2025年8月27日期货交易每日必读

  【盘前须知】

  1. 国家能源局局长王宏志表示，目前，我国已建立了较为完备的能源产供储销体系和保供稳价机制，能源储备能力稳步提升，油气“全国一张网”加快形成，大电网资源配置和调节作用充分发挥，建成一批省间电力互济工程和支撑性调节性电源，电力用户响应能力逐步释放。近几年，面对国际地缘冲突频发、全球能源供需大幅波动的外部环境，我国能源供需和民生用能始终保持平稳有序。

  2. 8月26日，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。彭博社记者提问，据称中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长将赴美与美国官员举行会晤。他将会见谁？双方将讨论什么内容？郭嘉昆：具体问题建议向中方主管部门询问。（新京报）

  3. 据新华社，8月26日，国务院以“加快服务贸易创新发展，积极培育外贸发展新动能”为主题，进行第十五次专题学习。国务院总理李强在主持学习时强调，要推动服务贸易制度型开放，加强与国际高标准经贸规则对接，进一步压减跨境服务贸易负面清单，有序放宽服务领域市场准入。加快建设全国统一大市场，规范服务领域许可、资质和技术标准，破除各类隐性壁垒。

  4. 外媒：特朗普政府正在权衡影响地方联储的方案，并加强对地方联储主席选拔方式的审查。库克的律师已就特朗普解雇一事寻求司法裁决，美联储官方及特朗普均称将遵循法院裁决。特朗普表示，心中已有接替库克的人选，可能会让米兰转任美联储其他长期职位。特朗普直言很快将在美联储占据多数席位。前白宫经济委员会主任布雷纳德：（特朗普罢免美联储理事库克）是对美联储前所未有的攻击，可能导致通胀和长期利率上升。

  5. 特朗普：家具关税将很快出台，关税将非常高；将针对外国数字税实施出口限制和关税措施。

  6. 特朗普警告对俄打“经济战”，同时指责乌克兰“并非无辜”。

  【市场异动】

  1. 周二夜盘收盘，国内期货主力合约多数下跌，SC原油、焦煤跌超2%，菜粕、燃料油、豆二、豆粕、焦炭跌近2%，涨幅方面，对二甲苯（PX）、20号胶、短纤小幅上涨。

  2. 国际油价收盘下跌，美油主力合约收跌2.30%，报63.31美元/桶；布伦特原油主力合约跌2.15%，报66.75美元/桶。

  3. 国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货涨0.75%报3443.20美元/盎司，COMEX白银期货跌0.02%报38.70美元/盎司。

  4. 伦敦基本金属多数上涨，LME期镍涨1.19%报15280.00美元/吨，LME期锡涨0.95%报34130.00美元/吨，LME期铝涨0.53%报2638.50美元/吨，LME期铜涨0.51%报9846.50美元/吨。

  5. 国际农产品期货涨跌不一，美大豆涨0.12%，美玉米跌0.73%，美豆油跌2.75%，美豆粕涨0.48%，美小麦涨0.38%。

  【板块要闻】

  黑色系

  1. 据Mysteel，8月26日榆林区域国有大矿正常生产，民营煤矿部分停产，大部分煤矿库存中位。当前坑口拉运车辆一般，部分区域降价后拉运转好。目前终端库存多数处于高位，主要以刚需补库为主。随着全国气温进一步下行，火电机组负荷有所下降，但新能源发电的补充仍在持续，加之电厂库存仍高于往年同期，电煤价格支撑较弱，榆林煤价预计震荡偏弱运行。

  2. 据中钢协，7月份，重点统计企业中厚板轧机、热连轧机和冷连轧机产量同比均有所上升。其中，中厚板轧机生产680万吨，同比增加57万吨，增幅9.1%；累计生产4366万吨，同比增加126万吨，增幅3.0%。热连轧机7月份生产1640万吨，同比增加9万吨，增幅0.6%；累计生产11195万吨，同比减少45万吨，降幅0.4%。冷连轧机7月份生产668万吨，同比增加11万吨，增幅1.7%；累计生产4683万吨同比减少44万吨，降幅0.9%。

  3. 据Mysteel调研，目前唐山地区调坯型钢厂执行停限产措施，开工率和产能利用率低位，且运输管控，控制为国六标准及新能源车辆。当前唐山调坯型钢钢厂厂内库存充足，厂家以出货消化库存为主，由于车辆运输受限制，下游多观望为主，整体出货偏弱。停产状态下，型材价格尚有支撑，但需求弱势下，市场商贸心态表现不一，观望情绪蔓延。

  农产品

  1. 马来西亚种植和原产业部表示，该部正寻求免除毛棕榈仁油和精炼棕榈仁油的销售和服务税（SST）。政府于7月扩大了SST征税范围，对棕榈油行业和油脂化工行业征税。毛棕榈仁油和精炼棕榈仁油目前面临5%的专项税。种植和原产业部副部长Chan Foong Hin告诉议会，这两种原材料的免税申请已提交给财政部。

  2. 南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年8月1-25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少3.26%，出油率环比上月同期增加0.4%，产量环比上月同期减少1.21%。

  3. 印尼首席关税谈判代表表示，美国已原则上同意，自8月7日起对印尼出口的可可、棕榈油和橡胶豁免特朗普所施加的19%关税。印尼首席经济部长艾尔朗加·哈尔塔托表示，一旦双方达成最终协议，关税豁免将立即生效，但由于美国正忙于与其他国家进行关税谈判，因此尚未设定时间表。

  4. 巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB表示，2025/26榨季巴西糖产量预计为4450万吨，今年4月份调查预计为4590万吨。2025/26榨季巴西甘蔗产量预计为6.688亿吨，今年4月份调查预计为6.634亿吨。

  5. 据欧盟委员会，截至8月24日，欧盟2025/26年度大豆进口量为196万吨，去年同期为213万吨；欧盟油菜籽进口量为39万吨，而去年同期为67万吨；棕榈油进口量为35万吨，较去年同期的54万吨有所下降；玉米进口量为162万吨，去年同期为364万吨。

  6. 据Wind数据，截至8月26日，全国豆油港口库存为114万吨，上周同期为109.90万吨，环比增加4.1万吨。

  7. 巴西全国谷物出口商协会（Anec）表示，巴西8月大豆出口量料为890万吨，前一周预估为894万吨；豆粕出口量料为213万吨，前一周预估为233万吨；玉米出口量料为780万吨，前一周预估为805万吨。

  能源化工

  1. 根据国家发展改革委消息，新一轮成品油调价窗口将于8月26日24时开启。本次油价调整具体情况如下：从8月26日24时起，汽、柴油下调幅度分别为180元/吨及175元/吨。

  2. 据隆众资讯最新数据显示，截至8月25日当周，山东独立炼厂原油到港量301.6万吨，环比上涨151.6万吨，涨幅为101.07%。相比之下，去年同期，山东独立炼厂原油到港量为121.9万吨，环比下跌121.1万吨，跌幅为49.84%，到港原油以中质原油为主，其中俄罗斯原油到港60万吨，但无新的稀释沥青到港。

  3. 市场人士称，俄罗斯上调8月自西部港口原油出口装运计划数量较最初的计划上调了20万桶/日，此前该国炼厂遭遇无人机袭击然而，他们表示，由于持续的无人机袭击和不断变化的维修时间，该国石油出口计划仍不确定，因此可能会出现延误和数量调整。

  4. 作为俄罗斯原油最大买家之一的印度炼油商，计划在未来几周削减采购量，此时距离美方施加关税不足一天。这一决定既对美国鹰派作出温和让步，也传递出印度无意与莫斯科切断联系的信号。

  金属

  1. 上期所调整铸造铝合金期货交易保证金比例和涨跌停板幅度，自2025年8月28日（星期四）收盘结算时起，铸造铝合金期货合约的涨跌停板幅度调整为5%，套保持仓交易保证金比例调整为6%，一般持仓交易保证金比例调整为7%。

  2. 摩根士丹利预计美联储将在9月和12月分别降息25个基点（此前预测是2025年不会降息）。预计美联储将在2026年3月、6月、9月和12月各降息25个基点，使利率最终目标区间降至2.75%-3.0%。

  3. 智利国际经济事务副部长克劳迪娅·桑韦萨周二表示，智利与美国贸易代表办公室（USTR）的关税谈判已进入最后阶段。作为全球最大铜生产国，智利阴极铜目前已享受美国关税豁免。桑韦萨称，特朗普政府对该国其他出口产品实施的关税率也处于较低水平。

  【热点资讯】

  1. 工业硅延续跌势，弱稳格局未改?

  国信期货认为，供给端，西南地区企业开炉数量继续增加，西北地区开工率变化不大，工业硅周度产量环比增长。需求端，多晶硅现货报价上调，周度产量环比上行，对原材料工业硅的需求有所提升；有机硅DMC价格近期下行至低位，单体企业生产亏损较为严重，后期对原材料工业硅需求或走弱。工业硅基本面偏弱，政策预期仍然有干扰，短期工业硅价格震荡为主。

  2. 供应压力显现，氧化铝继续承压下跌？

  南华期货分析表示，基本面方面，氧化铝基本面较弱，供应方面，目前国内运行产能维持高位，进口窗口阶段打开，氧化铝下半年供应预计持续处于过剩状态，并且目前来看该过剩压力已经开始兑现，市场交易逻辑向成本定价逻辑转变。但考虑到国内反内卷具体措施尚未落地，且随着9月阅兵接近，部分河南氧化铝厂接到环保限产通知，短期可将高成本地区3100-3150的完全成本作为支撑位看待，上方参考理论3250-3300。总的来说，氧化铝暴力限产概率低，过剩压力逐步体现在价格上，近期现货价格阴跌，短期偏弱震荡为主。

  【重点关注】

  1. 英国至8月27日LME铜、铝、镍等有色金属库存变化值；

  2. 美国至8月22日当周EIA原油库存、俄克拉荷马州库欣原油库存；

  3. 美国对印度额外加征25%的关税，总关税税率为50%；

  4. 2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金发表讲话。