2015-03-09 13:54:43
周一(3月9日)市场分析人士表示，较好的经济增长并不一定利好较强劲的市场。对于那些坚持持有美股，排除欧洲和亚洲股市的投资者们而言，2015年年初给予他们痛苦的提醒。
在今年的前四十四个交易日里，标普500指数仅上涨了0.6%，并未受到任何一个周五表现的提振。与此同时，日本股市日经225指数、印度孟买指数(Sensex)和德国DAX指数均上涨了约7%。
其中部分涨幅直接归因于本币的下跌。由于如欧元和日元等货币兑美元的走软，以这些货币计价的资产应在名义上涨。
在“实际”水平，这些资产均略微下跌。距离来说，今年以欧元计价的欧洲斯托克600指数上涨15%，以美元计价上涨了5%。当然，其涨幅仍为标普500指数的一倍。
布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman)货币策略师辛恩(Win Thin)指出，总的来说这凸显了，对美国投资者们而言，在强劲美元的背景下，有必要对冲海外投资。
尽管美元表现强势，不过存在更多的表现更佳的海外资产。尽管美国经济是全球最强劲之一，不过市场预期大盘企业的盈利将迅速下跌。
美国调查公司FactSet高级盈利分析师巴特斯(John Butters)表示，2014年底，分析师们预计标普500指数上涨8.0%，目前分析师们预计2015年全年标普500指数仅上涨2.4%。即使一旦剔除大跌的能源盈利，市场预期仍下跌了逾2%。
与此同时，大部分市场参与者们认为，美国迅速改善的就业将推动美联储在今年某时加息。这可能削减股市盈利，并进一步提振美元。
“涅盘”的市场？
全球大部分地区的情况几乎相反。尽管日本和欧洲的增长没什么值得详述，但至少日本成功摆脱了衰退泥潭，且德国经济数据已改善。
可能对风险资产更重要的是，日本央行和欧洲央行持续，且开始资产购买项目，但美联储却逐渐准备加息。
Brandywine Global投资组合经理和高级研究分析师麦克因泰尔(Jack McIntyre)表示，若称之为“涅盘”，将诅咒一切，不过对全球大部分市场而言，这是一种环境。
足够讽刺的是，美股可能并不是美国经济复苏的主要受益国。
并在谈及美国在全球出口的比重时表示，美国消费的增长帮助全球经济增长。
实际上，麦克因泰尔当前最偏好的投资国是墨西哥，因其对北方邻国的出口令俄罗斯股市较美股更具吸引力。
然而，即使投资者们有信心，他们将从美国以外地区获得更好回报，一个急待解决的问题犹存：是否对冲货币风险？
如辛恩等部分分析师们所指出的那样，截至目前对冲给予投资者们较好的回报。而诸如麦克因泰尔等的其他分析师们则表示，美元的反弹略微过头，意味着目前不是通过对冲风险货币有效做多美元的好时机。
然而对散户们而言，货币对冲已变得更加容易。
贝西默信托(Bessemer Trust)首席投资官丽贝卡·帕特森(Rebecca Patterson)表示，过去八个月货币波动很大，预计从现在起，美元的走强可能放缓，因目前市场已将大部分央行的政策分化预期计价在内。与此同时，美元并未被高估，提振其上涨的趋势应持续，因此对于投资那些流动性且低利率的货币而言，应持续对冲。
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