2025-08-15 14:55:33
8月15日，当前政策预期持续偏强，股指和大宗商品重心抬升
期货点评：
1. 7月经济数据各分项均面临明显回落，尤其是投资端下滑较为显著，固定资产投资当月增速仅录得-5.2%，较上月回落5.7各百分点，其中基建和制造业增速均有所转负，房地产投资降幅也再度明显扩大，也印证地产小周期脉冲减速。工业增加值和消费分别录得5.7%和3.7%，较上月均回落1.1个百分点，同时消费端面临的内外部压力仍然存在，在前期补贴政策有所退坡下居民消费动能存在一定收敛。随着7月反内卷浪潮席卷，在“破除地方保护和市场分割，遏制落后产能无需扩张”的定调下，对投资以及生产均可能形成一定负面扰动，因此对单月数据也无需过度解读。
2. 随着政策重心逐步从总量转向结构，今年下半年稳市场+扩消费+反内卷将是政策主线，继育儿补贴从0到1、免费学前教育出台后，本周再出台个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策，通过进一步降低居民和经营主体信贷成本，在保障和改善民生同时，提振消费、畅通经济循环。近期城市更新政策叠加一线城市结构性限购放松，也有望起到房地产投资磨底阶段稳定器的效果。
3. 对于资产价格来说，当前政策预期持续偏强，叠加中美90天内仍处在缓和期、俄乌冲突或有转机、美联储9月降息预期基本确认，有利于市场风险偏好以及流动性。经济结构偏弱下市场政策预期或有望增强，政策的底线思维决定风险资产的底部再度被夯实，股指和大宗商品重心抬升。
