2018-10-09 13:56:27
在欧元区债务危机最糟糕的日子引发市场担心政府债券收益率大幅上升与陷入困境的贷款人之间的所谓厄运之后可能引发更广泛的金融混乱之后，意大利的银行仍然是投资者心痛的五年多。
这部分是因为意大利银行在清理资产负债表方面取得进展，继续增加主权债务，这意味着在危机时期，厄运循环重新开始行动。
10年期意大利国债收益率上涨14.2个基点至3.563％，相当于德国国债的汇率为301.3个基点，为五年来的最高点。
周一再次展示了这种动态。
根据Tradeweb的数据，意大利政府债券再次大幅下挫，10年期债券的收益率（称为BTP）上涨14.2个基点至3.563％。在意大利民粹主义政府成立之前，投资者要求持有10年期意大利国债超过德国政府债券的所有重要溢价扩大至301.3个基点，或3.013个百分点，高于4月份不到1.2个百分点。
最近收益率的上升是因为罗马试图继续承诺增加执政联盟领先政党的支出和减税，预计2019年预算赤字将占国内生产总值的2.4％。欧盟官员称，财政计划将削弱该国的努力，以控制其迅速增长的债务水平。
“10年期意大利/德国债券利差现已超过300个基点。随着意大利政界人士反对欧盟委员会对预算整合的压力，看起来这种利差似乎会继续上升，“标准银行G-10战略负责人史蒂夫巴罗周一表示。
债券动荡转变为股市动荡，意大利FTSE MIB指数下跌2.2％，银行股领跌，其中包括Banco BPM SpA下跌5.8％；Intesa Sanpaolo SpA下跌3.4％；和UniCredit SpA也下跌了3.4％。
据华尔街日报援引欧洲央行数据报道，意大利银行今年持有的意大利政府债务今年增加了12％，达到3745.8亿欧元，这使得意大利主权债务占贷款总资产的10％以上。
这与欧元区其他国家相反，后者在削减政府债务持有量方面取得了进展。
那么，为什么意大利银行仍然如此沉重地接触该国的主权债务呢？
在某种程度上，这是因为在经济危机期间努力减少贷款以支持政府债券的安全感，以及由于需要大量的欧洲央行的融资操作，欧洲的Lorenzo Codogno和Mara Monti指出伦敦经济学院研究所在9月的一篇博文中。
8月蒙特利尔Pavilion的分析师发现了该国银行的另一个逆风。
虽然不良贷款已经下降，但所谓的GACS计划促进了大部分进展。它为证券化不良贷款或不良贷款的高级部分买家提供。
该馆经济学家写道，银行向政府支付了费用。因此，一个潜在的问题是，如果政府存在债务问题，它可能无法提供，使银行更难以清理其资产负债表。
他们指出，一个更紧迫的问题是，银行支付的费用与具有至少一个投资级信用评级的单一名称意大利发行人的五年信用违约掉期有关。自春季以来，这些利差（衡量银行债务违约成本的指标）已大幅扩大。
据IHS Markit称，例如，UniCredit五年期CDS的利差从4月底的66个基点扩大到10月5日的近170个基点，Intesa Sanpaolo的利差从大约70个基点扩大到在同一时间段内接近180个基点。
与此同时，意大利债务评级下调的可能性也给债券和银行带来压力。
评级公司穆迪投资者服务公司将于本月末完成审查，而标准普尔公司也将于10月26日提交审查。穆迪，标准普尔和惠誉评级均将意大利评级列为垃圾评级两级以上，而分析师表示，国家不太可能失去其投资级地位，这样的前景变得更容易想象。
另一方面，一些人认为，对政府赤字目标的大肆挥霍是过度的。
对意大利银行体系的担忧可能最终导致其他市场出现动荡，尽管一些经济学家认为障碍仍然很高。
High Frequency Economics首席国际经济学家Carl Weinberg表示，我们对欧元区金融体系对意大利银行业的蓝调和财政肆意挥霍所带来的风险一点也不放松，但我们坚持认为......意大利不是希腊。”
