2025-05-20 12:17:41
重要数据
现货方面：锌现货升水为-20.95美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下跌120元/吨至22650元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至230元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下跌220元/吨至22510元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下跌95元/吨至90元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下跌140元/吨至22630元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下跌15元/吨至210元/吨。
期货方面：2025-05-19主力合约开于22480元/吨，收于22455元/吨，较前一交易日下跌70元/吨，全天交易日成交126096手，较前一交易日增加7907手，全天交易日85560手，较前一交易日减少8786手，日内价格震荡，最高点达到22565元/吨，最低点达到22380元/吨。
库存方面：截至2025-05-19，SMM七地锌锭库存总量为8.38万吨，较上周同期减少-0.17万吨。截止2025-05-19，LME锌库存为160800吨，较上一交易日减少3400吨。
市场分析
现货市场方面，贸易商积极出货，绝对价格及现货升水均表现为下滑，下游刚需采购，现货市场成交情况较好。成本端，一季度海外矿山供给维持小幅增长，但增量表现不及预期，不过国内冶炼厂原料库存充足，依旧看涨TC。即使当下TC价格冶炼仍存利润，冶炼积极性犹在，供给压力依旧，短期TC不具备下调的条件。周一库存出现小幅下滑，进口窗口关闭，库存走势依旧是影响锌价的主要因素。消费端5月份可能经受考验，由于抢出口时间窗口临近末期且存在透支的情况，5月后消费存在环比走弱的可能。
策略
单边：中性。
套利：中性。
风险
1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。
（来源：华泰期货）
