新一轮宽松货币政策刺激金价上涨 黄金主题基金后市表现或可期待

  避险情绪重燃和包括美联储降息预期在内的全球央行货币宽松政策提振，金价在本周头两天创出两周新低后迅速反弹回升，重新逼近近6年高位。分析师普遍继续看好金价后续走势，还有分析师指出小型黄金开采矿商将从金价上涨过程中获益，值得投资。

  避险情绪重燃黄金“王者归来”，机构调升金价半年预期至1450美元

  本周稍早，受到贸易利好情绪带来影响，COMEX黄金期货一度跌破1400美元/盎司关口的两周新低。

  但随后在一系列疲软经济数据的推动下，避险情绪重燃，美债收益率跌至两年半低位，加之市场对美联储降息预期的提振，7月3日，黄金“王者归来”，COMEX黄金期货收涨至 1420.90美元/盎司，创2013年5月份以来收盘新高。

  围绕全球经济增长的忧虑重燃令避险需求上升，美债收益率下跌，支撑了金价。

  此前公布的德国和法国Markit制造业PMI表现不及预期；美国的PMI表现则不及前值；美国6月ISM制造业PMI从5月份的52.1降至51.7，为2016年10月以来的最低水平；美国5月建筑支出意外下滑0.8%，创去年11月以来最大降幅。周二公布的德国实际零售销售、欧元区PPI以及英国建筑业PMI表现也均不及预期。

  最新公布的美国6月ADP就业人数实际录得10.2万，不及预期的14万。这给市场更为关注的将于本周稍晚公布的美国6月非农数据蒙上了阴影。

  美债收益率也释放了明显的衰退信号。截至3日收盘，基准10年期美债收益率最低触及1.939%，创2016年以来的两年半新低，其与3月期美债收益率“倒挂”扩大至26基点，逼近2007年高点，同时截至上周日，美债券收益率倒挂已持续了3个月。

  美债收益率倒挂被认为是衰退的信号，通常，在收益率倒挂后的9~18个月后，衰退就会到来。

  道明证券表示，在美国债券收益率低迷的情况下，黄金会获得支撑。“10年期美债收益率跌破了重要的心理关口2%，市场对利率一路跌至0的担忧在加剧。此外，美国总统近日宣布的美联储理事提名也均倾向于降息。以上情况对黄金将有多重推动。”

  如前所述，除了避险情绪，包括美联储降息预期在内的全球各国央行的宽松货币政策也有利于金价。

  本周二，澳大利亚联储宣布再降息25个基点至1.00%，为连续第二个月降息。投资者目前还期待欧央行、英国央行、新西兰联储以及美联储等主要经济体央行降息以支持经济，而金价有望受益于宽松措施。

  投资者预期，国际货币基金组织(IMF)总裁拉加德被提名为欧洲央行下一任行长将延续欧元区超宽松货币政策时代。

  “市场不熟悉她的货币政策理念倾向。”咨询公司全球首要投资者(Principal Global Investors)首席策略师塞哈(Seema Shah)称，“但根据她之前支持欧央行行长德拉吉推出创新货币政策的决策，市场对于她属于鸽派阵营的假设是靠谱的。”

  英国央行行长卡尼周二也表示，英国第二季度经济增速相当疲软，英国央行将在8月重新评估脱欧和贸易风险，并保持政策灵活性帮助英国完成脱欧期过渡。

  市场还普遍预期美联储将降息来应对经济放缓。利率期货市场目前预期，美联储7月降息50个基点的概率为27.6%，较一周前高出3个百分点。

  在昨日ADP数据公布后，市场将关注点投射至本周的6月非农就业数据。

  分析机构前驱力(Forexlive)董事巴特(Adam Button)表示，6月的大小非农报告是美联储7月利率决议之前的最后两份就业报告。6月小非农表现不及预期，周五非农数据估计“凶多吉少”。届时，市场对美联储降息50个基点的预期也将会进一步加强。

  摩根资产管理亚洲首席市场策略师许长泰向也认为，美联储大概率将于7月底降息。“若6月非农就业新增职位低于10万个，降息的呼声会更高。”

  咨询机构活跃交易(ActivTrades)首席分析师卡萨(Carlo Alberto De Casa)表示，“投资者仍然相信美联储将在未来几个月内降息。基于此，黄金价格将会突破1400美元。”

  投资机构先锋市场(Vanguard Markets)总经理因斯(Stephen Innes)更指出，此次非农的表现将决定美联储后续是降息25个基点还是50个基点。“不过，即使只降息25个基点，对黄金中期走势也是非常利好的。”(第一财经)

  两大商品“分道扬镳”，黄金基金闪光油气基金暗淡

  作为商品市场的两大品种，黄金和原油近期迎来较大级别的行情。黄金急速上涨，原油则大幅波动，相关基金走势也出现明显分化。不少机构人士依然看涨金价，原油则多空因素交织，机构因此也有一定分歧。

  作为重要的商品，黄金近期备受市场瞩目。COMEX黄金期货价格自5月下旬开始拉升，6月中旬又迎来一波急速上涨。据中国证券报记者统计，5月23日至今，COMEX黄金价格涨幅逾11%。

  相比之下，原油走势更为惊心动魄，近期处于大幅波动之中。5月21日至6月12日，NYMEX原油价格跌逾19%，6月13日至6月27日又急涨超16%，但6月28日以来继续下跌4.6%。

  商品基金方面，受益国际金价上涨，黄金基金表现不俗。记者梳理发现，5月23日至7月3日(部分基金净值仅披露至7月2日)，18只名称中带有“黄金”的基金净值增长率均达8%以上。其中的4只黄金QDII——易方达黄金主题、汇添富黄金及贵金属、嘉实黄金、诺安全球黄金期间净值增长率分别达13.49%、9.26%、8.72%、8.58%。黄金ETF表现同样不俗，博时黄金ETF、华安黄金ETF、国泰黄金ETF、易方达黄金ETF等期间净值增长率分别为11.02%、10.98%、10.95%、10.93%。

  原油方面，油气基金的净值随着国际油价“上蹿下跳”波动较大。5月21日至7月2日，名称中带有“原油”或“油气”的基金(均为QDII)净值跌幅多在10%附近，仅诺安油气能源净值跌幅较小，为3.23%。

  “黄金继续看涨。”格林大华武汉营业部总经理韩骁认为，目前黄金上涨，主要是市场对于美联储降息预期所导致。此外，最近地缘政治因素加速了黄金上涨。如果相关地缘局势有所缓解，黄金可能会小幅回调。不过，由于影响黄金价格的主线仍是美联储降息预期，因此预计后期黄金仍将处于上涨趋势中。

  兴业证券张忆东也表示，美国实际利率下行压力大，重视黄金机会。美国国债期限利差连续1个月倒挂，历史经验警示明年美国经济基本面可能有衰退风险。黄金或将在未来数年对冲货币体系的不稳定风险，因此配置需求仍将凸显。中短期内，名义利率的调整将更快于通胀下行，带动实际利率下行，黄金仍有上涨空间。

  金石期货投资咨询部主管黄李强也表示，刺激金价上涨主要是美联储降息预期，以及全球范围内新一轮宽松货币政策。目前来看，各国为了缓解经济下行压力和对冲出口下滑的影响，开始执行相对宽松的货币政策，市场通胀压力袭来，刺激了金价的抗通胀需求。在这种情况下，全球七大黄金ETF开始增持，黄金整体涨势基本得到确立。

  原油方面，黄李强认为，目前原油价格呈现多空交织的态势。由于原油价格上涨，北美活跃钻井数上升至1091座，比低点上升了40座。同时，美国商业原油库存处于高位，全球原油整体供需略微宽松，这是原油价格回落的重要原因。但是，地缘政治仍然是影响油价的因素，相关因素或影响到原油供应，增加市场恐慌情绪。

  中信建投期货认为，“OPEC+”减产协议延长的概率很大，中长期依然能够对国际油价形成支撑。另外，地缘政治局势有不断升级趋向，市场对于供给端收缩的预期升温。在不发生系统性风险的情况下，预计原油上方目标为75-80美元/桶。