8月份71只股票ETF份额逆势增长 宽基指数受资金青睐

  市场调整之际，交易型开放式指数基金成为资金加仓的对象。据统计，8月1日至14日，71只股票ETF的份额出现增长，其中，广发中证100ETF、广发中证500ETF、国泰中证军工ETF等8只股票ETF份额增长超过1亿份。在份额过亿份的ETF中，6只基金为宽基指数，表明当前时点宽基指数受到资金的青睐。业内人士分析指出，宽基指数市场代表性强，行业覆盖面广，而且中证100、中证500、沪深300指数的历史表现、未来前景、估值水平等综合表现较好，因此受到资金青睐。

  6只宽基ETF8月份额增长过亿

  8月以来，A股震荡调整，截至8月15日，上证综指下跌4.21%，深证成指下跌3.86%，创业板指下跌2.15%，同期沪深300指数和中证500指数分别下跌3.99%和4.59%。随着市场的持续调整，股票型ETF份额略有下降。数据显示，8月1日至14日，整体股票型ETF份额下降4.30亿份，但仍有71只股票型ETF的份额出现增长，其中，有8只股票ETF份额增长超过1亿份，份额增幅最大的易方达沪深300ETF发起式份额增加了2.70亿份。

  从标的跟踪指数看，8只份额增长超过1亿份的股票ETF中有6只为宽基指数，分别是易方达沪深300ETF发起式和华夏沪深300ETF两只跟踪沪深300指数的产品，南方中证500ETF、广发中证500ETF、华夏中证500ETF三只跟踪中证500指数的产品，以及跟踪中证100指数的广发中证100ETF。

  6只份额过亿份的宽基指数份额合计增长近10亿份，显示资金流入沪深300、中证500之势明显。广发基金指数投资部负责人罗国庆介绍，跟踪沪深300、中证500以及中证100指数的ETF份额增长，表明有资金逢低布局主流宽基指数。

  另外两只份额过亿份的产品分别为南方中证全指证券公司ETF和国泰中证军工ETF，份额分别增长1.94亿份和1.73亿份。

  8月以来市场调整，全部股票ETF份额略有下降，但资金流向沪深300、中证500、中证100等指数的趋势明显。对此，罗国庆表示，宽基指数具有市场代表性强、行业覆盖面广的特点，中证100、中证500、沪深300指数在历史表现、未来前景、估值水平等方面综合表现较好，因此获得资金青睐。

  他指出，回溯过去，有些指数的周期性强，三五年价格在区间波动，累计收益较低；有些指数中长期趋势向上，中长期收益较好。据统计，自2006年1月1日至2019年7月31日，中证500指数、中证100指数累计涨幅分别为470%和311%，均实现了较好的长期回报。

  同时，指数的成长性影响指数未来的中长期表现，中证100指数聚焦大金融和大消费行业的龙头公司，这些龙头公司在几十年的发展中形成了自己的“护城河”，具有稳定的盈利能力，分红水平较高。中证500指数覆盖两市500家中盘企业，以信息技术、医疗保健、可选消费等新兴经济行业为主，具有较好的成长性。

  此外，罗国庆还表示，A股是一个牛短熊长的市场，经常出现非理性的大涨大跌，在市场情绪低迷时买入的低估品种，等到均值回归时会有不错的回报。投资者可以结合指数市盈率、市净率的历史分位选择估值合理或低估的指数。截至8月14日，中证500指数市盈率(TTM)为21.98倍，PE所处分位数是6.86%，处于较低水平；中证100市盈率为10.97倍，略低于沪深300指数11.86倍的市盈率。(中国证券报)

  指数基金供给侧改革蓄势待发

  根据此前公告，广发基金旗下的广发创业板ETF及其联接基金决定降低管理费和托管费费率，其中，管理费从0.50%/年降至0.15%/年，托管费从0.10%/年降至0.05%/年，合计费率从0.60%/年降至0.20%/年。这个费率已至市场最低。

  但费率的降低，并不是这条公告中最爆炸的信息。人们很快就注意到，与此前降费的指数基金不同，广发创业板ETF及其联接基金并非新发基金产品，而是存量基金。对于总量已达6400亿元的存量被动型指数基金来说，这意味着新的竞争行将来临。

  业内人士指出，相较于主动管理的偏股型基金，被动型指数基金产品更容易陷入同质化竞争之中，而近年来近乎全行业的指基发展狂潮，则进一步加快了蓝海变红海的进程。指基格局的大洗牌已经悄然起步，未来很有可能形成寡头垄断的格局。

  被动性指数基金开打费率战的直接影响，就是基金产品为基金公司贡献利润的降低。

  从本质上分析，降低费率为投资者节省的费用，等同于基金公司损失的营业收入。费率战打得越欢，基金公司“肉疼”的级别就会呈指数级攀升。但为什么仍有基金公司愿意掀起费率战？其核心的原因就是，被动型指数基金的发展正遇到一个强大的瓶颈期，存量博弈会成为下一阶段的重点。

  因此，部分基金公司的如意算盘其实是这样的：降费会让一点利润，但却有可能吸引更多的投资者，让规模猛然壮大，最后反而实现了管理费收入的大增。艺术一点的形容，那就是一个巧妙的战术安排：小碎步地退让，其实是为大规模的反攻蓄势，最终的目的是拿下更多的市场。

  上海某基金公司总经理向记者表示，中国有效的指数资源十分有限，但公募基金行业的开发力度却很强，在规模之争只能前进、不能后退的指导思想下，费率竞争就成为自然而然的发展趋势。“这种现象不仅中国有，海外市场也常见。”该总经理说。

  在业内人士眼里，趋势一旦启动，就不会止步，费率战的结束或在行业最终形成相对稳定的寡头格局之后。一位指数基金的基金经理坦言，从基金经理角度看，运营被动型指数基金的难度显著小于主动管理型基金，尤其是完全复制的产品如ETF。从产品设计的角度出发，以贴合指数波动为目标，反而希望基金经理不要有太多的主动干预，这就意味着，一旦规模到一定程度，被动性指数基金产品运营的边际成本就会越来越低，这种特性最容易形成寡头垄断的格局。