指数基金是怎么赚钱的?

  我们平常炒股票，特别喜欢看股票的价格，尤其是在这个移动互联网时代，时不时就会掏出手机看下盘。股价涨了就高兴，跌了就郁闷。

  但是，我们并不知这个钱是怎么赚来的，又是怎么亏掉的。

  其实咱们回到最简单的公式，就能明白股票盈亏的原理：

  市值=净利润*市盈率;

  如果两边都除以“总股数”的话，那么公式就变成了：

  股价=每股收益率(EPS)*市盈率(PE)。

  所以，股价涨跌是由两个因子决定的：每股收益率和市盈率。

  每股收益率反映的是这家公司的盈利情况，例如过去一年盈利增长了20%，如果市盈率没有变化，那么股价就会上涨20%。

  市盈率就是你投资这家公司，要多少年回本。假如你投入10元买入1股，如果每年的每股收益率都是1元，这样就是需要10年收回本金。那么市盈率就等于10倍。

  为什么有的时候，市盈率会变高呢?

  因为大家觉得这家未来利润会增长。虽然今年只赚1块钱，但预计明年能赚1.2元，于是大家愿意花15块钱的价格购买，这个时候市盈率就变成了15/1=15倍。

  所以，市盈率很容易受市场情绪的影响，乐观的时候会偏高，悲观的时候会偏低，但企业还是这个企业，而股票的价格却在不停地波动。熊市里和牛市中，股票价格会相差好几倍，但股票身后的折家企业并没有任何变化。

  这下我们就明白了：决定购买股票的时候，我们不应该单单看股价，更应该去看决定股价背后的这两个因子：每股收益率(EPS)，和市盈率(PE)。

  两个因子忽视任何一个都不稳妥，例如有的人喜欢高成长，而不在乎市盈率有多高，这个时候可能就成了“市梦率”;有的人喜欢低市盈率，则可能会陷入“低市盈率陷阱”，例如周期股，在周期行业顶峰的时候盈利高，市盈率很低。

  2

  那有没有什么稳妥的方法，判断股票是否值得买入呢?

  这是一个世界难题，也有投资大师身怀独门绝技，例如这几天在美国奥马哈开股东大会的巴菲特。但是对于咱们普通人很难学，例如巴菲特过去一直强调不碰科技股，但现在巴菲特的第二重仓股居然是苹果公司，咱们普通人还真看不明白?

  而巴菲特的老师格雷厄姆，上个世纪提出了十倍市盈率法，也成为盈利收益率法，却简单实用。

  什么是盈利收益率呢?

  它是市盈率的倒数，例如市盈率为10倍，则代表这只股票的盈利收益率为10%。

  格雷厄姆选股票有两个要求：

  1、盈利收益率要大于10%，它的倒数市盈率则要低于10倍;

  2、盈利收益率要大于十年期国债利率的两倍。咱们的十年期国债在3-4%，当然是符合这一要求的啦。

  所以，格雷厄姆的选股法则，也就是购买的股票不超过10倍市盈率，并且要求这些股票是盈利稳定的、流通性好的。

  成长股和周期股都不符合这一要求，这也注定格雷厄姆的投资方法是没有趣味的，但确实稳妥有效的。

  而且还不能买一两只哦，要分散多只、多个行业，因为单只股票可能会有黑天鹅，但分散到多只就不会啦。

  当然，咱们自己不需要花这么多精力分散选股，市场上的很多宽基指数基金就非常符合这样的要求，例如上证50、中证红利、恒生指数这些。

  咱们有了买入的标准了，那什么时候卖出呢?

  当指数基金的盈利收益率不如债券基金收益率的时候。道理很简单，如果债券基金收益更好，何必承受风险买股票呢?

  咱们国内纯债券的长期平均年化收益率为6.4%，所以，盈利收益率要大于6.4%，那么市盈率要小于1/6.4%=15.6倍。

  总结一下：市盈率低于10倍买入;市盈率10-15.6倍之间持有;市盈率超过15.6倍卖出。

  3

  我们来估算一下，这种方法用于指数基金投资的长期回报如何?

  股价的变化=每股收率的变化*市盈率的变化

  每股收益率：中国的GDP在6-7%，上市公司的盈利能力一般会更强，即使蓝筹股的成长性一般，在8-10%还是有的，我们取8%。

  市盈率：假设买入的时候平均市盈率为9倍，平均以16倍市盈率卖出。

  如果五年后牛市到来。

  那五年后的净值=(1+8%)^5*16/9=2.612，计算成IRR(复利)=21.17。

  如果七年后牛市到来。

  那七年后净值=(1+8%)^7*16/9=3.05，IRR(复利)=17.25%。

  万一10年才等来牛市呢?

  那10年后净值=(1+8%)^10*16/9=3.84，IRR(复利)=14.4%。

  从以上可以看出，时间越长，市盈率变化对收益率的影响越小，最核心的影响来自企业自身的盈利。

  也许牛市再也不会到来了，没关系，那就享受经济的长期增长吧。只要我们要买在低估，就不用怕。当然，对于任何一个国家的股市，都是总周期反复、牛熊交替的。

  有人说，买指数就是买国运，这是有道理的。

  所以投资其实不需要打听什么小道消息，也不需要去听什么券商投资论坛，这些往往会有反作用，例如牛市的时候，论坛是最热闹的，一受氛围感染就买入很多基金了。最简单方法找到一个看好的国家，购买这个国家的指数，前提这指数当前是低估的。

  从点线面的原理来看：我们每个人都只是一个点，我们说在的行业是一条线，而我们所在的这个国家是一个平面。只有这个国家好了，我们所在的行业才会好，我们每个人才会好。