2025-08-06 12:19:09
重要数据
现货方面：锌现货升水为-10.87美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日130元/吨至22300元/吨，SMM上海锌现货升贴水35元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日130元/吨至22270元/吨，广东锌现货升贴水-50元/吨；天津锌现货价较前一交易日130元/吨至22280元/吨，天津锌现货升贴水-40元/吨。
期货方面：2025-08-05主力合约开于22330元/吨，收于22380元/吨，较前一交易日175元/吨，全天交易日成交85449手，全天交易日98472手，日内价格最高点达到22395元/吨，最低点达到22250元/吨。
库存方面：截至2025-08-05，SMM七地锌锭库存总量为10.73万吨，较上期变化0.41万吨。截止2025-08-05，LME锌库存为92275吨，较上一交易日变化-4725吨。
市场分析
现货市场方面，随着前期下游补库的结束，锌价的反弹再次是的现货成交趋于冷清，现货贴水扩大。供应端，7月中国锌锭产量60.28万吨，同比增加23%，8月预计产量62万吨，同比增速将达到25%，供给压力持续增加。成本端，海外矿端未有干扰，国产矿TC上涨100元/吨，冶炼利润走高，冶炼积极性持续。消费端，下游开工率水平表现出相对韧性，整体消费并不差，但难敌供应端的高增长，社会库存呈现累库趋势，预计下半年累库趋势不变。且当前正值消费淡季，叠加供给压力，锌价压力较大。
策略
单边：谨慎偏空。
套利：中性。
风险
1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。
（来源：华泰期货）
