经济和全球经济增长。
自2015年12月启动本轮加息周期以来，美联储已加息8次，并开启缩减资产负债表计划，以逐步退出金融危机后出台的超宽松货币政策。美国消费者新闻与商业频道9月份对46位经济学家、基金经理、策略师进行的调查显示，96％的受访者预计美联储将于今年12月再次加息。
香港、澳门紧跟步伐
此次美联储加息，市场早在“靴子”落地前就开始消化，其中，反应显着的也包括香港市场。过去一周多时间，香港储蓄利率显着上升，Hibor曲线上移，甚至楼市也出现异动。
就在香港加息前夕，港元兑美元近日频频出现大幅飙升态势。9月21日，港元对美元日内一度大涨400多点，创下2003年9月以来最大涨幅，一度突破7.80的强弱兑换保证中位数，重回去年11月高点。
随着美联储加息以及港元汇率持续走弱造成资金外流，多家香港的银行已上调了活期存款利率，以吸引更多资金和缓解流动性。
9月19日晚间，作为香港三家发钞银行之一的汇丰银行宣布次日起在香港提高港元、美元、人民币定期存款利率。随后，东亚银行也紧随其后于同日宣布上调港元定存利率。
业内人士称，汇丰银行的连续升息对其他银行具有强烈的示范意义，中小型银行更迫切的需要利用加息来防止资金的过度流失。而随着季节等因素的加码，银行间拆息将同步提升，预计香港银行业新一轮的加息序幕将全面拉开。
除了香港各大银行将上调存款利率外，香港的最优惠按揭利率预计也将逼近上调的临界点。
香港金管局总裁陈德霖今日称，预计银行将很快上调最优惠利率，居民应谨慎管理风险。
香港财政司司长陈茂波近日在其司长随笔专栏发表文章表示，银行跟随美联储上调最优惠利率的机会极高，这将会是2006年来首次上调最优惠利率，过去逾10年的超低息环境很快结束，加上未来多个不利的不确定因素，市民应该做好风险管理。
而8月以来，香港多家银行已先后宣布调高按揭利率，幅度基本在0.1厘至0.2厘之间，包括花旗银行、中国银行(香港)、渣打银行(香港)、汇丰银行。
野村证券此前表示，现有楼市按普遍以HIBOR为基准利率，加最优惠利率（P）暂时影响不大，而且“市场需要连续加息3次，才会认真相信一个持续加息的周期已开始”。
中国央行：不跟！
在美联储召开议息会议之前，国内市场就对央行是否应该跟随加息争论颇多。但从主流观点看，市场上认为央行不应跟随加息（即不上调逆回购、MLF等政策利率）。
不过市场上目前还有一种普遍预期——上调政策利率以缓冲联储加息带来本币贬值压力，降低准备金率支持国内“宽货币”到“宽信用”的传导，也就是“加息”+“降准”的组合模式。
应对美联储加息，中国央行具体还可能会有哪些操作手段？光大证券固收研究张旭提出了五种可能性（包括上述提到的单纯OMO加息和OMO加息+降准），可能性由大到小的排序依次为：OMO不加息+小幅抬高DR007中枢 > 不做任何反应 > 降准+小幅抬高DR007中枢 > OMO加息+降准 > OMO加息。
鲁政委认为：
一方面，9月中旬以来央行通过公开市场操作将银行间市场存款类机构7天期质押式回购成交利率（DR007）维持在2.65%左右的窄幅波动，而目前7天逆回购利率为2.55%，此时提高逆回购利率可能引起市场预期不稳定，进而抬升DR007中枢。
另一方面，离岸央票的推出也有利于人民币汇率合理稳定，增强国内货币政策的独立性。
光大证券首席固收分析师张旭对券商中国记者也表示，加息的紧缩信号作用太强，这并不是一个良好的政策选择。在现在看来，既不释放紧缩信号，又可以进行实际的紧缩，这种选择的可能性更高一些。
“如果央行上调逆回购等政策利率，那么很可能会对市场以及实体部门的预期造成负面影响，接下来为了缓解这部分负面影响，又不得不放松市场利率。这样不仅造成了市场的不稳定，而且还加息加出了降息的效果，没有必要。”张旭称。
因此，张旭认为，一个更为合理的选择是，逆回购、MLF等政策利率不变，但是通过对基础货币供给量的微调，将DR007控制在略高的区间内，以市场利率的变动应对美联储的加息。
人民币面临压力
不可否认，随着美联储的持续加息，会给人民币汇率短期带来贬值压力。9月26日，人民币中间价调贬131个基点，为连续第二日下调，创近一个月来的新低。
9月27日，人民币兑美元中间价继续调贬，较上一日降低71个基点，报6.8642，为8月24日以来最低。
华创证券研报称，美债利率在短端利率上行、经济向好预期、通胀预期的推动下，美债利率进一步上行仍是大概率事件，美元指数也有望继续攀升，美债利率上行对国内利率的传导压力仍将继续，美元指数强势对人民币汇率的压力也将持续发酵。
国家外汇局最新公布的8月份银行结售汇数据就显示，当月反映企业和居民汇率预期的银行代客结售汇逆差规模大幅飙升，表明贬值预期仍在，市场预期加快购汇推迟结汇。
不过，社科院学部委员余永定在接受新京报采访时认为，在美联储加息的情况下，人民币贬值压力始终存在。但在其他条件不变的情况下，人民币贬值的压力不会太大。目前中国已经具备了让外汇市场供求关系来决定汇率的条件，人民币汇率应该从缺乏弹性向自由浮动转变。此次美联储加息对人民币造成压力，我们可以不去管它。更何况，如果人民币贬值，对于减轻美国提高关税对中国的出口的冲击，可以起到一定的缓和作用。
“虽然正如中国总理所说，中国不会把人民币汇率作为贸易战的武器。但我们不应该为特朗普守住7这个关口。保7的主张是完全错误的，这是为特朗普作嫁衣裳，我们完全没有必要这样做。”余永定称。
然而，尽管余永定认为中国守住汇率7的重要关口没有必要，但从近期央行出台的一系列稳定汇率预期的政策举措看，市场主流的观点还是认为，尽管人民币存在贬值压力，但汇率短期内难以破7。
