2025-05-26 12:09:52
市场要闻与重要数据
宏观面
2025-05-23当周周初，美股在穆迪下调美国主权评级后低开，但散户创纪录买入推动三大指数低开高走。此外，美国众议院通过特朗普的“美丽大法案”后，市场对美国政府债务的担忧加剧。另外，在20年期美债拍卖遇冷后，长端收益率跃升，基准10年期美债收益率周内一度涨至4.63%，为二月中旬以来最高水平。另据外媒报道美联储在5月也存在一定买入长端美债的计划，这样的行为基本可视之为“QE”。而中东地区地缘因素在周内也相对多变。在这样的背景下，贵金属于周内走强。周内，1年前美债收益率上涨2个基点至4.15%，10年期美债收益率上涨8个基点至4.51%，20年期美债收益率上涨11个基点至5.03%。
基本面
2025-05-23当周，黄金仓单为17247千克，较此前一周变化9千克。白银仓单则是变化73623千克至960641千克。在Comex库存方面，本周Comex黄金库存变化-127357.17盎司至38793530.21盎司，Comex白银库存则-3659466.51盎司的变化至498504308.14盎司。
在贵金属ETF方面，5月24日当周（目前最新）黄金SPDR ETF上涨3.73吨至922.46吨，而白银SLV ETF出现302.60吨的上涨至14,217.50吨。CFTC持仓方面，黄金投机头寸净持仓上涨2,772张至163,981张，白银投机头寸多头净持仓上涨2,288张至50,042张。
2025-05-23当周，指数较前一周下降0.18%，与贵金属相关的电子元件板块指数则是下降1.74%，光伏板块下降3.19%。
光伏价格指数方面，截至2025年5月19日（最新）数据报12.70，较此前一期下降1.70%。光伏经理人指数报108.19，较此前一期上涨3.53%。
策略
黄金：谨慎偏多
目前特朗普“美丽大法案”通过，但却引发了市场对美国政府债务的进一步担忧。而与此同时，长期美债标售情况的相对惨淡以及外媒所报美联储可能在5月进行了买入长期债券的计划。这些因素都使得黄金受到支撑。目前操作上黄金仍然建议以逢低买入套保为主，买入区间在770元/克-775元/克间。
白银：谨慎偏多
白银价格在黄金走高的情况下同样维持偏强态势，但市场目前对于下半年光伏板块的表现或存疑虑，不过就目前操作上，目前白银同样建议在7,950元/千克至8,000元/千克间逢低买入套保。
套利：逢低做多金银比价
：卖出看跌期权
套利：逢低做多金银比价
期权：暂缓
风险
美元以及美债收益率持续走高
持续加息可能引发的流动性风险的冲击
（来源：华泰期货）
