2025-05-21 12:34:15
油脂：做空需谨慎，或观望
昨天，BMD毛棕盘面继续偏强运行，7月合约上涨0.64%，报收3921林吉特/吨。昨日船运机构数据显示5月1-20日马棕出口环比增加1.6%、5.3%，出口环比增幅较小，没有明显利多。近两日等待MPOA5月1-20日马棕产量预估数据，5月前半月降雨不多，产量预估数据大概率是环比增加，短期5月马棕库存预期即将初步明晰。中期产区季节性增产季，国际预计库存继续趋增，库存增速是中期价格走势关键。隔夜，CBOT三个豆类品种震荡。目前美豆新作播种进度依旧偏快，美豆多数产区偏干，虽然有利于播种进度推进，但后期有潜在干旱风险。巴西大豆出口FOB报价近期稳中微降，国内大豆成本端价格持稳，此外，巴西仍无对华8月船期的大豆升贴水报价，四季度国内大豆供给仍有一些不确定性。国内方面，昨日国内油脂偏强运行，棕榈油领涨，外资及主要席位大幅增仓P2509，但昨日并无新增利多消息或变化。虽然印尼个别地区近期有洪水等灾害天气，但并不是棕榈油产区。基本面看，国内油脂5月后供需预计朝着边际改善方向转变。中国进入巴西大豆季节性到港及压榨高峰期，中期国内预计季节性增库。5-6月国内棕榈油进口增加，国内棕榈油库存中短期预计止跌或小幅增加。国内菜油现实库存仍在极高位，近端供需没有变化。短期P2509多头席位大幅增仓，虽然基本面看无持续走强驱动，但资金力量不容小觑，现阶段做空需谨慎，或观望。
：上涨持续性及空间预计有限
昨日，国内花生盘面上破前高，日线大幅走高。PK2510合约上涨1.21%，报收8368元/吨。短期国内花生现货价格继续稳中偏强。目前产区多数货源已进冷库，进口米依旧很少，实际供应减少。但正阳、襄阳鲁花已停机停收，随着气温进一步上升，油厂停收停机增加，油料米需求也将进一步减弱。后期国内供需双减，进入消耗库存阶段。虽然驱动不足，但库存较低叠、叠加价格底部难跌，加上近期产区旱情仍在持续，资金关注度有所增加，推动盘面走强。关注产区降雨，上涨持续性及空间预计有限。
：震荡趋弱
隔夜美豆7月收于1054.25，涨0.33%，主要受到空头回补的支持。阿根廷农业中心地带连日来遭受暴雨袭击，降雨量高达400毫米（15.75英寸），引发大面积洪涝灾害，部分地区豆田被淹。美国农业部表示，截至周日，美国大豆播种已完成66%，远高于平均水平。不过本周中西部大部将出现降雨，可能导致播种受阻。美豆盘面从1000反弹至1050已经体现出了中国的进口缺口由其他国家来弥补的预期，而不是中国再度入场进口美豆，进一步向上需要有关贸易战解决的更大的刺激性消息。另一方面美国大豆当前的播种进度也处于“高开”的阶段，种植顺利也无题材可炒。当前是连豆粕独自表演的时段，近月合约从供给紧张到供给宽松的转变略显突兀。在近月合约的带动下，远期合约最近回落的幅度也不算小。从题材的角度来看，中美博弈持续进行中，理论上2601合约比2509合约更能体现贸易战预期的变化。无论是哪种谈判结果，连豆粕远期合约继续下行空间都会受到限制。而且每年美豆的生长季都会遭遇到或多或少的天气问题，近期豆粕盘面受现货转宽松、贸易战升水挤出的影响，震荡趋弱，未来逢低布局远月合约仍不失为一种好的选择。
