高库存及南美到港压制下 豆二期货呈震荡下行走势

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• 供需层面仍然偏宽松 焦煤期货价格窄幅震荡为主

  6月23日，国内期市煤炭板块多数飘红。其中，主力合约开盘报793.0元/吨，今日盘中高位震荡运行；截至发稿，主力最高触及810.0元，下方探低788.0元，涨幅达1.25%附近。 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 -- ? 目前来看，焦煤行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强。对于焦煤后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下： 国投安信期货指出，炼焦煤矿产量持续回落，由于安全生产月，部分煤矿因环保检查有一定减产动作。现货竞拍成交市场略有好转，成交价格小幅上涨，终端库存继续下降。炼焦煤总库存环比下降，产端库存持续下降，观察去库持续性。整体来看，碳元素供应端仍较充裕，下游铁水淡季未能下滑，市场有一定乐观预期，关税依旧对行情产生影响，受价格大幅上涨影响，焦煤价格底部略有抬升。焦煤维持贴水，在库存压力以及地缘政治因素影响下，焦煤价格窄幅震荡为主。 南华期货表示，焦煤供需矛盾缓和，叠加地缘冲突对能源品类的支撑作用，短期内盘面有继续上冲的可能。需要注意的是，下游企业普遍对未来需求缺乏信心，此轮反弹并未提振现货市场情绪，焦煤上游矿山库存持续累积，现货销售压力仍然较大。回顾过往行情可以发现，焦化厂提涨往往发生在焦化行业大面积亏损减产后，当前焦化利润尚可，四轮提降落地后直接开启提涨的概率不高。操作层面，单边建议观望，近期双焦盘面反弹

  期货要闻 小亚 06月23日 23:46 19

• 供给端检修季已结束 PTA期货呈现窄幅震荡走势

  6月23日，国内期市能化板块大面积飘绿。其中，呈现窄幅震荡走势，截至发稿主力合约小幅走低0.16%，报5000.00元/吨。 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 -- ? 成本方面，瑞达期货分析称，美国正式介入伊以冲突，伊朗议会赞成关闭霍尔木兹海峡，地缘局势风险增强，国际上涨，影响聚酯走势。 供应端方面，据西南期货介绍，逸盛新材料360万吨降负，嘉兴石化150万吨重启，福海创450万吨和恒力大连220万吨停车，负荷降至79.1%。 需求方面，南华期货指出，织厂环节则表现继续一般，织造、加弹、涤纱负荷分别为65%（-2%）、77%（-2%）和67%(0%)。

  期货要闻 小亚 06月23日 23:46 26

• 基本面维持刚需采购的情绪 纸浆震荡格局为主

  6月23日盘中，主力合约偏强震荡，最高上探至5402.00元。截止发稿，主力合约报5264.00元，涨幅1.39%。 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 -- ? 纸浆期货主力涨超1%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？ 机构 核心观点 新湖期货 纸浆震荡格局为主 方正中期期货 纸浆估值并不高限 西南期货 浆价预期偏弱走势 新湖期货：纸浆震荡格局为主 基本面方面，5月我国进口72万吨漂针浆，同比增加2.6%，环比减少4.7%。当下港口库存仍高，据钢联统计，本周港口库存为220.8万吨，周环比累库2.3万吨。需求侧，纸企淡季延续，本周环比降低开机和产量，库存略微去化，利润基本持平处于低位。综合而言，周五夜盘上涨主要是期货价格的锚点改变后做出的修正，并非基本面驱动，当下纸浆仍处高库存，下游弱需求的局面，下方存有支撑上方没有驱动，震荡格局为主。 方正中期期货：纸浆估值并不高 综合看，纸浆从估值看并不高，针叶浆供应不高且已接近部分加拿大企业成本，但阔叶浆和成品纸偏弱，压制针叶浆价格反弹高度，下半年若想由弱转强，需要见到国内外政策宽松后经济明显好转，中国名义增长改善，供应端则需要见到更多阔叶浆减产，而在此之前，纸浆盘面及针叶浆现货虽已跌至加拿大部分企业成本并可能阶

  期货要闻 小亚 06月23日 23:46 27

• 高库存及南美到港压制下 豆二期货呈震荡下行走势

  6月17日，国内期市油脂油料板块大面积飘绿。其中，其中，呈现震荡下行走势，截至发稿，主力合约小幅走低1.01%，报3721.00元/吨。 【宏观消息速递】 6月20日，大商所豆二期货仓单2600手，环比上个交易日减少1100手。 阿根廷农林渔业国秘处发布的月报显示，阿根廷2024/25年度大豆种植面积预估为1780万公顷，较上月预估上调0.6% 据美国农业部，美国2024/2025年度大豆出口净销售为54万吨，前一周为6.1万吨；2025/2026年度大豆净销售7.5万吨，前一周为5.8万吨。 USDA最新干旱报告显示，截至6月17日当周，约13%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为13%，去年同期为1%。 机构观点：豆二趋于震荡

  期货要闻 小亚 06月23日 23:46 27

• 美国下场空袭伊朗核设施 原油仍有继续上行空间

  消息面 印度5月进口量同比增长5.9%至2330万吨，柴油出口量同比增长9.7%至230万吨，汽油出口同比增长13.7%至150万吨。 洲际交易所（）：截至6月17日当周，布伦特投机性净头寸增加76,253手合约至273,175手合约。 俄罗斯总统普京周五表示，他同意欧佩克关于石油需求将保持高位的评估。俄罗斯最大的石油生产商俄罗斯石油公司（Rosneft）负责人伊戈尔·谢钦表示，欧佩克+可能会将其原来的增产计划提前一年左右。 机构观点 东海期货： 美国下场空袭伊朗核设施，目前伊朗方面暂未作出回应。后续伊朗若对美军基地进行回击，地缘局势将出现重大风险，油价将继续释放溢价。短期基本面因素计价空间有限，原油库存季节性去化也支撑短期价格回落空间有限。继续观望地缘发展情况，油价近期波动较大，绝对价操作风险极高。 建信期货：

  期货要闻 小亚 06月23日 23:46 28

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