2025-05-22 12:08:25
油脂：空仓者观望，短空者择机止盈
昨天，BMD毛棕盘面偏弱震荡，7月合约下跌0.43%，报收3904林吉特/吨。船运机构数据显示5月1-20日马棕出口环比增加1.6%、5.3%，出口环比增幅较小。短期等待MPOA5月1-20日马棕产量预估数据，5月前半月降雨不多，产量预估数据大概率是环比增加，短期5月马棕库存预期即将初步明晰。中期产区季节性增产季，国际棕榈油预计库存继续趋增，库存增速是中期价格走势关键。隔夜，CBOT大豆走强，但今早CBOT暴跌，消息显示，白宫计划批准163项小炼油厂豁免（SREs），相当于13.6亿加仑的法定义务产量。此前最新预期是26年生柴RVO数量为46-48亿加仑。国内方面，昨日国内三个油脂震荡，菜油相对偏强，P2509席位有一定减仓，今日油脂预计低开，因美豆油开盘大跌。基本面看，国内油脂5月后供需预计朝着边际改善方向转变。中国进入巴西大豆季节性到港及压榨高峰期，中期国内豆油预计季节性增库。5-6月国内棕榈油进口增加，国内棕榈油库存中短期预计止跌或小幅增加。国内菜油现实库存仍在极高位，近端供需没有变化。操作上，空仓者观望，棕榈油短空者择机止盈。
：震荡趋弱
隔夜美豆7月收于1054.25，涨0.33%，创下近一周高点，因为市场担心暴雨可能损害全球头号豆粕出口国阿根廷的大豆作物，投机基金回补空单。阿根廷农业中心地带连日来遭受暴雨袭击，降雨量高达400毫米（15.75英寸），引发大面积洪涝灾害，部分地区豆田被淹。美豆盘面从1000反弹至1050已经体现出了中国的进口缺口由其他国家来弥补的预期，而不是中国再度入场进口美豆，进一步向上需要有关贸易战解决的更大的刺激性消息或者天气题材。另一方面美国大豆当前的播种进度也处于“高开”的阶段，种植顺利也无题材可炒。阿根廷正处收获季，在暴雨导致的实际损失预估出来之前，盘面“先涨为敬”。连豆粕近月合约从供给紧张到供给宽松的转变略显突兀。在近月合约的带动下，远期合约最近回落的幅度也不算小。从题材的角度来看，中美博弈持续进行中，理论上2601合约比2509合约更能体现贸易战预期的变化。无论是哪种谈判结果，连豆粕远期合约继续下行空间都会受到限制。而且每年美豆的生长季都会遭遇到或多或少的天气问题，近期豆粕盘面受现货转宽松、贸易战升水挤出的影响，震荡趋弱，未来逢低布局远月合约仍不失为一种好的选择。
