2025-07-04 12:33:58
重要数据
现货方面：锌现货升水为-21.99美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨140元/吨至22430元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至110元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨120元/吨至22370元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下跌15元/吨至50元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨110元/吨至22330元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下跌25元/吨至10元/吨。
期货方面：2025-07-03主力合约开于22320元/吨，收于22325元/吨，较前一交易日上涨110元/吨，全天交易日成交132674手，较前一交易日增加4654手，全天交易日127934手，较前一交易日减少1829手，日内价格震荡，最高点达到22400元/吨，最低点达到22245元/吨。
库存方面：截至2025-07-03，SMM七地锌锭库存总量为8.24万吨，较上周同期增加0.29万吨。截止2025-07-03，LME锌库存为112675吨，较上一交易日减少750吨。
市场分析
现货市场方面，盘面偏强运行打击下游采购积极性，现货市场升水仍以下滑为主。供应端，6月供给同比增加7.2%，7月份预计产量依旧高达59万吨，供给压力不减。库存方面，社会库存小幅增加，冶炼厂成品库存以及锌合金库存增加明显，合金开工率开始下滑，隐形库存的负反馈或将发生。成本端，矿端TC进一步抬升，冶炼盈利扩大，冶炼积极性进一步放大，供给压力依旧。绝对价格上涨后，现货市场成交愈加冷清，现货升水快速回落。宏观利多反应后，与基本面的背离或将拉动锌价回归，关注社会库存变化。
策略
单边：谨慎偏空。
套利：中性。
风险
1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。
（来源：华泰期货）
